【百強透視】業績盈喜！卓悅控股 (00653.HK) 扭虧背後，主業依舊虧損

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9月25日，香港老牌美妝零售企業卓悅控股（00653.HK）交投陷入停滯，截至發稿，股價報1.49港元/股，成交量為0。

消息面，9月24日，卓悅控股（00653.HK）發佈正面盈利預告。值得一提的是，公司有望實現財年扭虧為盈，但盈利改善更多來自資產估值變動及一次性因素，核心主業依舊處於虧損狀態。

公告顯示，卓悅控股預期截至2026年6月30日止年度（2026財年）錄得年度溢利約800萬港元，截至2025年6月30日止18個月(比較期間)則取得虧損約2.78億港元，業績出現大幅改善。需要注意的是，兩份財報統計週期並不相同，2026財年為完整12個月，比較期間為18個月，業績對比需要留意口徑差異。

本次預期扭虧主要由三方面因素驅動：第一，集團對CR Business Innovation Investment Fund L.P.的投資於2026財年預計確認公允價值收益，源於該基金所持荃灣物業市場估值上行；而此前比較期錄得該項投資公允價值虧損4770萬港元。

第二，比較期產生的合營企業投資虧損5910萬港元、視作出售合營企業虧損4690萬港元，在本財年不再發生，大額一次性虧損消除。

第三，自身經營層面有所修復，集團經營虧損由比較期9980萬港元收窄至2026財年約1800萬港元；財務成本及其他開支也由2400萬港元下降至1630萬港元。

值得警惕的是，即便整體預告盈利，卓悅控股核心業務依舊產生1800萬港元經營虧損，利潤主要依靠投資資產公允價值變動來實現。同時物業相關投資公平值僅為董事會初步估值，尚未最終落定，後續存在調整風險。

卓悅控股原為香港知名美妝連鎖零售商，近年向跨境電商轉型，佈局HKMall電商平台，拓展跨境貿易業務，但傳統線下零售受到行業環境衝擊，經營持續承壓。

市場主要顧慮集中於：其一，主業尚未實現盈利，賬面盈利高度依賴物業資產估值波動，可持續性存疑；其二，物業估值存在不確定性，最終審計後業績存在變數；其三，美妝零售、跨境電商行業競爭激烈，主業持續減虧到實現經營性盈利仍需要時間。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。卓悅控股雖預告實現賬面盈利，但主營業務依舊虧損，盈利依靠資產公允價值變動支撐，基本面成色有限，入選港股100強候選名單面臨較大挑戰。