【百強透視】簽訂兩份數字化服務合同！子不語（02420.HK）一度漲近10%

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9月25日，港股跨境電商板塊的代表性小盤股--子不語（02420.HK）早盤一度大漲9.8%，但隨後持續震盪，截至發稿，漲幅3.79%，報5.49港元/股，總市值約27.45億港元，市盈率TTM僅8.01倍。

消息面，9月24日，子不語公告披露，公司旗下浙江子不語與杭州數織訂立數字化系統建設服務合同，委託對方開展數字化系統建設、技術開發等相關服務，服務週期自2026年9月24日至2027年9月23日，對應開發及技術服務費合計人民幣380萬元。

同日，子不語香港也和杭州數織簽署亞馬遜DSP廣告代理服務合同，同樣為期一年，廣告代理服務年度上限人民幣300萬元。

子不語表示，杭州數織是公司長期服務商，熟悉子不語的業務模式與品牌定位，本次亞馬遜DSP廣告合作，能夠統籌優化集團廣告投放策略，提升營銷投放效率與投資回報率。

同時，杭州數織同步承建數字化運營系統，DSP廣告投放數據可接入集團內部系統，打通廣告投放到銷售轉化的全鏈路數據閉環，形成第三方服務商難以複製的協同效應。對比其他獨立服務商，本次合作的服務費率、廣告返點政策更優，具備綜合成本優勢。

從業務模式看，子不語是一家典型的跨境電商出海企業，主要通過亞馬遜、TikTok等第三方平台向海外銷售家居、服飾等品類商品。與依賴單一平台的同行不同，子不語已經初步形成「亞馬遜為主、TikTok為輔」的多平台佈局。

經營層面，子不語2026年中期業績表現亮眼，實現收入28.27億元（人民幣，下同），同比增長44.2%；歸母淨利潤1.38億元，同比增長30.0%。其中，核心亞馬遜業務收入23.53億元，同比增長29.6%，基本盤保持穩健增長；最大亮點來自TikTok渠道，收入同比飆升662.1%至2.89億元，收入占比提升至10.2%，TikTok渠道的爆發，不僅打開了新的增長曲線，也降低了對單一平台的依賴風險。

此次，此次兩項動作指向子不語正在加碼數字化運營和精準營銷，旨在進一步提升跨境電商業務的運營效率和投放精準度，屬於中期業績高增長之後的能力建設延續。

不過，跨境電商賽道競爭激烈，海外平台規則變化、海外消費需求波動、匯率波動等仍是主要不確定性，廣告投放的轉化效果仍需要後續經營數據驗證。從估值角度看，子不語8.01倍的市盈率在港股消費板塊中處於較低水平，反映了市場對跨境電商賽道的謹慎態度。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。子不語作為港股跨境電商代表企業，具備穩定跨境業務基本盤，其最終能否入選港股100強候選名單，我們拭目以待。