【百強透視】營利雙增，股價高漲！安踏體育（02020.HK）有何看點？

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8月26日，國內運動服飾龍頭安踏體育（02020.HK）午後股價強勢上行，截至發稿，漲幅為9.81%，報78.95港元/股。

消息面上，今日午間，安踏體育披露2026年中期財報，成績依舊「能打」。在國內消費信心尚未完全修復的大環境下，公司上半年實現營收、淨利潤雙位數增長，旗下主要品牌均保持正增長，整體表現突出。

分紅方面，安踏體育宣派中期股息每股151港分，對應派發人民幣約36.37億元，占經調整歸母淨利潤的50.3%，對股東的回報力度可觀。

具體財報數據顯示，2026年上半年，安踏體育實現營收435.07億元（單位人民幣，下同），同比增長12.9%。

盈利端也穩健增長，上半年歸母淨利潤94.87億元，同比增長34.9%；剔除亞瑪芬權益攤薄帶來的一次性收益後，歸母淨利潤79.38億元，同比增長12.9%；整體毛利率63.9%，同比提升0.5個百分點；得益於運營效率改善，經營溢利率上行0.7個百分點至27.0%。

現金流方面表現突出，上半年經營活動現金淨流入130.81億元，自由現金流入116.30億元，強勁的現金生成能力，為品牌建設、渠道升級、海外布局提供充足資金彈藥。

這份亮眼業績，來源於集團三大品牌板塊協同發力，多品牌矩陣結構優化進一步抬升整體盈利水平。

分品牌來看，安踏主品牌作為集團大眾運動基本盤，覆蓋成人、兒童全品類業務，上半年實現收入177.71億元，同比增長4.8%，是集團業績的壓艙石，貢獻比重為40.8%；經營溢利率22.5%，同比回落0.8個百分點。大眾運動賽道競爭趨於白熱化，主品牌增長承受一定壓力，增量主要來自線上業務與兒童板塊，線下渠道則受到行業價格戰的擾動。

FILA板塊實現收入150.45億元，同比增長6.1%，占比為34.6%；經營溢利率28.7%，同比提升1.0個百分點。經過一輪渠道調整後，品牌步入穩健修復階段，持續強化網球、高爾夫等專業運動定位，同時推進門店升級改造。

其他品牌板塊增速領跑，報告期內收入106.91億元，同比大增44.2%，占比為24.6%；經營溢利率同比回落0.1個百分點至33.1%，維持集團最高盈利水平。其中迪桑特、可隆等高端專業運動與戶外品牌，乘著國內戶外生活方式興起的東風，成為集團品牌向上突破的核心抓手。此外，新收購的JACK WOLFSKIN亦開始貢獻增量。

渠道層面，安踏體育線上打通全域電商生態，持續深耕直播業務與會員體系，報告期內電商收入占集團總營收35.7%，收入同比增長15.7%，是重要增長引擎；線下推進門店精細化運營，關停低效門店，重點布局購物中心優質點位。與此同時，公司全球化布局有序推進：安踏主品牌落地東南亞千店計劃，疊加亞瑪芬現成的全球渠道網絡，海外業務打開長期成長天花板。

綜合來看，安踏體育上半年營收、利潤雙雙增長，毛利率、經營溢利率同步改善，旗下各主要品牌全部錄得正增長，現金流儲備充裕，基本面紮實。市場看好其多品牌矩陣帶來的結構性紅利以及全球化的長期發展空間，但也對大眾運動賽道的價格競爭、海外市場持續投入成本、高端品牌擴張後的盈利質量保持審慎。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動，安踏體育作為國產運動服飾龍頭，擁有完整產品矩陣，盈利與股東回報穩定，契合港股100強對消費企業品牌實力、商業化運營的評估標準，有望進入到相關榜單候選名單中。