【百強透視】營利雙增！第一拖拉機股份（00038.HK）A、H聯袂大漲

原創

8月26日，國內農機供應商龍頭--第一拖拉機股份中期業績披露後A、H股同步大幅衝高。A股的一拖股份（601038.SH）早盤開盤幾分鐘後強勢漲停，報14.33元/股；港股第一拖拉機股份（00038.HK）截至發稿的漲幅為7.53%，報9.14港元/股，反彈勢頭強勁。

消息面上，第一拖拉機股份發布2026年中期成績單，整體表現亮眼。報告期內，公司的銷量、營收均實現雙位數增長，利潤保持穩健，經營現金流得到大幅修復。

財報數據顯示，2026年上半年，第一拖拉機股份實現營收78.86億元（單位人民幣，下同），同比增長13.84%；歸母淨利潤7.82億元，同比小幅增長1.72%；扣非歸母淨利潤8.53億元，同比增長23.39%。

營收實現增長，主要得益於國內農機行業景氣回暖，同時海外出口提速，共同拉動產品銷量上行。

作為國內農機裝備龍頭，農業機械板塊是公司核心基本盤，東方紅系列大、中、小型拖拉機為拳頭產品。2026年上半年，公司拖拉機總銷量5.01萬台，同比增長17.05%，市場占有率同比提升2.77個百分點。海外市場表現亮眼，報告期拖拉機出口銷量8006台，同比增長47%，美洲、亞洲區域銷量增長突出。

國內層面，農機更新補貼政策落地，疊加農業集約化發展、高標準農田建設持續推進，跨區作業需求提升，大馬力拖拉機市場需求持續釋放，高附加值機型占比不斷提高，推動公司產品結構持續優化。與此同時，公司持續加碼自動駕駛、智能作業方向，加快智能化農機產品迭代升級。

動力機械板塊同樣實現內外銷同步增長。上半年柴油機總銷量11.26萬台，其中外銷6.55萬台，外銷占比同比提升5.1個百分點，海外柴油機業務已經成為重要增長極。公司在海外推行KD散件組裝本地化模式，降低關稅成本，積極開拓新興市場；不過目前海外業務整體收入占比依舊偏低，業務仍處於擴張爬坡期。

利潤端來看，主營產品銷量擴張疊加產品結構優化，帶動毛利率小幅上行，扣非利潤實現雙位數增長。但受本期公允價值變動收益、政府相關其他收益同比回落影響，歸母淨利潤增速明顯低於營收及扣非淨利潤增速。

除此之外，鋼材等大宗商品原材料價格波動，會直接擾動製造成本與盈利水平。同時，公司持續投入大馬力、智能農機研發，疊加海外市場拓展過程中渠道搭建、本地化適配研發帶來的費用增加，也對利潤形成一定擠壓。

市場也存在審慎聲音：農機行業競爭日趨激烈，國內廠商之間的價格戰或會壓製盈利空間；鋼材等原材料價格波動將持續影響毛利率水平；海外業務銷量雖然高速增長，但仍需要面對地緣政策、匯率波動、渠道持續投入等多重壓力；政府補助、公允價值變動等非經常性損益波動，也會帶來賬面淨利潤的起伏。後續需要持續跟蹤拖拉機內外銷銷量、海外區域經營數據，以此判斷企業長期成長能力。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選候選申報及招商工作現已開啟。第一拖拉機股份是國內農機裝備老牌龍頭，「東方紅」品牌底蘊深厚，歷來是港股100強榜單的常客。在農業裝備國產替代和出海的大趨勢之下，依託自身綜合實力，市場普遍預期第一拖拉機股份有望入圍本屆榜單候選名單。