【百強透視】盡享AI紅利！大族數控（03200.HK）歸母淨利暴增2.63倍

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8月21日，大族數控A、H股同步維持震盪走勢，資金多空博弈激烈。

截至發稿，A股大族數控（301200.SZ）下跌1.05%，報283.91元/股；港股大族數控（03200.HK）上漲1.72%，報106.6港元/股。

消息面，8月20日，國內PCB設備龍頭大族數控2026年上半年業績出爐。期內,公司營收利潤雙雙高增，毛利率同步改善，但經營現金流持續為負。與此同時，大族數控本次不進行中期分紅，一定程度上弱化了投資者回報預期，進一步影響市場情緒。

具體來看財報數據，2026年上半年，大族數控營收49.85億元（單位人民幣，下同），同比增長109.29%。

利潤同步爆發，期內公司歸母淨利潤9.57億元，同比增長263.45%；扣非歸母淨利潤9.53億元，同比增長281.36%。此外，公司綜合毛利率35.15%，同比提升4.87個百分點。

不過，公司經營活動淨現金流為-10.75億元，去年同期為-5.51億元，現金流缺口進一步擴大。

業績高增的核心邏輯來自AI算力需求的產業鏈傳導。AI浪潮下，AI服務器、高速光模塊帶動高多層、高階PCB產能大規模擴張，下游PCB廠商加大設備採購。大族數控作為國內PCB設備龍頭，公司鑽孔、曝光、檢測全線設備訂單飽滿，產線交付量大幅提升。產品結構上，面向AI高階板的高附加值設備占比持續提升，進一步推高整體毛利率水平。

但為應對大規模訂單，公司相應擴大採購規模，備貨付現增加，以及上半年營收增長帶動支付的職工薪酬、各項稅費等經營支出增加，使得經營現金流持續承壓；同時海外市場拓展、新產品研發持續加大投入，整體資金消耗有所抬升。

作為國內PCB設備龍頭，大族數控在PCB設備領域形成全產品線覆蓋，龍頭地位穩固，並在AI服務器PCB升級浪潮中占據先發優勢。同時，大族數控海外業務正加速開拓，跟隨PCB產業鏈向東南亞轉移，馬來西亞生產研發基地建設推進落地，越南、泰國市場業務持續取得進展，海外產能尚處於建設培育階段，但有望打造未來第二增長曲線。

大族數控上半年業績，充分驗證PCB設備充分受益AI算力產業鏈紅利，訂單、盈利大幅爆發。下一階段核心觀察點在於：下游PCB廠商資本開支持續性、高端設備滲透率提升、存貨與營運資金壓力改善情況、海外業務放量進度。若算力產業鏈資本開支維持高位，其現金流有望逐步修復。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。大族數控作為全球PCB專用設備龍頭，深度受益AI算力產業鏈國產擴容浪潮，營收、利潤彈性突出，契合港股100強對硬科技製造企業技術壁壘、業績成長能力的評估標準，有望進入相關榜單候選名單，但現金流階段性承壓、行業周期屬性或將對綜合評分形成一定製約。