【IPO追蹤】兆易創新（03986.HK）交出亮眼業績，股價卻重挫近9%

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8月18日盤後，A、H兩地上市國產半導體設計龍頭兆易創新披露2026年上半年未經審核中期業績。財報發布後，兩地市場震盪調整，8月19日截至發稿，港股兆易創新（03986.HK）大跌8.64%，A股的兆易創新（603986.SH）跌7.94%。

作為港股稀缺的國產存儲＋MCU平台型芯片設計企業，公司受益全球利基存儲供給收縮紅利，交出歷史最強半年報，但周期波動風險仍是資本市場最大顧慮。與此同時，今日港A兩市科技板塊集體回調，市場風險偏好下行，也進一步擾動了兆易創新的股價表現。

根據港交所披露的中期業績公告，2026年上半年集團實現營業收入115.66億元(人民幣，下同），同比增長178.67%；歸屬於母公司股東淨利潤68.57億元，同比增長1091.50%；扣除非經常性損益後歸母淨利潤48.83億元，同比增長796.90%；經營活動現金流淨額60.48億元，同比大幅增長531.47%，盈利現金流匹配度較好。

二季度業績環比顯著加速，單季歸母淨利潤53.96億元，環比一季度大幅增長。需要注意，歸母淨利潤與扣非利潤之間存在較大差額，部分收益來自所持股權的公允價值變動，該部分收益不產生實際經營性現金流入，具備波動性與不可持續性。

業務層面，本輪業績爆發核心來自利基存儲芯片量價齊升。全球頭部存儲大廠產能向HBM、高端DDR5等高附加值產品傾斜，收縮NOR Flash、SLC NAND、利基型DRAM產能，造成細分賽道供給緊張。

兆易創新NOR Flash、SLC NAND、利基型DRAM三大存儲產品線充分受益供需缺口，存儲板塊營收同比大幅增長，DDR4全面實現利基市場量產，自研LPDDR4X推進順利，產品毛利率顯著抬升。同時MCU微控制器業務在工業、汽車、消費電子需求拉動下出貨保持良好增長。整體Fabless模式下，公司聚焦芯片設計，晶圓製造、封測全部對外委託，產品覆蓋工業、汽車、AI終端、物聯網等多元場景。

放眼全球半導體行業，利基存儲迎來景氣窗口，但存儲是典型強週期賽道。當前的高景氣來源於海外大廠主動調減利基賽道供給，一旦後續同業新增產能釋放、下游終端需求走弱，產品價格存在回落風險。AI算力、工業、汽車電子帶來新增需求，但消費端需求仍有不確定性。芯片設計企業同時還要面對代工產能、原材料、行業價格競爭、海外技術管制等多重外部變量。

置於第十三屆港股100強評選評估框架下，兆易創新具備硬科技半導體企業突出參評優勢，公司是港股少有的A＋H平台型國產芯片設計龍頭，打通存儲、MCU、模擬多產品矩陣，在利基存儲賽道具備全球競爭力，契合港股100強對硬科技企業技術實力、國產替代維度的評價標準。然而，公司主營業務身處強週期存儲賽道，業績對產品價格高度敏感；部分利潤來自投資公允價值變動，盈利結構存在擾動；下游需求、上遊代工供給、外部地緣環境均存在不確定性。

目前第十三屆港股100強評選已全面啟動籌備工作，候選報名通道同步開放，後續重點跟蹤存儲產品價格走勢、以此判斷兆易創新周期紅利能夠持續多久，評判公司穿越周期的真實經營成色。兆易創新本次能否獲得港股100強研究中心評委會的認可，成功入圍第十三屆港股100強候選榜單，仍有不確定性，投資者且拭目以待。