雙創板塊波動放大，科技行情行至何處？

今年以來雙創板塊表現強勁，從年初至5月27日，創業板指數累計漲幅26%，科創50指數累計漲幅35%，大幅領先大盤水平。然而，最近兩周市場的波動幅度顯著加大，當前市場是否交易過熱？未來科技行情怎麼看？

圖：今年以來各主要指數收益率比較，科創50和創業板指數明顯佔優

數據來源：Wind，統計區間2026年1月1日至2026年5月27日。以上僅為對指數過往表現的客觀展示，不代表指數及相關基金未來表現，不作為任何投資收益保證或投資建議。指數編制方案後續可能進行調整。基金有風險，投資須謹慎。

圖：雙創指數5月後日内振幅明顯加大

數據來源：Wind，統計區間2026年1月1日至2026年5月27日。以上僅為對指數過往表現的客觀展示，不代表指數及相關基金未來表現，不作為任何投資收益保證或投資建議。指數編制方案後續可能進行調整。基金有風險，投資須謹慎。

一、短期振幅放大：美債利率擾動和資金分歧加大

進入5月下旬後，市場的交易熱度和情緒水平都在快速上升。從兩融資金的動向來看，5月26日A股的融資餘額首次突破2.9萬億元，再創歷史新高。技術指標上，創業板指數和科創50指數的交易情緒均處於較高水平，指數中超過80%成份股處於20日均綫的上方，板塊處於普漲行情當中。在這種情況下，外部或内部的擾動都容易引起市場階段性震蕩。

從外部擾動來看，美債利率上行對成長股估值形成了一定壓制。​​5月19日美國10年期國債收益率升至4.67%，盡管之後有所回落，但截至2026年5月26日仍處於4.50%的階段高位。美債收益率是全球無風險利率的錨，利率上升會導致股市估值被壓縮，尤其對盈利兌現期限較長、依賴遠期盈利折現的高估值成長股影響更大。此外，許多成長型科技企業依賴外部融資支持研發和擴張，利率上升直接增加其財務成本，侵蝕未來利潤預期。近年來當美債利率出現快速上行時，A股也往往會隨之出現調整。

圖：

美國國債收益率變化與滬深300走勢

數據來源：Wind，統計區間2020年1月1日至2026年5月27日。

從内部市場環境來看，交易熱度快速升高後的階段性降溫，也讓近期波動放大。短期漲幅較大後，獲利資金快速增加，部分資金鎖定收益，止盈意願上升。尤其是在AI算力、半導體等熱門賽道當中，擁擠度已經處於較高位置，資金分歧加大，市場輪動加速，這些均導致了近期雙創板塊的震蕩。

二、後市怎麼看？雙創板塊的上行基礎沒有改變

​​盡管雙創板塊短期波動幅度加大，但這並不意味著本輪科技主綫敘事的結束。本輪雙創板塊的上漲主要來自盈利持續兌現下的價值重估，雙創相對業績優勢的持續強化，為指數持續上漲提供了核心底氣。從盈利端看，雙創板塊的​​盈利修復速度顯著領先全市場​​。2026年一季度，​​萬得全A歸母淨利潤同比+6.9%，對比之下，科創50指數歸母淨利潤同比+513.5%、創業板歸母淨利潤同比+23.7%，​​科技、高端制造板塊已經成為A股盈利回升的主要驅動力。

從産業端看，AI産業鏈景氣仍在延續並持續擴散。（1）海外算力鏈+新能源出海共同驅動著創業板景氣走強：​海外科技巨頭持續加碼AI基礎設施，最先映射到A股的是光模塊、PCB、高速連接和算力基礎設施配套環節；此外，隨著AI數據中心建設加快，全球缺電的困局也不斷加深，這讓儲能、電力設備出海的需求大幅提高。創業板在這些「海外需求強、産業趨勢清晰、訂單可跟蹤」的方向上暴露較高，相關龍頭的盈利預期獲得了較強支撐。（2）國産算力生態閉環持續為科創板提供上行基礎：國内的國産大模型、國産芯片適配和推理需求放量，帶動本土AI芯片、制造、設備等環節景氣提升，疊加科技自主可控的政策端支持，覆蓋國産算力全鏈條的科創50指數有望持續受益於國産算力自主可控、産業升級帶來的業績彈性。

三、如何佈局雙創？三大核心寬基工具可供挑選

​​短期視角下，快速上漲後的波動確實給雙創板塊的投資帶來了不小困擾，但中長期視角下，真正決定板塊方向的産業景氣度因素仍在持續強化。在當前的震蕩整固期，以雙創板塊上市公司為代表的我國新興産業的景氣成長主綫仍值得持續關注。

對於想要跟蹤創業板指數走勢，參與海外AI算力需求爆發、新能源出海機遇的投資者，創業板ETF易方達（159915）或是一個值得關注的選項。創業板ETF易方達匯聚創業板龍頭，是國内市場中跟蹤創業板指數規模領先的創業板ETF産品，管理費率僅0.15%/年。

對於想要跟蹤科創50指數走勢，參與國産算力鏈投資機會的投資者，科創50ETF易方達（588080）值得關注，其匯聚科創板前沿龍頭，分享國内「硬科技」、「高成長」屬性突出企業的長期發展機遇，在全市場跟蹤科創50的ETF産品中管理費率最低（0.15%/年）。

而對於想要同時跟蹤科創、創業兩個板塊優勢資産的投資者，可以關注科創創業ETF易方達（159781），其在同類ETF産品中規模最大（最新産品規模145億元，截至2026年5月27日），管理費率僅0.15%/年，集雙創兩板之長，精準覆蓋當前市場核心成長賽道，且行業配置更加均衡，今年以來科創創業50指數累計收益率超過40%（截至2026年5月27日）。

圖：創業板指數&科創50&科創創業50指數累計收益對比（%）

數據來源：Wind，統計區間2026年1月1日至2026年5月27日。以上僅為對創業板指數、科創50、科創創業50指數過往表現的客觀展示，不代表指數及相關基金未來表現，不作為任何投資收益保證或投資建議。指數編制方案後續可能進行調整。基金有風險，投資須謹慎。

内容來源：有連雲