谷歌内存壓縮橫空出世，美光隔夜重挫10%！佰維存儲跌超6%，科創芯片ETF匯添富(588750)跌超2%，是危是機？機構火綫發聲

3月31日，A股市場震蕩，科技板塊承壓。隔夜美光跌9.88%，科創芯片板塊同樣回調，截至13:55，科創芯片ETF匯添富（588750）跌逾2%，盤中溢價頻現。

科創芯片ETF匯添富（588750）標的指數成分股多數回調，佰維存儲跌超6%，拓荊科技、華虹公司跌超3%，海光信息、寒武紀等跌超1%，中芯國際等回調。

【科創芯片ETF匯添富（588750）標的指數前十大成分股】

截至13:57，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

據業内消息，自上周以來，DDR5内存條現貨價格降幅明顯。其中，上周每條價格約在3000元左右的32G DDR5内存條，本周報價每條降幅在500-1050元不等。

消息面上，谷歌近期推出的TurboQuant内存壓縮技術。谷歌稱TurboQuant可以在不損失準確性的情況下，將大型語言模型運行時的關鍵部分——鍵值緩存（KV Cache）的内存佔用減少為原有的1/6。有市場觀點認為，該技術將減少AI對内存的需求。

【TurboQuant影響内存需求？多機構發聲：總存力需求不減反增！】

國聯民生證券指出，内存壓縮技術突破將長期驅動存儲市場需求持續擴容。TurboQuant帶來的内存效率躍升，長期來看或將通過多重傳導邏輯拉動存儲需求增長，而非壓縮市場空間。依據經濟學中的「傑文斯悖論」，該技術大幅降低AI推理的算力與内存門檻，有望推動AI能力向全場景滲透，或將帶動全球AI服務器部署總量成倍增長，從而帶動整體存儲需求擴容。同時，内存壓縮技術或將促使開發者將壓縮的内存空間用於拓展更大規模的上下文窗口，支撐百萬級Token的全代碼庫分析、超長視頻理解等場景，新增需求或將對釋放的内存空間形成消耗。（來源於國聯民生20260330《電子行業周報：算法優化不改存儲芯片長期需求增長》）

中信證券同樣認為，根據「傑文斯悖論」，算法效率的提升會大幅降低單Token生成成本，進而刺激用戶開啓更高並發與更長上下文，最終導致總存力需求不減反增。英偉達GTC 2026大會上著重提出了「Token工廠經濟學」，其核心意義在於強化了存儲在AI基礎設施中的戰略地位——帶寬與容量等存力指標已成為係統升級的核心，類似TurboQuant降低單token生成成本，助力雲廠商提升資本回報率，支撐AI Capex持續投資，同時這也意味著存儲産業的盈利天花板將被長期打開。（來源於中信證券20260331《從上下文看存儲趨勢：上下文長度激增，顯存優化不改存力爆發需求》）

【存儲芯片供需格局怎麼看？漲價趨勢是否還能延續？】

中信證券指出，AI推理帶動存儲需求爆發，結構性錯配常態化，預計供不應求至少持續至2027，漲價貫穿2026全年：

需求端：據CFM中國閃存市場數據，2026年服務器出貨同比+15%，AI服務器在整體服務器出貨中佔比將突破20%，大模型從訓練階段步入推理階段，Agent應用爆發導致Token消耗劇增，當序列長度從1k提升至128k token時，KV Cache佔用從0.5GB提升至64GB（BF/FP16, 單請求）長上下文+高並發之下，存儲需求隨token/並發量綫性暴漲，CFM預測HBM容量2025/2026年分別同比+90%/35%以上，同時KV Cache下沉疊加HDD供給短缺需求外溢驅動eSSD成為2026年NAND最大下遊（佔比提升至37%）。

供給端：擴産周期錯位，缺貨漲價將長期持續。存儲原廠普遍採取穩住價格的策略，將先進産能優先投入高毛利的AI存儲産品，據CFM，包含HBM/DDR5/LP5X/6較為高端的DRAM産能佔比由2024年不到50%提升至2026年的85%+，成熟制程與消費級産能被持續擠壓，行業庫存由2023年10~12周，2024年8~10周，2026年下降至4周，跌至歷史安全綫以下。存儲擴産周期長達18~24個月，26H2不可能出現供給拐點，慧榮科技認為2027年才是存儲缺貨的「至暗時刻」。25H2起存儲價格迎來史詩級上漲，CFM預計DRAM和NAND ASP將在2026全年保持上漲。AI推理時代存力為核心，存儲迎來長周期範式轉移，為超級成長，非周期反彈。（來源於中信證券20260330《存儲｜從閃存市場峰會看存儲發展趨勢》）

國聯民生證券指出，NAND閃存處於漲價上行通道，長期需求具備堅實支撐。本輪存儲行業漲價周期中，NAND閃存的漲價節奏與漲幅均與DRAM形成顯著差異，當前仍處於具備充足上行空間的漲價通道。從歷史周期看，NAND價格變動通常滯後於DRAM，約半年左右。本輪DRAM漲價主要開啓於2025年第二季度，NAND漲價主要開啓於2025年第四季度。其中DRAM價格累計漲幅較為顯著，部分主流型號較前期低點上漲逾數倍甚至數十倍；NAND價格亦呈上漲態勢，目前仍處於價格上行通道。（來源於國聯民生20260330《電子行業周報：算法優化不改存儲芯片長期需求增長》）

佈局AI需求+國産替代雙主綫催化下的科創芯片板塊，可關注指數化投資方式，解決産業鏈環節復雜、投資分析難度高等難題！

市場上芯片相關指數眾多，選取當下熱門的科創芯片、半導體等指數進行比較，可以發現，雖然均聚焦為芯片板塊，但在指數編制上卻大有不同。一句話總結：科創芯片指數聚焦芯片核心環節，「含芯量」更高，彈性強，成長性高。

【科創芯片：「含芯量」更高】

從選樣空間來看，相比其餘指數在全市場範圍取樣，科創芯片50ETF(588750)標的指數選樣空間為科創板，而科創板聚焦「硬科技」板塊，是A股芯片公司大本營，近3年來芯片上市公司中，平均超九成數量的公司選擇在科創板上市，平均市值佔比達到96%。

從行業分佈來看，科創芯片50ETF(588750)標的指數聚焦芯片「高精尖」的上遊中遊環節，核心環節佔比高達95%，高於其他指數。

從調倉頻率來看，科創芯片50ETF(588750)標的指數選取季度調倉，能更敏捷地反映芯片産業鏈發展趨勢。

截至2026/2/27

【科創芯片指數：成長性更強】

由於科創芯片50ETF(588750)標的指數聚焦芯片「高精尖」的上遊中遊環節，在周期成長與國産替代加速下，展現出較強的成長性。

科創芯片50ETF（588750）標的指數2025年前三季度淨利潤增速高達94%，2026年全年預計歸母淨利潤增速高達100%，大幅領先於同類，成長性更強！

截至2026/02/27

【科創芯片指數：向上彈性強】

科創芯片50ETF(588750)具備20cm大長腿，搶反彈更快，向上修復彈性在同行業指數中更強，2024年9月24日至今最大漲幅高達229%！從夏普比率和最大回撤來看，科創芯片指數不僅風險調整後的收益表現更優，而且走勢相對穩健。

統計區間2024/9/24-2026/02/27

看好芯片核心科技，可關注科創芯片ETF匯添富（588750），跟蹤復制科創芯片指數，漲跌幅彈性高達20%，覆蓋芯片産業鏈核心環節，高純度、高銳度、高彈性！低門檻佈局科創芯片核心環節，高效把握「新質生産力」大行情，搶反彈快人一步！場外投資者可關注聯接基金（A：020628；C：020629），可7*24申贖。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金業績並不構成基金業績表現的保證，投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《産品資料概要》等法律文件以詳細了解産品信息。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。基金資産投資於科創板股票，會面臨科創板機制下因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，包括但不限於市場風險、流動性風險、科創板企業退市風險、政策風險等。基金可根據投資策略需要或市場環境的變化，選擇將部分基金資産投資於科創板股票或選擇不將基金資産投資於科創板股票，基金資産並非必然投資於科創板股票。本基金屬於中高風險等級(R4)産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為成長型(C4)及以上的投資者，客戶-産品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲