【IPO追蹤】知行科技（01274.HK）去年虧損擴大，智駕突圍仍待破局

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近日，港股知行科技（01274.HK）公布最新業績。公司2025年全年營收10.01億元（人民幣，下同），同比下滑19.81%；毛利僅1524萬元，同比驟降83.22%，毛利率大幅降至1.52%；股東應占虧損4.16億元，同比擴大44.17%，每股虧損1.7元，盈利困境加劇。

知行科技核心隱憂突出。2025年公司主力產品Supervision訂單大幅下滑，直接拖累營收與毛利；客戶集中度較高，對單一客戶依賴度仍存在風險。疊加行業價格戰與高研發投入，公司盈利周期持續拉長，短期扭虧壓力較大。此外，虧損擴大、毛利率下滑，也反映出智駕行業「以價換量」帶來的經營壓力。

3月30日，知行科技股價一度觸及上市以來的歷史新低，僅2.86港元/股，截至發稿，公司跌幅收窄，下跌4.1%，報3.04港元/股，市值7.83億港元。

不過，公司仍存在些許亮點。自研iDC系列域控制器2025年收入同比大增108.67%，智能前視攝像頭收入同比增長147.73%，產品結構優化。全年斬獲37個定點項目，成功切入無人物流車、智能重卡新賽道，IDC700獲頭部項目定點。公司去年研發投入3.23億元，IDC500實現量產，端到端與VLA大模型技術持續落地。

儘管短期業績承壓，知行科技在智能駕駛領域的技術布局仍在深化。未來，公司將聚焦智駕規模化交付，深化與地平線合作，加速征程6平台產品落地，並拓展海外與具身智能業務。

業內人士指出，從行業層面看，智能駕駛的長期發展邏輯並未動搖。2026年被視為L3級自動駕駛從試點走向普及的關鍵拐點。隨著工信部等部門正式明確L3級自動駕駛的合法地位，行業發展瓶頸被打破，用戶信任度有望快速提升，智駕行業的拐點對相關產業鏈企業將構成實質性利好。