公域AIoT獨角獸「特斯聯」衝刺香港IPO，上市前估值超200億

2025年11月25日，特斯聯第3次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中信證券、國泰海通。

公司是公域操作繫統型AIoT產品提供商，2025年上半年營收達6.32億，較2024年同期提升77%，領跑AI行業。其中，核心業務AI產業數智化收入達5.77億，較2024年同比大漲191.1%；在手訂單達26億元，現金及現金等價物較2024 年末增長316%，達到6.57億元。

LiveReport獲悉，特斯聯智慧科技股份有限公司（簡稱「特斯聯」）於2025年11月25日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市，聯席保薦人為中信證券、國泰海通。這是該公司第3次遞表。

公司是中國公域AIoT行業的參與者，致力於以科技推動產業升級及空間智能化以實現可持續發展。憑借公司的AIoT操作繫統TacOS，向企業、公共管理者及其他公域空間參與者提供整合軟件、硬件或相關服務的全棧AIoT產品。

TacOS整體技術架構分為五層，分别為智算物聯網、全域數字化、通用智能體、全場景應用及開發者平台。

以2024年相關收入計，公司是中國前五大公域操作繫統型AIoT產品提供商。迄今為止，公司已開發以下覆蓋公域空間的四大AIoT場景應用：

• AI產業數智化。公司的AIoT產品可以賦能千行百業的業務實現數智化，例如智能商業平台、智能商業運營、智慧新零售及智慧產業園區等。

• AI城市智能化。公司的AIoT產品可以有效助力客戶及用戶構建城市級智能化公共服務平台，提升城市公共服務的效率及城市空間管理的精準性，例如城市級頂層設計、城市安全消防管理、基礎設施AIoT等場景。

• AI智慧生活。公司的AIoT產品使城市居民享受到安全、智慧、高效、便捷的城市生活，例如打造智慧社區、智慧停車等。

• AI智慧能源。公司提供貫穿雙碳和清潔能源全產業鏈的多種AIoT產品，例如公司的能源管理平台和光儲充一體化解決方案。

截至2025年6月30日，公司的產品已被來自全球172個城市的逾900個客戶部署，包括中國、阿聯酋、新加坡和澳大利亞等。按銷售合約執行情況計，於2021至2024年、2024及2025年上半年，公司的新簽約客戶數量分别為175名、193名、194名、89名及124名，截至2025年9月30日的在手訂單約為人民幣26億元。

財務分析

截至2024年12月31日止三個年度，以及2024上半年、2025上半年：

收入分别約為人民幣7.38億、10.06億、18.43億、3.57億、6.32億，2025年前6月同比+77.14%；

毛利分别約為人民幣0.75億、3.12億、2.82億、0.88億、1.44億，2025年前6月同比+62.88%；

研發分别約為人民幣-3.29億、-3.22億、-3.77億、-1.45億、-1.62億，2025年前6月同比+11.42%；

淨利分别約為人民幣-23.87億、-8.03億、-21.00億、-11.28億、-5.74億；

經調整淨虧損約為人民幣9.83億、6.00億、9.73億、3.56億、5.00億；

毛利率分别約為10.10%、31.03%、15.32%、24.73%、22.74%；

研發費用率分别約為44.58%、31.96%、20.45%、40.72%、25.61%；

淨利率分别約為-323.36%、-79.77%、-113.92%、-316.23%、-90.89%。

截至2025年6月30日，特斯聯營收達6.32億，較2024年同期提升77%，領跑AI行業。其中，核心業務AI產業數智化收入達5.77億，較2024年同比大漲191.1%，呈現更加聚焦的發展趨勢；在手訂單達26億元，現金及現金等價物較2024 年末增長316%，達到6.57億元，為後續業務拓展與技術研發提供了堅實的資金支撐。

可比公司

IPO同行業可比公司有：移遠通信、廣和通、信維通信

董事高管

董事會由11名董事組成，包括兩名執行董事、五名非執行董事及四名獨立非執行董事。

主要股東

公司管理團隊愛特吉智、光智一號、特聯一號、光智匯雲合計持股26.61%；

中國光大控股(0165.HK)通過湖南光控、Beta Technology、光控眾盈四號、光控眾盈五號、天津光特合計持股25.89%；

中證匯金通過金中泰富、深圳匯祚、青島匯鑄合計持股7.89%；

商湯-W(0020.HK)合計持股4.73%；

京東科技合計持股3.02%。

公司自成立以來已歷經9輪融資，總募資額達53億元人民幣，在2022年5月的D++輪融資中，公司對應的投後估值約216.2億元。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，特斯聯中介團隊共計8家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現值得肯定；公司律師共計2家，綜合項目數據表現普通。整體而言中介團隊歷史數據表現尚可。

來源：活報告公眾號