古茗的增長密碼：供應鏈築牆，下沉市場掘金​

原創

在新茶飲行業競爭愈加激烈2025年，港股上市的古茗（01364.HK）卻交出了一份超預期的成績單：2025年上半年營收56.63億元（單位人民幣，下同），同比大增41.2%；經調整核心利潤強勁增長49.0%，達到11.36億元；經調整核心利潤率提升至20.06%，較2024年上半年提升1.04個百分點。門店規模同步突破萬家，成為行業第二梯隊的絕對領跑者。

這家從小鎮起步的品牌，憑何在「内卷」中實現盈利與規模的雙重躍遷？答案藏在其深耕十餘年的供應鏈體繫與精準的市場策略中。​

供應鏈護城河：從田間到門店的全鏈路掌控​

古茗的核心競爭力，是構建了一套「原料-物流-門店」環環相扣的供應鏈閉環，這成為其成本控製與品質保障的雙重基石。​

在原料端，古茗以「極致標準+源頭直採」把控品質底線，更通過自建種植基地強化主動權。這種對品質的執著，在2025年《古茗鮮活5A標準》發佈後形成體繫化輸出，覆蓋從入庫到召回的全流程管理。​

冷鏈物流則是其鮮度保障的「生命線」。到2025年6月30日，古茗已建成並運營22個倉庫，自有362輛運輸車，可按要求向大約98%的門店提供兩日一配的冷鏈配送，這種效率優勢，使其成為唯一能在低線城市規模化配送鮮奶鮮果的品牌。2025年上半年，其倉到店的配送成本少於GMV總額的1%。

區域加密策略：下沉市場的效率革命​

古茗的擴張邏輯始終遵循「先修路再開店」——倉庫佈局優先於門店擴張，確保75%的門店位於倉庫150公里範圍内。這一策略在下沉市場釋放出巨大能量。​

區域加密直接轉化為成本優勢與加盟商粘性：加盟商經營利潤率超20%，遠超行業15%的平均水平。​

財務驗證：規模與盈利的正向循環​

門店擴張與供應鏈效率的提升，最終在財務數據上形成共振。2025年上半年調整核心利潤強勁增長49.0%，經調整核心利潤率提升1.04個百分點，就是證明。

資本市場已開始重估其價值：作為港股受歡迎的新經濟概念股，古茗的估值邏輯正從「連鎖品牌」向「供應鏈科技企業」延伸。截至2025年11月12日，其股價較發行價累計漲幅超133%。

從小鎮發家到港股上市，古茗的崛起本質是「供應鏈築牆+精準卡位」的勝利。在行業同質化加劇的當下，這家以供應鏈為核心競爭力的茶飲巨頭，正用「鮮度可控、成本可控、擴張可控」的三重能力，重新定義新茶飲的增長邏輯。