股价飙升逾450%！轩竹生物有何独到之处？

原創

受业绩改善以及“出海潮”爆发等因素的影响，港股创新药板块在今年迎来超级行情，百济神州（06160.HK）、信达生物（01801.HK）众多概念股出现狂飙猛涨。

在这个大背景下，轩竹生物-B（02575.HK）自10月15日上市以来就备受资金青睐，其股价在近1个月的时间里已经较其发行价11.6港元飙升了超过450%。

除板块集体大涨的原因外，轩竹生物股价的暴涨也和自身的研发进展及商业化表现有关。

资料显示，轩竹生物是四环医药（00460.HK）拆分出去独立运营的创新药企，依托三大核心技术平台（即小分子药物研发平台、生物药研发平台以及临床开发平台），公司开发了多样化且均衡的管线。截至2025年9月26日，轩竹生物有超过十种药物资产在积极开发中，涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎（NASH），包括三项NDA批准资产，一个药物项目处于NDA注册阶段，一个药物项目处于Ⅲ期临床试验阶段，四个药物项目处于I期临床试验阶段，五个已获IND批准。

在管线中，轩竹生物有三款核心产品，且均已实现商业化上市。其中，KBP-3571（治疗消化系统疾病的创新质子泵抑制剂（PPI））于2023年6月获得NDA批准，此后其商业化已开始带来收入。自2024年起，KBP-3571获纳入国家医保目录。

此外，XZP-3287（靶向乳腺癌的细胞周期蛋白依赖性激酶4/6（CDK4/6）抑制剂）联合氟维司群治疗及单药治疗晚期HR+/HER2-乳腺癌获得国家药监局的NDA批准，并于2025年7月开始商业上市XZP-3287，这将深化轩竹生物在乳腺癌治疗市场的占有率。

于2025年8月，轩竹生物获得XZP-3621（靶向非小细胞肺癌（NSCLC）的间变性淋巴瘤激酶（ALK）抑制剂）作为一线治疗ALK阳性晚期NSCLC患者的NDA批准，XZP-3261商业化后，这将进一步扩大轩竹生物的收入流。

轩竹生物的管线设计从战略上平衡了开发风险和创新，使公司的商业化或后期资产能够支持早期创新药物的开发。另外，轩竹生物对每个重点适应症都采取分阶段发展策略。这些举措都有利于缓解公司的现金流压力。

招股书还披露，轩竹生物的首款获批产品KBP-3571自商业化以来直至2025年6月30日取得了4800万元（人民币，下同）的销售额，初步成功证明了其商业化能力。

而得益于KBP-3571商业化进程的推进，轩竹生物的收入也在快速增长。

于2023年、2024年及2025年上半年，轩竹生物的收入分别为2.9万元（人民币，下同）、3009.4万元、1789.3万元；期内亏损及全面亏损总额分别为3.01亿元、5.56亿元、1.11亿元，主要因商业化战略处于初期阶段及公司在运营中产生经营开支。

从时间节点来看，XZP-3287、XZP-3621均在今年下半年实现商业化，后续有望贡献更多业绩增长，带动轩竹生物的收入再上新台阶，同时也有助于公司早日实现扭亏为盈，开启正向循环，其长期发展前景值得期待。