【大行報告】瑞銀：金價今年有望再創新高 回調至4000美元或為吸納機會

【財華社訊】5月12日，瑞銀投資銀行貴金屬策略師Joni Teves在AIC 2026媒體電話會中分享對黃金與貴金屬的展望：

黃金今年有望再創新高

瑞銀投資銀行維持對黃金的正向看法，預期金價今年將再創新高。

● Joni 認為，中長期而言，金價上行、甚至超出我們基準預測的可能性正持續上升。

● 推動金價上漲的核心驅動因素未變：私人與官方部門需求持續擴大，支撐整體上升趨勢，且黃金在投資組合中的核心配置地位日益提升。

● 在高度宏觀不確定性環境下，資產多元化配置至黃金的趨勢仍受到強力支撐。

● 短期內金價盤整反而提供布局機會。我們認為市場目前對黃金仍屬低配，若出現回檔測試每盎司4,000美元的心理關卡，可視為逢低布局的良機。

官方部門需求趨勢仍穩固

● 受宏觀因素驅動的投資人資金流，仍主導金價走勢，尤其是在短期內；官方部門需求則主要扮演支撐，而非直接驅動價格的角色。

● 然而，各國央行與主權機構的買盤，已成為支撐黃金多頭趨勢的重要支柱。

● Joni指出，官方部門持續購金有助於吸收市場供給、降低流動性，並在傳統宏觀逆風出現時，提供更穩定的價格支撐，避免金價出現更大幅回檔，進而鞏固長期上行趨勢。

中國黃金ETF資金流入顯著

● 中國黃金ETF持續呈現淨流入，表現亮眼。

● 同時，今年初中國境內實體黃金需求亦維持強勁，形成相互呼應。

投資人對白銀的情緒明顯改善

● 自去年以來，市場對白銀的投資情緒已顯著回暖。

● 隨著投資人尋求high-beta（高波動）資產，預期白銀表現將優於黃金。

● 整體而言，我們認為白銀投資需求偏向「戰術性」，相較之下黃金則屬「策略性配置」。

● 中國強勁的實體需求亦將支撐市場，包括補庫需求與實物投資持續增長，有助提振全球投資信心。

● 然而，由於白銀價格波動顯著高於黃金，使投資人較難管理相關曝險，因此市場對白銀的配置心態仍偏向短期與戰術性，而非長期核心持有。