【大行报告】DWS：料美联储未来12个月或降息至3%左右中性利率水平

财华社2025年10月31日讯，今日DWS首席美国经济学家Christian Scherrmann就10月FOMC会议减息决定所发表的评论。

Christian Scherrmann表示，一如市场预期，美国联储局在10月的FOMC会议上将利率下调25个基点，并宣布于12月停止缩表，以平衡证券投资组合。唯一的意外是反对票由一票增至两票，支持减息50个基点的Stephen Miran如期投下反对票，而Jeffrey Schmid则意外地强硬，反对任何政策变动。投票结果进一步凸显联储局在货币政策上的分歧，这种分歧早已在最近的点阵图分化及官员不统一的言论中初现端倪，而鹰派的反对声音则令分歧进一步加剧。FOMC内部共识持续削弱，或与政府停摆导致通胀等关键经济数据缺失有关，这一点从声明中主要引用过往数据可见一斑。尽管现有数据显示劳动市场与通胀未有明显改善，难以支持联储局的双重使命，但两方面出现意外恶化的风险却在上升。此外，声明中的措辞微调显示，联储局似乎预期经济增长略为加快，对就业有正面影响，但这种利好却难以抵销因政府停摆而对短期增长及招聘可能造成的负面影响。

在新闻发布会上，联储局主席鲍威尔坦言FOMC成员间存在分歧，并讨论了与双重使命相关的风险。他提到，局方对于12月是否再减息有激烈讨论，但尚未作出决定，并强调「事实上，距离定案仍然很远」。需要再次强调的是，减息是基于风险管理的考量，因为劳动市场的风险可能超越通胀风险及未来潜在变化，而这再次提醒市场：联储局并无预设的政策立场。

Christian Scherrmann指出，整体而言，议息结果符合我们的预期。我们维持对联储局在未来12个月内将利率降至约3%中性水平的预测。然而，减息的具体时机仍不明朗，鉴于当前的不确定性，市场对联储局连续减息的预期可能过于乐观。

文：DWS