【大行报告】富达国际：联储局议息结果对亚洲各央行的影响

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财华社2025年9月18日讯，9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间，这是2025年首次降息，也是自2024年12月以来的首次政策转向。

对此，富达国际亚洲经济分析师刘培干表示：最近数季，大部分亚洲央行逐步减息以刺激当地经济增长。惟受限于联储局维持利率不变，收益率差距扩大。即使亚洲经济增长动力疲弱，因担忧汇率稳定性，而限制更积极的减息行动。

刘培干认为，联储局昨日（9月17日）宣布减息0.25厘，政策焦点由通胀持续性转向劳动市场疲弱迹象。尽管未来进一步减息路向仍具不确定性，需视数据表现，但这次减息及市场对进一步宽松的预期，已缓解部分对美国收益率差距的担忧。这将促使部分亚洲央行进一步宽松，尤其是面临较大当地经济压力的经济体。整体而言，区内政策取向将趋向更宽松，但由于各地经济状况不同，例如当地通胀走势、出口提前出货所带来的回调程度，以及对美国和中国内地等主要经济体增长动态依赖程度，预期政策分歧持续。

“中国人民银行今日在公开市场操作中维持7天期逆回购利率于1.4%不变。由于中国内地经济复苏仍然不均衡，富达预期联储局恢复宽松政策将为人行提供更多操作空间，以应对其多重政策目标，包括支持经济增长、恢复通胀水平及维持人民币汇率稳定性。”刘培干强调道。

刘培干指出，日本银行将于明日（9月19日）举行政策会议。尽管市场普遍预期日本央行本次会议不会改变政策设定，但由于日本通胀仍高于目标水平，市场预期未来仍可能加息。印度面临美国加征关税带来增长挑战，推动其经济复苏可能偏向当地增长。不过，印度消费者物价指数接近印度储备银行2-6% 目标区间的下限，适时仍有足够政策宽松空间以应对增长压力。随着联储局减息，印度储备银行可进一步放宽政策，而无需过度担心收益率差距及其对外汇市场的潜在影响。

对于其他亚洲地区的影响，刘培干认为，联储局减息及美元走弱的可能性，将为各地央行在维持外汇稳定与本地政策支持方面提供更多灵活性。通胀远低于目标的经济体，如泰国和印尼，将有更多空间调整政策。印尼央行本周在联储局议息前率先减息0.25厘，政策取向转趋鸽派，未来将更专注于支持经济增长。而通胀接近目标的地区，如澳洲和韩国，仍有机会维持宽松政策，但在未来数季可能接近中性利率。至于受惠于人工智能需求上升的地区，如马来西亚，目前或无需采取更鸽派的政策。