科技要降溫了嗎？深度梳理：本輪行情科技領漲邏輯

今天大科技板塊明顯降溫，科創50盤中跌超3.6%，一些前期漲幅高的龍頭個股一度跌超10%。不過尾盤有所回升，跌幅明顯收縮。

上周我們發文和大家提示過沖高回落的風險，尤其是部分「暴拉」的板塊和個股。從今天的行情來看，更像是情緒的輪轉降溫。「牛市多急跌」，沖高回調本身也是行情趨勢中的正常現象。

今天發文我們想和大家深度解析一下，本輪牛市以來，科技領漲的邏輯究竟是什麼？從而幫助大家更好理解科技後續的走勢。

本輪牛市科技領漲的邏輯是什麼？

從4月8日以來，科技賽道繼續領漲申萬大類風格指數，漲幅48.74%。

具體原因來看，其實跟去年924行情以來變化不大，不過不斷有業績催化、政策催化，TMT産業也有不少積極進展。

1. 海外降息國内寬松，流動性改善利好科技賽道

2. 政策支持不斷，中國科技前沿多點突破

1）國務院關於深入實施「人工智能+」行動的意見

總體要求是：到2027年，率先實現人工智能與6大重點領域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應用普及率超70%，智能經濟核心産業規模快速增長，人工智能在公共治理中的作用明顯增強，人工智能開放合作體係不斷完善。到2030年，我國人工智能全面賦能高質量發展，新一代智能終端、智能體等應用普及率超90%，智能經濟成為我國經濟發展的重要增長極，推動技術普惠和成果共享。

2）DeepSeek V3.1 關於UE8M0 FP8的設計，支持即將發佈的國産芯片等。或將推動國産算力芯片與開源模型的深度協同，加速産業生態落地，相關國産芯片龍頭更是直接受益。

3. 景氣度持續上行，細分行業各有亮點

1）生成式AI：DeepSeek加速國産AI生態自主化，海外英偉達鏈條兌現業績高增長，特別是光模塊和PCB板塊，國内算力也有望復制海外算力的成長路徑實現高增長。

2）智能駕駛：高階自動駕駛爆發式發展，7月底人工智能大會，上海宣佈2026年實現L4高階自動駕駛，2025Q4有望率先實現高速L3正式商用

3）半導體：高景氣、産業催化和政策紅利：

7月當月集成電路出口金額178.88億美元(歷史新高)，同比增長29.16%，續創歷史新高；出口數量318.4億塊(歷史新高)，同比+16.63%。出口金額/進口金額比例為47.95%。

6月全球半導體行業銷售額為599.1億美元(歷史新高)，同比+19.6%，環比+1.5%；中國為172.4億(歷史新高)，同比+13.1%，環比0.8%。

科技賽道瘋漲後回撤，行情走完了嗎？

不過這周開始，行情波動加大了，日間波動很大，日内波動也很大，今天回撤也比較明顯。

從市場位置看，結構性分化更加顯著​。科技板塊整體估值處相對高位，但内部 「冰火兩重天」。AI 芯片等領域（如部分標的 PE 超 500 倍）部分呈現過熱的情況；而半導體設備等非 AI 領域，估值僅處最近10年歷史50%-60%分位，仍處於合理區間。資金面呈現博弈特徵，槓桿資金推升短期波動，外資則轉向 「硬核技術」 板塊。​

但展望後續行情持續性，我們認為政策與技術雙輪驅動，或將持續推動大科技行情。​政策層面，《「人工智能 +」 行動意見》明確 2027 年目標，算力基建、AI 應用、安全底座等領域將獲重量支持，到2027年，率先實現人工智能與6大重點領域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應用普及率超70%，智能經濟核心産業規模快速增長。技術端，AI 從 「算力競賽」 轉向 「應用裂變」，端側智能、硬科技突破加速，技術代差持續縮小，為行情提供長期支撐，整體未達終點。​

總結來看，科技行情處於政策向業績過渡的中期，隨著中期財報驗證，市場將聚焦 「真成長」；長期政策與技術共振下，科技大概率仍是市場主綫，但切記追漲殺跌，可以選擇估值相對合理的細分賽道進行逢低佈局。

相關産品可以關注天弘中證科創創業50ETF聯接（A：012894；C：012895），緊密跟蹤標的指數，跟蹤指數從科創板和創業板中選取50只市值大、流動性好的新興産業龍頭，覆蓋半導體、新能源、AI、生物醫藥等前沿領域。兼具科創板的技術成長性和創業板的盈利穩定性。

或者天弘中證人工智能主題指數基金(A：011839；C:011840)，一鍵打包人工智能産業鏈上中下遊，把握AI爆發機遇。

還可以關注天弘中證半導體材料設備主題指數發起（C類012553），佈局支撐芯片生産核心環節的半導體設備産業龍頭，貫穿 「材料 - 設備 - 制造」 全鏈條；或者天弘中證芯片産業（C類012553），覆蓋半導體材料、設備、設計環節。

如果佈局大科技賽道，可關注天弘上證科創綜指增強（C類 023896），打包半導體、人工智能、機器人等前沿科技板塊，把握大科技成長紅利。

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風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議。提及個股僅作示例，不作投資參考。市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不代表未來表現，投資者應審慎決策。指數基金存在跟蹤誤差，投資前請詳細閱讀基金合同和招募說明書。

内容來源：有連雲