機構稱股市走牛對債市的影響預計將減弱，公司債ETF回撤穩定可控備受關注

機構認為，盯著股市做債，導致債市階段性受股市的影響很大。資金驅動的股票牛市沒有債熊，經濟復蘇驅動的股票牛市才會帶來債熊。2014年四季度股債雙牛，當時債基規模非常小，債券投資主要靠銀行自營及理財。

非銀久期已明顯下降。年初以來債基超長利率債淨買入額已降至844億，較高點回落了約900億。而7月1日以來券商自營淨賣出超長利率債近1200億。目前，利率債基及券商自營久期已經明顯下降，後續或存在拉長久期需求。

上證10年新高，全A歷史新高，成交量有點回落。港股近期沒漲，資金驅動的A股牛市還能走多遠不好說。隨著券商自營及債基久期快速降久期，後續股市對債市的影響預計明顯減弱，終將回歸基本面。我們持續看下半年10Y國債1.6-1.8，當前全力看多，因1）央行寬松，正carry；2）調整後對銀行有配置價值；3）經濟下行壓力上升。要珍惜收益率2%以上的5Y資本債及30Y國債。

本周繼續關注本輪債市調整以來平安公司債ETF（511030）回撤控制排名第一，淨值相對穩健且回撤可控，可參考下表（本輪債市調整自2025年2月10日起算）：

（數據來源：WIND資訊，平安基金整理，截至20250815）

内容來源：有連雲