泉果基金：市場整體向好的底層邏輯未發生改變

泉果基金表示，7月下旬，A股市場迎來了一波較為持續的反彈行情。8月5日，兩融餘額時隔十年再度站上2萬億，顯示市場情緒的積極。回顧歷史，滬指也曾多次站上了3600點，每一次突破都伴隨著不同的宏觀背景與市場邏輯。2007年伴隨工業化加速、股權分置改革及人民幣升值開啓大牛市；2015年在政策寬松和流動性推動下飙升至5178點；2021年受疫情後復蘇驅動呈現結構性行情；2024年10月政策刺激觸及3600點但未能守住。

泉果基金指出，2025年7月下旬的反彈行情，大盤重回3600點與之前差異較大。本輪上漲由政策利好、企業基本面改善、流動性提升及投資者信心恢復四重因素共同驅動。政策層面提振消費、"反内卷"舉措持續落地，企業盈利同步修復，滾動四個季度數據顯示超50%公司正增長，其中單季淨利增速超20%企業佔比逾30%。

市場流動性顯著改善成為關鍵支撐。泉果基金強調，成交額持續攀升反映市場熱度回暖，兩融餘額自8月5日起連續三天突破2萬億元，創十年新高，凸顯槓桿資金做多情緒高漲。但與2015年相比，當前兩融規模佔流通市值比例不足當時一半，槓桿資金未現過熱迹象。

未來隨著股市賺錢效應積累疊加存款收益率下行，推動居民資産轉向權益市場，同時政策引導中長期資金入市，流動性驅動力量將持續強化。泉果基金認為，此輪行情呈現鮮明結構性特徵，板塊輪動加速，資金聚焦科技成長、新消費及供需改善等高性價比方向。

内容來源：有連雲