AIDC储能赛道的“隐形冠军” 双登股份开启招股

全球资本市场对AI算力基础设施的投资热情持续升温，一家深耕储能领域多年的中国厂商正悄然卡位关键赛道。

双登股份已于昨日（18日）在港股市场启动招股，其“AIDC智算中心储能第一股”的定位引发行业关注。

在2024年全球数据中心储能市场16.1%的市占率背后，这家低调的行业老兵如何借力AI浪潮实现业务进化？其全链条可控的商业模式又能否支撑起资本市场的期待？

数据中心业务成增长引擎：AI催化下的结构性机会

招股书数据显示，2024年双登股份数据中心储能业务收入同比增长54.7%，占整体营收比重从2022年的18.8%跃升至31.0%。尤其值得注意的是，2025年前五月该板块收入已达去年全年的62.7%，占整体营收的比重更进一步上升至46.7%，呈现加速增长态势。这种爆发性增长与全球AI算力需求的激增直接相关——根据弗若斯特沙利文数据，到2030年全球数据中心储能新增装机容量将较2024年增长超11倍，其中行业布局AI数据中心是最主要的增长驱动力。

双登股份早就布局数据中心，10年前便牵头制定高倍率电池行业标准，后续数据中心电池相关标准多以此为基础。双登股份服务中国十大自有数据中心企业的80%，以及十大第三方数据中心企业的90%。双登的客户名单不乏阿里巴巴、京东、百度等头部互联网企业，以及万国、秦淮数据等领先的第三方数据中心企业。这种深度绑定并非偶然，早在2018年，双登股份就前瞻性地在中国打造了首例规模化数据中心“备点+储能”复合储能项目，成功向雄安城市超算中心供应其产品，助力其成功获认国家绿色数据中心。

技术路线的迭代进一步强化了市场优势。尽管铅酸电池目前仍占据数据中心储能较大份额，但预计锂离子电池可凭借其使用寿命较长，可实现削峰填谷，支持可持续电力供应而受到重视，行业预计到2030年，锂离子电池在数据中心储能市场中的新增装机容量比例将占主导。双登股份早已敏锐地意识到这一变化，通过与通信行业的合作积累了锂电替代铅酸的经验，与头部客户联合研发、共担成本和风险，为技术迭代奠定了基础，在技术过渡期占据先发优势。

全产业链壁垒：从“电芯供应商”到“系统方案商”的跃迁

与单纯储能电池厂商不同，双登股份的竞争壁垒体现在三个维度：

纵向整合能力：自产电芯+自研BMS（电池管理系统）+自研EMS（能源管理系统）的全链条布局，成本优势显着，由此形成了To B的商业模式与技术壁垒。

场景化解决方案：聚焦储能细分场景，业务结构随市场自然调整：既有通信储能等基本盘，也有数据中心储能等高速增量业务，电力储能保持理性增长，叠加形成差异化优势。

客户粘性构建：拥有高品质的全球客户群，覆盖接近30家全球百大通信运营商及设备制造商，也是阿里巴巴、京东、百度、秦淮数据、万国数据等科技巨头的数据中心储能电池供应商。招股书显示，其五大客户合作平均时长超过十年。

这种模式有效抵御了行业“内卷”：通过提供可靠的解决方案和优质的服务来赢得客户的信任，并关注成本控制和效率提升，“客户愿意为靠谱、长期可合作的企业支付合理溢价。”管理层在一次访谈中强调，过去十年，其从未发生过因产品品质引起的重大纠纷或事故。

技术多线布局，转型升级能力行业罕见

尽管业务重心转向数据中心，双登股份的技术路线仍呈现多元化特征：铅酸起家，锂电占比显着提升，纳电已获批量订单，管理层在一次访谈中提到，双登股份是经历多轮技术周期迭代、成功船业行业周期的企业，技术路线覆盖铅酸、锂电、纳电等，半固态电池已量产，固态电池在推进中，这种技术转型升级能力在行业中较为稀缺。

国际化扩张：中东与东南亚的增量棋局

当所有人都在谈论出海时，双登股份已在海外耕耘多年，并形成局部差异化。该公司已在东南亚、中东等地区，与当地企业建立了合作关系。管理层透露，5月随香港特首一行出访中东，旨在拓展数据中心市场，海外客户对售后服务和本地化生产有较高要求，因此该公司也萌生出在海外建厂的想法。从其招股书可以看到，该公司计划通过这次IPO筹得的资金，在东南亚兴建一个锂离子电池生产设施，并进一步加强海外销售及营销，扩大全球影响力。

资本杠杆下的战略卡位

管理层在访谈中提到，此次IPO的核心是“加杠杆”：公司已实现了“先做强再做大”，稀缺价值、壁垒、自我造血能力等内生动力稳固，效率领先，现在需要的是通过产融结合来提速。

正如管理层在访谈中所言：“慢进则退，上市能补充资本，加快智算中心储能等业务的扩张，实现几何级增长，避免被追赶。同时，资本运作可助力商业模式升级，从订单加法转向持续收益，打开更大想象空间。”

在全球储能赛道竞速中，这家拥有多年技术积淀却保持95后经营团队活力的企业，正在书写一个传统制造业穿越周期的进化样本。其港股之旅能否成为AIDC（人工智能数据中心）储能赛道价值重估的催化剂？市场即将给出答案。