AIDC儲能賽道的「隱形冠軍」 雙登股份開啓招股

全球資本市場對AI算力基礎設施的投資熱情持續升溫，一家深耕儲能領域多年的中國廠商正悄然卡位關鍵賽道。

雙登股份已於昨日（18日）在港股市場啓動招股，其「AIDC智算中心儲能第一股」的定位引發行業關注。

在2024年全球數據中心儲能市場16.1%的市佔率背後，這家低調的行業老兵如何借力AI浪潮實現業務進化？其全鏈條可控的商業模式又能否支撐起資本市場的期待？

數據中心業務成增長引擎：AI催化下的結構性機會

招股書數據顯示，2024年雙登股份數據中心儲能業務收入同比增長54.7%，佔整體營收比重從2022年的18.8%躍升至31.0%。尤其值得注意的是，2025年前五月該板塊收入已達去年全年的62.7%，佔整體營收的比重更進一步上升至46.7%，呈現加速增長態勢。這種爆發性增長與全球AI算力需求的激增直接相關——根據弗若斯特沙利文數據，到2030年全球數據中心儲能新增裝機容量將較2024年增長超11倍，其中行業佈局AI數據中心是最主要的增長驅動力。

雙登股份早就佈局數據中心，10年前便牽頭製定高倍率電池行業標準，後續數據中心電池相關標準多以此為基礎。雙登股份服務中國十大自有數據中心企業的80%，以及十大第三方數據中心企業的90%。雙登的客戶名單不乏阿里巴巴、京東、百度等頭部互聯網企業，以及萬國、秦淮數據等領先的第三方數據中心企業。這種深度綁定並非偶然，早在2018年，雙登股份就前瞻性地在中國打造了首例規模化數據中心「備點+儲能」復合儲能項目，成功向雄安城市超算中心供應其產品，助力其成功獲認國家綠色數據中心。

技術路線的叠代進一步強化了市場優勢。儘管鉛酸電池目前仍佔據數據中心儲能較大份額，但預計鋰離子電池可憑借其使用壽命較長，可實現削峰填谷，支持可持續電力供應而受到重視，行業預計到2030年，鋰離子電池在數據中心儲能市場中的新增裝機容量比例將佔主導。雙登股份早已敏銳地意識到這一變化，通過與通信行業的合作積累了鋰電替代鉛酸的經驗，與頭部客戶聯合研發、共擔成本和風險，為技術叠代奠定了基礎，在技術過渡期佔據先發優勢。

全產業鏈壁壘：從「電芯供應商」到「繫統方案商」的躍遷

與單純儲能電池廠商不同，雙登股份的競爭壁壘體現在三個維度：

縱向整合能力：自產電芯+自研BMS（電池管理繫統）+自研EMS（能源管理繫統）的全鏈條佈局，成本優勢顯著，由此形成了To B的商業模式與技術壁壘。

場景化解決方案：聚焦儲能細分場景，業務結構隨市場自然調整：既有通信儲能等基本盤，也有數據中心儲能等高速增量業務，電力儲能保持理性增長，疊加形成差異化優勢。

客戶粘性構建：擁有高品質的全球客戶群，覆蓋接近30家全球百大通信運營商及設備製造商，也是阿里巴巴、京東、百度、秦淮數據、萬國數據等科技巨頭的數據中心儲能電池供應商。招股書顯示，其五大客戶合作平均時長超過十年。

這種模式有效抵禦了行業「内卷」：通過提供可靠的解決方案和優質的服務來赢得客戶的信任，並關注成本控製和效率提升，「客戶願意為靠譜、長期可合作的企業支付合理溢價。」管理層在一次訪談中強調，過去十年，其從未發生過因產品品質引起的重大糾紛或事故。

技術多線佈局，轉型升級能力行業罕見

儘管業務重心轉向數據中心，雙登股份的技術路線仍呈現多元化特徵：鉛酸起家，鋰電佔比顯著提升，納電已獲批量訂單，管理層在一次訪談中提到，雙登股份是經歷多輪技術週期叠代、成功船業行業週期的企業，技術路線覆蓋鉛酸、鋰電、納電等，半固態電池已量產，固態電池在推進中，這種技術轉型升級能力在行業中較為稀缺。

國際化擴張：中東與東南亞的增量棋局

當所有人都在談論出海時，雙登股份已在海外耕耘多年，並形成局部差異化。該公司已在東南亞、中東等地區，與當地企業建立了合作關繫。管理層透露，5月隨香港特首一行出訪中東，旨在拓展數據中心市場，海外客戶對售後服務和本地化生產有較高要求，因此該公司也萌生出在海外建廠的想法。從其招股書可以看到，該公司計劃通過這次IPO籌得的資金，在東南亞興建一個鋰離子電池生產設施，並進一步加強海外銷售及營銷，擴大全球影響力。

資本槓桿下的戰略卡位

管理層在訪談中提到，此次IPO的核心是「加槓桿」：公司已實現了「先做強再做大」，稀缺價值、壁壘、自我造血能力等内生動力穩固，效率領先，現在需要的是通過產融結合來提速。

正如管理層在訪談中所言：「慢進則退，上市能補充資本，加快智算中心儲能等業務的擴張，實現幾何級增長，避免被追趕。同時，資本運作可助力商業模式升級，從訂單加法轉向持續收益，打開更大想象空間。」

在全球儲能賽道競速中，這家擁有多年技術積澱卻保持95後經營團隊活力的企業，正在書寫一個傳統製造業穿越週期的進化樣本。其港股之旅能否成為AIDC（人工智能數據中心）儲能賽道價值重估的催化劑？市場即將給出答案。