中小股東恐遭巨額損失：21世紀教育為何淪為執法爭議的犧牲品？

2025年3月18日，21世紀教育（01598.HK）盤中停牌，在其隨後陸續發佈的公告中可以了解到，事件的關鍵在於「政府監管原因」。

上市公司持續處於停牌狀態令眾多中小股東苦不堪言，這不僅佔用中小股東的資金，部分投資者還同時承擔著利息損失，且這種狀態會持續多久，依舊不得而知。

事件的起因是去年9月石家莊市公安局橋西分局（下稱「橋西分局」）以「偵辦案件」為由，扣押了21世紀教育旗下石家莊理工職業學院及舉辦者河北澤瑞教育科技有限責任公司的公章、財務章、銀行賬戶等核心經營物品，致使公司正常運營受影響，並導致了後續的貸款違約、旗下土地被拍賣以及後續停牌的核心原因：財報難產！

21世紀教育公告明確表示與涉案的「石家莊復啓企業管理中心（有限合夥）」無任何股權、業務或資金往來，且被扣押物品與案件無直接關聯。

隨著時間的推移，情況正在惡化。公司内部人士表示，核心經營物品被扣押後，直接引發金融機構違約、供應商訴訟激增、教職工欠薪及數萬名學生獎學金無法發放等連鎖反應，公司日常經營嚴重受衝擊，潛在風險持續擴大。而即將到來的開學季，亦因此充滿變數。

良性經營的上市公司緣何淪落至此？

因「協助調查」令曾經良性經營的上市公司走到如今境地不禁令人唏噓。

據21世紀教育内部人士透露，2024年9月5日至6日，橋西分局在未依法出具正式法律文書的情況下，對上市公司的一眾執行董事們實施了不當的限製人身自由措施，同時強製收繳了石家莊理工職業學院的其他經營物品。

此後，公司申訴屢次確認與被調查公司無股權、業務及資金來往的情況下，但相關部門仍然拒不糾錯交還公章及解除不當監管。相關律師咨詢認為，這已違反《中華人民共和國行政強製法》第二十三條規定：查封、扣押應嚴格限定於與違法行為直接關聯的場所、設施或財物。

近日，21世紀教育遭遇更復雜局面：無通知的「突擊調研」與「破產重整」疑雲。

公司内部人士表示，7月4日，石家莊市工信局在無文件依據的情況下，對公司進行「突擊無痕審訊」，嚴重影響員工工作流程，引發教師隊伍恐慌。

7月16日，石家莊理工職業學院收到了來自石家莊市中級人民法院的開庭通知書，學校某供應商以申請對學院做出破產重整為由將學校告上了法庭。公司旗下學院經營良好，沒有資不抵債，有償付能力，為什麽會被「破產重整」？背後疑點重重。

「執法」須有度

21世紀教育的命運引發廣大股東關注。近期他們致電多處相關部門，但均未獲明確答復，各部門僅以「案件在辦」搪塞。

根據規定，港交所主板上市公司停牌超18個月將強製退市。若21世紀教育的停牌困境持續無解，中小股東將面臨巨額損失。

企業的背後是萬家燈火，協助調查是公民、企業法人應儘的義務，然而有關部門在執法過程中亦須「守法」、「合法」、有度，依法依規做事，並保障企業的正常經營不受不合理的侵害，方是對人民群眾利益的保護，否則帶來的便是傷害。

我們希望相關部門符合中央「規範權力運行、全過程監督」要求，提升執法透明度與效率，在法治框架内解決問題，避免因執法失當損害資本市場信譽與企業生存空間。筆者也會持續關注相關事件的進展情況，並進行跟進報道。