【IPO追踪】上市首日暴涨42%！佰泽医疗能否打破“高开低走”魔咒？

原創

近些年来，港股市场迎来了一些肿瘤专科医疗服务相关企业上市，包括海吉亚医疗（06078.HK）、美中嘉和（02453.HK）等。

6月23日，又有一家肿瘤专科医疗服务企业——佰泽医疗（02609.HK）登陆了港股市场，其股价在上市首日就疯涨逾42%，涨幅位居全市场第三，非常强势。

在今日上市的三家新股中，相较获得3419倍超额认购的药捷安康-B（02617.HK）与747倍超额认购的三花智控（02050.HK），佰泽医疗的公开发售的认购表现相形见绌。

佰泽医疗全球共发行1.33亿股，每股发售价为4.22港元，全球发售净筹资4.68亿港元。其中，香港公开发售的发售股份数目占全球发售的比例约为12.20%，仅获25.92倍认购；国际发售的发售股份数目占全球发售的比例约为87.80%，获得0.98倍认购。

但从今日股价表现来看，除三花智控表现欠佳，上市首日收跌0.13%外，来自医药领域的佰泽医疗与药捷安康表现强劲，其中佰泽医疗录得42%的涨幅，已显著超出不少投资者预期。

但亦有投资者担忧，海吉亚医疗、美中嘉和等同业竞争对手上市后股价均经历一波高光时刻，然而随着业绩增速放缓、股东解禁及市场情绪降温三重压力叠加，股价均呈大幅高开低走态势。其中，美中嘉和与海吉亚医疗股价均已破发，同时处于上市以来的低位。

那么，佰泽医疗能否打破“高开低走”魔咒，非常值得关注。

从基本面来看，佰泽医疗乏善可陈。

佰泽医疗是中国主要从事投资及提供医疗相关服务的肿瘤医疗集团。

截至2025年6月4日，佰泽医疗通过于6家民营营利性医院的直接股权所有权及2家民营非营利性医院的管理权，在北京、天津、山西省、安徽省及河南省运营和管理8家医院，专注于提供肿瘤全周期医疗服务，筛查、诊断、治疗及康复是公司在肿瘤全周期医疗服务体系中提供的核心服务。

随着快速发展和扩张，佰泽医疗的运营能力也获得了增强。2022年至2024期间，佰泽医疗自有医院的门诊人次总数从54.79万人次增至83.30万人次，自有医院的住院人次总数由3.07万人次增长至4.64万人次；托管医院及卫生服务中心的门诊人次总数由45.65万人次增至48.83万人次，托管医院及卫生服务中心的住院人次总数从2.38万人次增至2.81万人次。

得益于运营能力的增强，百泽医疗的收入实现了连续增长，2022年至2024年，其收入分别为8.03亿元（人民币，下同）、10.72亿元、11.89亿元，年复合增长率约为21.7%。

进一步细分，佰泽医疗的收入主要来自医院业务（包括住院服务、门诊服务及其他），2022年至2024年这块业务贡献的收入占年度总收入的比重分别为77.0%、75.9%及80.1%。

在利润端，2022年至2024年，百泽医疗的年内亏损分别为7551.50万元、2440.60万元、355.70万元；经调整利润则已经从亏损走向了盈利，2024年的经调整利润为1249.60万元。

不过，通过外部收购，佰泽医疗在近年实现了快速发展和扩张，业绩也是水涨船高，但同时也出现了商誉较高等隐忧。

数据显示，截至2024年底，佰泽医疗的商誉达6.43亿元，主要来自公司近年收购的医院，如果一旦出现商誉减值，可能会对公司的业绩及财务状况造成不利影响。

值得一提的是，关于此次IPO所募集资金的用途：适当机会出现时收购医院；强化肿瘤全周期医疗服务、扩展医院管理服务、升级集团的信息技术基础设施及/或系统；以及用于营运资金。