全球第三大專注於多肽CRDMO「泰德醫藥」通過聆訊，正進行9個GLP-1項目

摘要：泰德醫藥於2025年6月3日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，公司是全球第三大專注於多肽的合約研究、開發及生產機構（「CRDMO」）。

2024年度收入約為人民幣4.42億元（年復合增長率為12.27%），淨利潤約為0.59億人民幣（年復合增長率為4.70%）。

根據弗若斯特沙利文的資料，就2023年銷售收入而言，公司是全球第三大專注於多肽的合約研究、開發及生產機構（「CRDMO」）。根據弗若斯特沙利文的資料，公司亦是全球專注於多肽的最全面的CRDMO之一，提供從早期發現、臨床前研究及臨床開發以至商業化生產的全周期服務。

公司主要提供(i)合約研究機構（「CRO」）服務，即多肽新化學分子實體（「NCE」）發現合成；(ii)合約開發及生產機構（「CDMO」）服務，即多肽化學、制造及控制（「CMC」）開發；及(iii)合約生產機構（「CMO」）服務，即多肽NCE及仿制藥商業化生產。

公司已建立全球業務，項目覆蓋超過50個國家，其中包括中國、美國、日本、歐洲、韓國及澳大利亞等主要市場。公司為客戶提供符合全球主要市場監管規定的多肽類藥物開發、生產、CMC申報支持服務。

截至最後實際可行日期，泰德醫藥與7名客戶正在進行9個NCE （特殊類型的多肽類藥物）分子開發項目，開發口服、注射GLP-1分子產品。

財務分析

截至2024年12月31日止3個年度2022、2023、2024：

收入分别約為人民幣3.51億元、3.37億元、4.42億元，年復合增長率為12.27%；

毛利分别約為人民幣2.01億元、1.8億元、2.5億元，年復合增長率為11.46%；

淨利潤分别約為人民幣0.54億元、0.49億元、0.59億元，年復合增長率為4.70%；

毛利率分别約為57.31%、53.50%、56.48%；

淨利率分别約為15.39%、14.52%、13.38%。         

行業前景

按銷售收入計，全球多肽類藥物市場規模由2018年的607億美元增長至2023年的895億美元，復合年增長率為8.1%，且預計將進一步增長至2032年的2,612億美元，復合年增長率為12.6%。

中國多肽類藥物市場規模按銷售收入計由2018年的人民幣482億元增長至2023年的人民幣597億元，復合年增長率為4.4%，並預計將進一步增長至2032年的人民幣2,512億元，復合年增長率為17.3%。下圖載列按銷售收入計按地區劃分的全球多肽類藥物市場規模：

行業地位

全球專注於多肽的CRDMO競爭格局

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：諾泰生物(688076)、藥明康德(2359.HK)         

諾泰生物是一家聚焦多肽藥物及小分子化藥進行自主研發與定制研發生產相結合的生物醫藥企業。在高級醫藥中間體、原料藥到制劑的各個領域，公司積極進行產品研發和業務拓展，深耕細分領域，聚焦多肽業務，形成自主選擇產品和定制產品雙輪驅動的發展格局。     

藥明康德主要提供新藥研發、生產與配套服務以及相關技術平台服務。該公司主要發現、研發及生產小分子藥物、細胞療法及基因療法，以及提供醫療器械測試服務。該公司主要通過四個業務部門運營，包括中國區實驗室服務部門、合約生產組織/合約研發及生產組織服務（CMO/CDMO服務）部門、美國區實驗室服務部門以及臨床研究服務部門。 

 主要股東

自公司成立以來，徐博士及李女士一直就有關公司的所有重大事務相互一致行動。徐博士及李女士已同意，只要彼等仍為公司主要成員或彼等仍於公司股本中擁有權益，則仍繼續於上市後相互一致行動。截至最後實際可行日期，徐博士及李女士共同控制公司已發行股本總額約76.42%的投票權（由李女士直接持有及由彼等各自的受控實體間接持有）。   

管理層情況       

公司共計五位執行董事，一位非執行董事，徐琪博士為董事長、執行董事兼首席執行官。   

公司上市前融資

中介團隊

據LiveReport大數據統計，泰德醫藥中介團隊共計11家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現優秀；公司律師4家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現勉強可以。

文章來源：活報告公眾號