鋰電池智能設備龍頭「先導智能」首次遞表，寧德時代是第一大機構股東

摘要：先導智能於2025年2月25日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第1次遞交上市申請，聯席保薦人為中信證券、摩根大通，公司是鋰電池智能設備龍頭企業。2024年前三季度收入為90.4億元，淨利潤為5.9億元。2015年公司在深交所創業板上市，代碼：300450.SZ。

公司是全球領先的高端智能裝備平台型企業，為眾多新興、高端制造產業提供極具競爭力的智能制造裝備及解決方案，所交付的設備及解決方案廣泛分佈於全球範圍内的鋰電池、光伏電池及3C電子產品制造、智能物流、制氫及燃料電池生產、汽車制造及激光精密加工等多元應用領域。 

根據弗若斯特沙利文資料，按2024年訂單價值計，公司是全球最大的新能源智能裝備及解決方案提供商，佔據全球市場9.1%的份額，較2023年增長3.3個百分點。具體而言，按2024年訂單價值計，公司於鋰電池智能裝備的全球市場份額及鋰電池智能物流裝備的全球市場份額分别為22.4%及23.8%。

公司已在德國、法國、瑞典、美國、日本、韓國等20多個國家和地區實現了產品銷售及方案交付，並陸續落地與特斯拉、大眾汽車、寶馬、梅賽德斯、豐田汽車、LG、SK On、三星SDI、松下電器、ACC等海外龍頭汽車制造商、電池制造商的合作。公司同時也憑借與寧德時代、ATL、中創新航、億緯鋰能、遠景能源、國軒高科、蜂巢能源、欣旺達、比亞迪等國内龍頭客戶的深度綁定，成為其出海佈局的合作夥伴。                   

財務分析          

截至2023年12月31日止兩個年度2022、2023及2023、2024年前9個月：

收入分别約為人民幣138.4億元、164.8億元、130.7億元及90.4億元，2023年同比增長率為19.13%，2024年前9月同比增長率為-30.82%；

毛利分别約為人民幣50.7億元、53.9億元、48.2億元及31.7億元，2023年同比增長率為6.48%，2024年前9月同比增長率為-34.25%；

淨利分别約為人民幣23.2億元、17.7億元、23.2億元及5.9億元，2023年同比增長率為-176.40%，2024年前9月同比增長率為-74.69%；

毛利率分别約為36.61%、32.72%、36.92%及35.10%；

淨利率分别約為16.75%、10.74%、17.75%及6.49%。

公司2024年前三季度營收、毛利均同比下降超30%，淨利下降幅度更大，超70%，主要源於鋰電池智能裝備機光伏智能裝備銷售收入減少，國内動力電池長擴產放緩，但公司發展海外佈局，海外收入佔比上升；毛利率相對穩定。            

行業前景          

全球鋰電池智能裝備市場規模              

2020年至2022年，全球鋰電池智能裝備市場規模從人民幣450億元增至人民幣1,198億元。然而，於2023年及2024年，由於終端市場需求轉變，以及下遊電動汽車電池和儲能電池企業新項目建設放緩影響，全球鋰電池智能裝備行業市場規模下降。2024年下半年以來，隨著寧德時代、比亞迪等鋰電池龍頭企業宣佈恢復擴產計劃，下遊需求逐步恢復，帶動全球鋰電池智能裝備市場回暖。          

全球鋰電池智能裝備規模預計將在2029年增至人民幣2,359億元，未來五年的復合年增長率為31.8%。

行業地位          

按訂單價值計，2024年公司為全球市場最大新能源智能裝備制造商，市場份額為9.1%。於2024年，全球新能源智能裝備市場的五大參與者（按訂單價值計）的市場份額合共為23.1%。  

 同行業公司IPO對比        

本次選取的同行業對比公司為：赢合科技（300457.SZ）、杭可科技（688006.SH）          

赢合科技是我國動力電池智能自動化設備行業的龍頭企業，也是目前全球唯一一家能夠提供動力電池智能化數字工廠解決方案的企業。公司是行業内第一家推出鋰電池智能生產線整線方案提供商，為客戶提供自動化生產工藝實現、動力輔助、環境控制和工業建築規劃設計等全套解決方案。              

杭可科技致力於各類可充電電池，鋰離子電池的後處理系統的設計、研發、生產與銷售。公司的主要產品包括了充放電設備和内阻測試儀等其他設備，其中充放電設備分為圓柱電池充放電設備、軟包/聚合物電池充放電設備等，目前在充放電機、内阻測試儀等後處理系統核心設備的研發、生產方面擁有核心技術和能力，並能提供鋰離子電池生產線後處理系統整體解決方案。

主要股東          

創始人王燕清先生直接持有及通過拉薩欣導、無錫煜璽、上海卓遨共持股32.33%，其他A股股東持股67.67%，其中寧德時代是其第一大機構股東，持股7.14%。

 管理層情況

中介團隊

據LiveReport大數據統計，先導智能中介團隊共9家，其中保薦人2家，歷史表現參差不齊；公司律師共計2家，歷史數據表現中規中矩。總體來說，這個組合過去表現可圈可點。

文章來源：活報告公眾號