11月大幅降息預期減弱，可能產生哪些影響？

原創

9月18日（當地時間），美聯儲宣佈了四年多以來的首次降息，超預期地將聯邦基金利率下調了50個基點，打開了關於後續降息幅度的想象空間。

然而，當市場普遍預期美聯儲將在本年度内維持降息50個基點的力度時，美國發佈的非農就業數據卻給市場帶來了意外的衝擊，令市場對此前的樂觀預期有所降溫。

10月4日（當地時間）公佈的數據顯示，9月份，新增非農就業25.4萬人，為六個月來的最大增幅，遠超預期的14.0萬人；9月失業率意外回落至4.1%，預期4.2%；平均時薪同比升4.0%，預期升3.8%。這些數據均超出市場預期。

據悉，在9月的經濟數據披露後，根據芝加哥商品交易所（CME）的「美聯儲觀察工具」，美聯儲11月份按兵不動的概率大幅躍升，常態化降息25個基點的概率則出現了下降，但仍是「主流聲音」，降息50個基點的聲音則大幅減弱，幾不可聞。

其中，摩根大通和美國銀行目前預計，當美聯儲11月再次召開會議時，將降息0.25個百分點，此前曾呼籲降息更多並預計降息0.5個百分點；花旗改變對美聯儲的預測，預計11月降息25個基點而非50基點；中金公司也指出，美聯儲再次降息50個基點的必要性下降，預計11月將降息25個基點。

10月8日周二（當地時間），橋水基金創始人達利歐也表示，在美聯儲決策者將聯邦基金利率下調半個百分點後，預計接下來不會「大幅降息」。

而從美聯儲官員的近期表態來看，其中「美聯儲三把手」紐約聯儲主席威廉姆斯稱，美國經濟已準備好「軟著陸」，支持11月降息25個基點；2025年票委、聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆稱過快、過猛寬松的代價高於行動遲緩的代價，漸進式的降息將是適宜的。

總的來看，11月份美聯儲降息預期較此前出現明顯降溫，下調25個基點成為更多人的共識，也不排除暫停降息的情況。

值得注意的是，美聯儲降息的相關情況備受矚目，對股、債、黃金等多種資產具有深遠影響。

據了解，降息預期大減削弱金價漲勢，金價短期連續承壓。

不過，國信期貨日前表示，市場對美聯儲未來可能的降息路徑進行了重新評估，這可能導致大類資產價格出現重要的轉折點。在對經濟前景的不確定性和風險偏好的不斷變化中，國際大類資產走勢可能會繼續出現分化：黃金價格可能會在全球地緣政治風險和通脹預期的背景下繼續上漲，儘管其上漲速度可能會有所放緩；工業金屬價格則可能會因為市場對經濟「軟著陸」的樂觀預期而實現更大幅度的上漲。

另外，伴隨著美聯儲大幅降息預期消失，美元指數走強，美債空頭押注開始出現，美債價格走低，收益率迎來上升，其中10年期美國國債收益率自8月以來首度升破4%。

橋水基金創始人達利歐表示，鑒於近期美債市場的波動，債券是一種高風險投資。達利歐稱，「美債並不是一項很好的投資。我們在債券市場面臨利率風險。與債券市場相比，股票市場相對有吸引力，但美股高度集中在越來越昂貴的科技和人工智能相關的股票上。」

數據顯示，10月8日（當地時間），AI龍頭英偉達（NVDA.US）的股價在上漲4.05%後，不經意間又攀升到了歷史高點附近；博通（AVGO.US）、甲骨文（ORCL.US）、微軟（MSFT.US）等科技股也大多迎來上漲。

招商證券則在日前稱，美聯儲在四季度的降息決策將受到油價和通脹走勢影響，如果通脹和油價上升，可能會限制其進一步降息空間。此外，降息預期的降溫可能會支持美元走強。對美股而言，經濟數據的表現和大選結果將是關鍵，可能導致美股和美元的表現出現分化。

另外，如果市場突然意識到美聯儲的降息幅度不如預期且美元不會大幅貶值，那麽非美資產可能會面臨壓力。

值得一提的是，近期港股市場迎來大漲除了國内一系列重磅政策的刺激外，也得益於美聯儲超預期降息的利好，美聯儲大幅降息預期降溫對港股市場或產生影響，相關情況值得跟蹤、關注。