【美股解碼】為AI降溫，超微電腦卷土再來

原創

華爾街最近一直糾結於AI的投資浪潮到底是過熱還是未夠熱，英偉達（NVDA.US）的股價走勢也從原來的攀爬式，變為波浪形，市場對於AI的估值溢價猶豫在加劇。

英偉達的「賣鏟人」超微電腦（SMCI.US）也借著英偉達的AI狂熱漲了一波，見下圖，2023年OpenAI帶起的AI狂潮中，超微電腦的股價大幅飙升，上漲幅度比英偉達還猛。

然而，做空機構興登堡研究（Hindenburg Research）今年8月發佈針對超微電腦的做空報告，超微電腦延遲了截至2024年6月末止財政年度報告的發佈時間。隨後《華爾街日報》報道指，美國司法部或調查超微電腦是否涉嫌會計違規。這些不利消息令超微電腦的股價顯著回落，見下圖。

不過，10月7日超微電腦在其一項服務方案發佈公告上透露其每季交付超過10萬台用於人工智能的GPU。如果每台GPU的平均價格相當於英偉達芯片大約3萬美元的成本，則意味著每個季度AI GPU能為其帶來數以十億美元計的收入。一下子帶動超微電腦的股價大漲15.79%，收報47.74美元，但相較其52周高位122.90美元仍有61.16%的差距。

超微電腦按照客戶的需求生產搭載客戶核心部件的產品，例如英偉達的H100人工智能芯片要應用到其終端客戶的服務器中，就由超微電腦這樣的總包商提供相應的解決方案，也就是說，英偉達出「芯」，超微電腦出「方案」。

AI的發展離不開算力，而算力運行產生極高的熱量，如何進行有效的電源管理和散熱，一直以來都是計算機科技要解決的重要問題，而AI的計算更增加了問題的復雜性，因此超微電腦的液冷技術無疑把握住AI發展的流量，這正是超微電腦與英偉達同時得益於AI熱潮的一個重要原因。

超微電腦宣佈，推出一套完整的液冷解決方案，包括冷液分配裝置（CDU）、冷板、冷液分配歧管（CDM）、冷卻塔和端到端管理軟件。這個完整的解決方案可降低持續電力成本、硬件採購成本和數據中心冷卻基礎設施成本。超微電腦能直接提供整個端到端數據中心規模的液冷解決方案。

超微電腦的CEO梁見後表示：「我們完整的液體冷卻解決方案，包括用於所有組件全生命周期管理的SuperCloud Composer，現在正在冷卻大型、最先進的人工智能工廠，降低成本並提高性能。超微電腦的部署經驗和創新技術相結合，可為數據中心運營商在創建工廠和對現有數據中心進行現代化改造方面提供協助，以滿足其技術和財務目標。由於超微電腦能夠提供所有組件，部署和上線的時間以周為單位，而不是以月為單位。」

直接液冷相對於空冷的優勢包括：

1）能為基礎設施提供最高40%的節能和節省80%的空間，不再需要配置傳統的機房空調（CRAC）和機房空氣處理器（CRAH）；

2）支持高達113°F(45°C)的溫水冷卻，可讓人工智能系統產生的熱量用於區域供熱和溫室等應用。

不過，超微電腦在公告中提供的交付數據似乎比它所提供的解決方案更受矚目，其公告的標題就透露每季能交付超10萬台AI GPU，而公告的第一句話就披露自2024年6月以來，其已交付了超過2,000個液冷機架，而其液冷解決方案轉為降低數據中心規模的總承包成本而設，使大型AI集群能夠以更低的能源預算執行，可處理包含最新GPU和CPU的最高瓦數服務器，從而降低AI工廠的成本。

換言之，超微電腦的服務解決方案能夠滿足AI時代服務器的最新要求，這是其前期股價大漲的主要動力。

這一次，仍未發佈截至2024年6月30日止財年業績的超微電腦，能不能憑借為AI降溫的優勢，再度重獲市場的關注？或許要等其公佈全年業績之後，才能得到驗證。