拉面失寵？味千中國轉虧，主要市場消費不振

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曾經如火如荼的餐飲業，今年卻驟然降溫。面對消費低迷、競爭加劇的雙重衝擊，餐飲企業叫苦不叠，能保持盈利已是不幸中的萬幸。

於8月2日晚間，有三家在港股上市的餐飲企業披露了相當慘烈的中期業績預告。

其中，味千中國(00538.HK)預計虧損不超2000萬元(單位人民幣，下同)；呷哺呷哺(00520.HK)預計虧損2.6億元至2.8億元；奈雪的茶(02150.HK)預計經調整淨虧損約4.2至4.9億元。

有意思的是，以上三家企業有三大共同點，一是均為各自領域的第一股，二是今年上半年預期業績均為由盈轉虧，三是盈警公告披露後股價齊下挫。

8月5日，味千中國暴跌20.41%，刷新今年以來的收盤新低，市值只剩下不到9億港元；奈雪的茶大跌15.91%，創下歷史新低；呷哺呷哺收跌8.2%，亦創出歷史新低。

回到本文主角味千中國，該公司作為國内拉面市場頭部企業，在今年國内消費市場疲弱的背景下也難以幸免，拉面顯然不「香」了。

門店客流量下降

味千中國預計今年上半年錄得公司擁有人應佔虧損不超2000萬元，而上年同期則錄得1.33億元。值得一提的是，根據Wind數據，自有記錄以來(2006年)，味千中國半年報只有過三次產生虧損，前兩次是受疫情衝擊的2020年及2022年。而如今疫情影響不再，味千中國再度虧損，顯示出公司經營遇到了大麻煩。

對於今年上半年產生虧損的原因，味千中國表示有兩大原因：

1）門店客流量下降，導致同店銷售錄得負增長，部分門店出現虧損，進而引致使用權資產及固定資產的減值撥備增加；

2）物業市場疲軟導致投資物業重估虧損；此外，以公允價值計量的投資表現亦不如去年同期。相比去年同期錄得約7010萬淨其它收益，該期間預期將會錄得淨其它虧損。

對於門店各項運營數據，味千中國極少在過往的業績報中進行披露。不過我們可以從其門店規模、門店佈局以及整個餐飲市場找出味千中國業績變臉的根源。

疫情期間，味千中國不得不收縮門店進行止損，由2021年底的737間縮減至2023年底的562間，其中2022年就關閉了161間業績不佳的門店。

進入2024年，味千中國在門店佈局上顯得十分謹慎。窄門餐眼數據顯示，味千中國現有門店規模為575間，較2023年末略有增加，或是由於公司門店梳理已基本完成，重新走上開店擴張的道路。

主要消費市場不振，客單價偏高

國内餐飲市場風雲變幻，市場大環境給味千中國狠狠來了一擊。

上半年國内餐飲市場呈現出緩復蘇態勢，國家統計局數據顯示，今年上半年，全國餐飲收入26243億元，增長7.9%。

儘管整體數據向好，但行業暗藏危機。

從行業看，由於市場需求弱復蘇，以及行業進入存量博弈、常態化内卷、謹慎消費的新階段，導致行業所有參與者都感到陣陣寒意。天眼查數據顯示，截至2024年6月30日，國内餐飲相關企業新注冊量達到134.6萬間，但注銷、吊銷量合計達到驚人的105.6萬間。

此種現狀，導致餐飲行業出現增收不增利的現象。國烹饪協會最近分析稱，價格戰、同質化競爭和成本壓力的不斷加劇，是造成目前餐飲行業增收不增利現象的幾大因素。

而國内各區域的餐飲市場增長不一，綜合各省份披露的數據，味千中國重點佈局的上海和廣東，正是今年上半年消費不振的地區。

我們先看一下味千中國門店佈局情況。

窄門餐眼數據顯示，味千中國門店主要佈局區域包括上海(102間)、廣東(85間)、江蘇(71間)及浙江(63間)，其中一線及新一線城市是其重點佈局的市場。

今年上半年，上海住宿和餐飲業零售額不增反降，下降3.6%，其中吃的商品零售額比去年同期增長2.0%，表現遠不及國内整體餐飲市場。廣東省的餐飲行業也難言樂觀，上半年餐飲收入同比僅增長3.2%。

江蘇和浙江兩大省的餐飲業上半年表現則相對穩定，分别同比增長7.9%、7.3%。

一線城市是餐飲行業競爭的主戰場，在價格戰之下，很多餐飲企業客單價持續下滑，從而影響門店利潤率。在此背景下，味千中國不得已下調客單價，窄門餐眼數據，味千中國人均消費在在去年5月為45.1元，目前則降至42.85元。

然而，味千中國降價後的客單價在行業内仍較高，42.85元的人均消費額在國内門店規模前35名的品牌中最高。蘭州拉面、李先生牛肉面、和府撈面等同行的人均消費普遍在20元至30元之間，明顯低於味千拉面的人均消費額。

因此，在消費降級的背景下，味千中國的客單價在行業内沒有優勢，這會直接影響公司門店店效，或是今年上半年公司門店客流量下降及同店銷售錄得負增長的重要因素。