多管齐下助力港股流动性改善

原創

近年来，港股市场流动性不足引发市场诟病。

由于成交金额少，导致市场不少仙股成为“僵尸股”，一些中小型股票也因流动性问题不得不选择私有化退市。

Wind数据统计，2022年起，港股市场流动性堪忧，总成交额持续下滑。在2023年，港股全年成交额约为25.5万亿港元，较2022年下降近两成，相当于整个市场流动性打了八折。

港股创业板流动性更显冷清，Wind资料显示，今年以来港股创业板日均成交额仅4750万港元，而2015年最高峰时日均成交额达10.4亿港元。

对于港股流动性欠佳的原因，近日港交所行政总裁陈翊庭表示，“影响股票市场流动性的因素很多，主要有两个大的方面，一是周期性的因素，这是港交所无法改变的；另一个则是结构性问题，这是港交所可以解决的。”

提升港股市场流动性，对于港交所来说显然很迫切，但也较为棘手。为此，陈翊庭表示会采取很多方式提升股票市场流动性，比如研究能否降低每手股票买卖单位，将某些股票一手100股交易降低到50股甚至10股等。但她又称，降低每手股票买卖单位对券商影响较大，需要研究的问题很多。

在今年4月，陈翊庭发表网志称，将聚焦四大重点以提升港股市场流动性及活力。

四大重点包括：1) 持续发挥连接中国内地与国际市场的独特优势，借助中国作为全球第二大经济体的地位；2) 优化上市制度，扩展上市公司资源，提升市场服务；3) 关注新兴业务领域如碳市场及数据业务；4) 科技赋能，提升交易、结算和风险管理系统的快速响应能力。

香港特区政府对此也十分重视，去年8月，香港特区政府宣布成立促进股票市场流动性专责小组，以全面分析影响股票市场流动性的因素。专责小组将全面检视影响市场流动性的内外主要因素，包括上市制度、市场结构、交易机制等方面。

港交所副行政总裁兼联席营运总监姚嘉仁近日表示，流动性小组旨在提高港股市场竞争力，降低投资者交易成本，港交所在市场数据等收费项目推进改革。

在促进股票市场流动性专责小组的建议下，港交所于今年6月底刊发咨询文件，就建议下调香港证券市场最低上落价位咨询市场意见。咨询期为期十二周，至2024年9月20日结束。港交所拟分两阶段逐步对所选定价格范围的证券实施有关建议，预计第一及第二阶段将分别涉及约300只及1300只适用证券，占日均成交总额近30%及25%。

改善港股市场流动性，是一场“持久战”。专责小组主席、港交所董事会主席唐家成近期称，提升市场流动性是一项长期工作，相信未来还会推出措施，以完善市场机制和促进市场发展。

陈翊庭近日也表示，港交所要做的事很多，不仅要继续优化上市制度，同时还要让互联互通运营更加畅通，努力将流动性提升上去，继续丰富交易产品等。

近期，随着优化港股流动性举措及利好消息不断增加，以及估值优势的凸显，港股市场流动性有所改善，3月至6月日均成交额均破千亿，终结了此前连续6个月低于千亿的“魔咒”。

此外，今年以来南下资金持续加仓港股，今年1-7月期间，月度均为净流入。东方财富Choice数据则显示，截至8月1日收盘，南向资金年内净流入3884.22亿元(单位人民币，下同)，高于2022年和2023年全年分别为3363.51亿元和2895.24亿元的南向资金净流入。

另一方面，今年二季度以来，港股IPO市场升温，超额认购比例攀升，多股年初至今涨幅超1倍，带动了市场流动性的改善。

有分析人士认为，无论是美联储降息预期逐步走强，还是南向资金将持续净流入并配置港股优质高息资产的预期，均对港股流动性的改善起到积极作用。港股市场当前具备低估值性价比，结构性机会值得把握。