十萬億美元！三巨頭市值抵得整個A股，美股集中度高得令人擔憂

6月18日，美股三大科技巨頭英偉達(NVDA.US)、微軟(MSFT.US)以及蘋果(AAPL.US)的合計總市值一度達到了史無前例的10萬億美元，佔同期標普500指數總市值（約48.4萬億美元）的比重超過20%。

標普道瓊斯指數高級指數分析師希爾維佈拉特稱，美股三巨頭已經佔全球市值的10.6%，這在歷史上也是前所未有的。

美股科技巨頭的集中度，現在到底走到了哪種地步？

標普漲幅幾乎由科技巨頭推動，CR5集中度近30%

Reading The Markets投資集團的負責人Michael Kramer稱，曾推動美股上漲的「華麗七巨頭」（Mag 7）已被英偉達、微軟和蘋果組成的「麻煩三巨頭」（Troubling 3）取代。

據LiveReport大數據統計，截至6月18日，三巨頭的合計市值從去年底的約7萬億美元飙漲至近10萬億美元，漲幅達42%；其中，英偉達累計爆漲了174%，市值上升超過2萬億美元，微軟、蘋果則分别上漲了19%和12%。

同期標普500成分股的市值從42萬億美元升至48萬億美元，增加了6萬億，也就是說，一半是三巨頭的貢獻。

若以前十大公司的市值漲幅看，基本上整個標普500指數的上升都是它們推動的。而目前美股前十大公司里，科技巨頭便佔了八席，另外兩家則是「減肥藥雙星」禮來和諾和諾德。

而當我們統計美股市場的巨頭集中度時可發現，美股前五大公司的合計市值14萬億美元，CR5市值集中度接近30%；若再加上Meta、台積電、禮來、博通等公司後，市值達到了18.5萬億美元，CR10市值集中度超過38%。

匹敵整個A股，港股還抵不上三巨頭任意兩家？

10萬億美元市值是什麽概念？據彭博匯編的數據，這已經超過了滬深兩地全部活躍股票的市值總和！

據上交所和上交所的數據，截至2024年6月21日，滬深兩地上市公司的總市值合計也就是74.44萬億人民幣（約合10.2萬億美元）。英偉達、微軟、蘋果三家公司的體量便抵得上整個A股市場規模。

而據LiveReport大數據統計，港股市場截至6月18日的總市值約為48萬億港元（約合6.15萬億美元），甚至低於三巨頭中任意兩家之和。

從市值集中度上看，港股市場的頭部效應也十分明顯。前五大公司（騰訊、中國移動H、工商銀行H、建設銀行H、阿里巴巴）合計市值約1.2萬億美元，CR5市值集中度19.7%，CR10則為31.9%。

A股市場的大企業分佈則更加均衡，集中度低於港美股。前五大公司（中國移動、工商銀行、貴州茅台、中國石油、建設銀行）合計市值約1.2萬億美元，CR5市值集中度只有13.6%，CR10則為21.8%。

調整信號？市場憂慮日益增大

集中度的持續攀升可能會成為一個大問題。美股市場走出的「Only AI」分化行情下，目前科技行業的頭寸變得擁擠，納斯達克已顯示「超買」，這往往也是市場出現階段性調整壓力的信號。

此外，高盛統計的數據顯示，標普500指數top5股票在過去一年中每股收益修正持續上升，而其餘股票盈利修正為負；但同時，市場預期大型科技股相較於其他股票的巨大盈利差距將趨於收斂。

在估值方面，市場同樣擔憂標普500指數高估值過於集中的現象，以及美股當前的上漲是否可持續。根據彭博實時脈搏調查的最新結果，由於投資者對股市的高估值越來越感到擔憂，標普500指數可能已錄得今年的大部分漲幅。

儘管投資者目前還沒打算抛售（順勢追逐牛市浪潮是明智之舉），但由於下半年將面臨美聯儲政策和美國大選等關鍵問題，不少機構都表示要為可能在第三季度採取的更多防禦性配置做好準備。

JonesTrading的首席市場策略師Michael O'Rourke指出，自1990年左右以來，作為衡量股票高估值的指標，標普500指數的市值與經濟規模之比只在2021年股市飙升時才比現在更高。

O'Rourke表示：「我們正處於泡沫之中，下半年經濟最終放緩的風險巨大，市盈率應該會下降。對於長期投資者來說，現在的股價水平非常危險。」

文章來源：活報告公眾號