開放加盟及推新！難挽九毛九下跌頹勢

原創

九毛九(09922.HK)年初高調宣佈開放加盟，並相繼推出新品試圖復制太二的成功路線，卻未能刺激股價擺脫低迷。

2023年年初以來，九毛九股價就開啓一瀉千里模式，近期更是持續下探。6月18日，九毛九股價收跌4.14%，報4.17港元，為上市以來最低，總市值也只剩下不到60億港元。

為挽救股價，九毛九於6月13日宣佈擬斥不超2億港元回購股份，回購後將進行注銷。顯然，九毛九的回購計劃沒能給市場帶來信心，股價未能止跌。

太二「慫」了

相較於九毛九的老本行九毛九品牌，酸菜魚品牌太二才是九毛九的「拿手好菜」，2023年太二為公司貢獻了超過74%的收入。

但隨著國内餐飲業越來越卷，太二卻「慫」了，越來越難撐起九毛九的增長。

在今年一季度，太二面臨翻台率、人均年消費額及同店日均銷售額紛紛下降的問題。其中，翻台率為3.9次/天，2022年及2023年則分别為3.5次/天及4.1次/天；人均消費金額為73元，已連續二年下降；同店日均銷售額同比下降13.9%，或是由於去年基數較高所致。

九毛九在一季報中表示，太二顧客人均消費金額下降主要由於外部環境變化，品牌調整發展策略從而調整菜單結構及菜品價格所致。

實際上，太二在2022年10月就已開始降價，下調了米飯單價，一線及新一線的部分城市由此前的5元/碗調至3元/碗，九毛九當時解釋稱「主要是考慮消費能力變化影響。」

不難看出，在消費環境弱復蘇背景下，為穩定翻台率，九毛九不得不對部分產品價格做調整，以吸引消費者。

此外，為了拓展市場搶佔份額，九毛九宣佈自今年2月1日起，將逐步開放太二和山外面品牌的加盟與合作業務。其中，太二將自2024年2月3日起開放中國新疆、西藏及台灣地區，中國内地的機場和高鐵站等交通樞紐，澳大利亞及新西蘭的加盟模式。

但太二對加盟商的吸引力並不強，截至今年3月底的門店數量為584間，僅較上年年末增加6間。

太二的加盟門檻較高，需要提供300萬元以上現金或者2000萬元可變現資產證明。業内人士認為，隨著越來越多餐飲茶飲品牌放開加盟，九毛九現在入局為時已晚，而且給出的加盟門檻並不低，對加盟商來說吸引力不明顯。

大舉進入火鍋紅海賽道

對於國内很多餐飲品牌來說，九毛九是最熱衷於培育新品牌的企業之一。

在太二取得成功後，九毛九嘗到了甜頭，陸陸續續推出了多個品牌，如慫冷鍋串串、慫重慶火鍋廠、那未大叔是大廚、賴美麗以及2顆雞蛋煎餅等。不過由於表現不佳，慫冷鍋串串、2顆雞蛋煎餅等品牌已不再運營。

九毛九野心勃勃，對火鍋賽道情有獨鍾。2020年推出了「慫火鍋」品牌，在去年底又推出高端火鍋「賞鮮悅木」。隨後於今年年初，貴州酸湯火鍋「山的山外面」品牌面世。

其中，慫火鍋是九毛九切入火鍋賽道的主要品牌，九毛九計劃通過慫火鍋在該賽道分一杯羹。

但火鍋賽道既增長空間廣闊又競爭激烈，並演化出了愈演愈烈的價格戰，令行業參與者們疲於應付。去年以來，譚鴨血、謝謝鍋等品牌還傳出大規模閉店的消息。行業深度洗牌背景下，對於九毛九來說，出道即意味著挑戰。

慫火鍋的經營表現並沒有復制當年太二的路線，今年一季度慫火鍋的翻台率僅3.0次/天，低於上年的3.8次/天，甚至還不及受疫情衝擊的2022年為3.6次/天的翻台率。同時，一季度慫火鍋的同店日均銷售額在九毛九三大品牌中表現最差，同比大幅下滑34.8%。

隨著消費分級深化，火鍋店競爭進入了比拼性價比的周期，國内火鍋賽道慘烈的價格戰打得正酣。如近期呷哺呷哺(00520.HK)宣佈全面下調套餐價格，整體價格降低幅度在10%左右。另據媒體統計，去年有30多家火鍋品牌降價，包括雙井橋鴻姐老火鍋、火鳳祥鮮貨火鍋、尋味潮汕火鍋等，它們通過團購套餐、代金券等形式提供了折扣。

慫火鍋不得已「認慫」降價，將鍋底價格下調至8.8元起、葷菜9.9元起、素菜6.6元起。

華福證券指出，火鍋行業集體降價，大打價格戰，源於近年來消費者越來越注重餐飲消費的性價比。

因此，九毛九大力投入火鍋賽道，也是一次豪賭。在當下賽道越來越卷的背景下，既要穩定利潤，又要讓顧客享受穩定的產品與服務品質，這就需要九毛九在供應鏈、管理等方面下功夫。

在劉一手火鍋創始人劉梅看來，「卷」像煮火鍋一樣就是熬，「短期靠營銷，中期靠模式、產品，長期靠人才培養，無期靠文化。」