微博分紅大方，投資者卻「冷若冰霜」？原因揭秘！

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3月14日，微博（09898.HK）2023年第四季度及全年財報。

據財報顯示，無論從季度還是全年業績，微博（WB.US）2023年業績都錄得正向增長。

2023年第四季度，微博實現收入4.637億美元，剔除匯率因素同比增長5%。

微博表示，第四季度業績的小幅回暖，或與宏觀經濟復蘇、廣告收入增長有關。第四季度微博廣告及營銷收入4.037億美元，剔除匯率因素同比增長5%。

全年來看，微博總營收17.6億美元，剔除匯率因素同比增長1%，其中，廣告及WB營銷收入15.3億美元，剔除匯率因素同比增長1%。

能在内外宏觀環境挑戰重重的市場環境中，業績能保持正向增長，確實不易，這反映出微博2023年做出不小調整。

據財報顯示，2023年以來，微博開始完善與商業強掛鈎的垂直領域生態建設，將數碼、汽車、醫療、美妝、遊戲、運動、旅遊等垂直領域流量的復蘇和增長作為運營重點，提高垂直領域内容在平台流量的結構佔比。尤其是去年10月，微博發佈廣告共享計劃，為七大垂類產業提供千萬元補貼扶持，目前來看垂直内容戰略成效明顯。

數據顯示，2023年微博垂直領域内容規模佔比41%，垂直創作者規模同比增長14%。日均垂直熱搜流量同比增長82%，金橙V賬號規模同比增長20%。2023年第四季度，金V收入同比增長66%，橙V收入同比增長173%。

把流量從文娛和熱點釋放到垂直領域里，後者對於微博提升用戶黏性和商業化變現的效率更高。中信建投發佈研報稱，微博目前已經在快消、汽車、奢侈品等多個領域擁有較高佔比的品牌廣告預算，為商業化奠定堅實基礎。

微博首席執行官王高飛亦表示，「希望給我們2至3年的時間，把垂直領域的流量繼續增長到60%，推動商業變現等更有競爭力。」

與此同時，公司的用戶規模也在擴張，截至去年年末，微博月活躍用戶5.98億，同比淨增1100萬，日活躍用戶2.57億，同比淨增約500萬。

盈利端，微博2023年全年調整後營業利潤5.921億美元，同比小幅下降1.5%；調整後營業利潤率為34%，上年為33%，歸屬於微博股東的淨利潤為3.426億美元，同比增長約3倍。

業績向好之時，微博積極大方回饋股東，派發特别現金股息0.82美元/ADS，股息總額約為2億美元。

有意思的是，在「成績單」發佈之後，公司股價表現疲軟，當地時間3月14日，公司美股股價下跌1.96%。3月15日（截至發稿），公司的港股股價下跌4.22%，報收73.85港元/股，市值為179.7億港元。

財華社認為出現這種反差原因或許與部分核心數據弱於市場預期有關。

在投行業績點評中，中金公司表示，微博第四季度的業績符合該行及市場預期。但是該行認為，由於派息相關預提所得稅，Non-GAAP淨利潤7637萬美元，低於該行和市場預期。

身為社交媒體平台，微博目前有兩大業務，分别是廣告營銷業務，以及增值服務（包括會員服務、線上遊戲服務及社交商務解決方案等），前者收入佔比約87%，是公司營收的「基本盤」，增值服務依舊尚處於成長階段。這也表明廣告市場冷暖直接決定微博生意好壞。

中金公司認為，考慮到品牌廣告修復進展緩慢，該行下調對微博2024和2025年Non-GAAP淨利潤預測各17.4%和17%。綜合考慮盈利預測下調和股東回報價值，下調H股目標價。