股价持续冲高！业绩扭亏，广深铁路喜迎反转？

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日期：2023年6月7日 下午7:31作者：瓶子 編輯：Effie

6月7日，广深铁路（00525.HK，601333.SH）在港A两市集体拉升，表现相当出彩。在A股市场，广深铁路（601333.SH）领涨整个公路及铁路概念板块，录得“一字板”涨停。

在港股方面，广深铁路股份（00525.HK）亦冲在最前方，大涨13.43%，盘中股价一度触及2.53港元/股，创2020年1月底以来新高，收盘价为2.45港元/股，年内股价累计涨幅已超70%。

从催化因素看，今年以来，广深铁路股价涨势犀利，一方面是受客运流量强势回归刺激；另一方面则是得益于公司业绩强势复苏。

01客运量强劲复苏，催化行情

受疫情爆发的持续性影响，过去三年我国铁路客流量出现断崖式下跌。2020年至2022年，铁路客流量分别为22.03亿人、26.12亿人和16.73亿人，同比增速分别为-39.8%、18.5%和-35.9%。其中，2022年全国铁路客流量仅是2019年的45.71%，创下了2010年以来的最低值。

进入2023年，疫情管控放开后，全国铁路客运量快速恢复。今年前4个月，全国铁路发送旅客11.18亿人，同比增长111.9%，其中4月发送旅客3.29亿人，同比增长477.19%。

尤其是“五一”黄金周，民众的出行需求迎来加速释放，铁路客运恢复超预期，部分线路高铁一票难求，上海虹桥站甚至出现全部车次售罄。交通运输部数据显示，“五一”期间，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量27019万人次，同比增长162.9%。

6月5日，国铁集团招标机车车辆总价超过了280亿元。据统计，上一次单轮招标超过此次规模的还要追溯到2015年。该集团多份大单来袭，体现的正是对客运流量强势回归的信心。

客运市场需求向好，但从板块估值角度看，公路铁路板块的估值仍处于历史相对低位。

华泰证券研报指出，客流恢复到疫情前并非终点，潜在出行需求已不断累加，当前公路铁路估值尚未修复到疫情前水平，长期来看，整个板块仍具备相当不错的投资价值。

其中，广深铁路是华南铁路龙头，其发展前景被机构看好。该公司主要经营深圳—广州—坪石段铁路客货运输业务，同时开行过港直通车，并为武广铁路、广珠城际、广深港铁路等国内其他铁路公司提供铁路运营服务。

广深铁路资产区位优越，不仅背靠广深腹地发达的经济基础，又能充分享受到奥港澳大湾区的经济活力，潜力很大。

近期，广深铁路获得资金持续增资。5月24日，易方达基金增持广深铁路股份534万股，涉资约1192.26万港元；6月1日，易方达基金继续增持广深铁路股份673万股，涉资约1383.69万港元。持股比例已上升至6.13%。

02业绩强势“扭亏”

资料显示，广深铁路1996年在香港主板上市、2006年在上海证券交易所上市，是目前中国唯一一家在上海、香港两地上市的铁路运输企业。

按业务区分，广深铁路从事经营客运业务、货运业务及路网服务三大板块。2022年，客运、货运、路网清算以及其他与铁路运输有关之服务的收入占比分别为33.51%、8.11%、52.26%和6.12%。

其中，在最受关注的客运业务方面，广深铁路独立经营的深圳—广州—坪石铁路，营业里程481.2公里，纵向贯通广东省全境，同时承接着京广，京九两大动脉和九广铁路等很多铁路线，是中国铁路运输中的重要枢纽。

过去三年，受到疫情的猛烈冲击，广深铁路的业绩出现断崖式下滑，净利润连年亏损。

财报显示，2020年至2022年，该公司营收分别为163.5亿元、202.1亿元、199.4亿元；同期，归母净亏损分别为5.58亿元、9.73亿元、19.95年，三年合计亏损超35.26亿元。

进入2023年，伴随出行复苏，铁路客运量极速回升，广深铁路股份的盈利基本面得到改善。

一季度，广深铁路共发送旅客448.9万人，同比增长78.31%。尤其是罗湖口岸恢复通关，大湾区客流量大幅增加，为铁路客流的爆发性增长起到巨大的推动作用。

数据显示，五一假期合共有171万人次入境香港，其中，中国内地访客有62.5万人次，赴港旅客量处于快速增长阶段。

反馈至业绩上，今年一季度，广深铁路实现营收达61.46亿元，同比增长22.96%，实现归母净利润4.05亿元，而去年同期亏损了3.98亿元，强势扭亏为盈。

得益于经营业绩的显著改善，也成为带动广深铁路股价大涨的重要驱动力。

从投资的角度分析，东方证券研报指出，铁路板块上市公司长期估值压制。在当前“中特估”体系下，同时客观上疫情期间铁路系统承受了巨大的亏损压力，建议重视相关企业盈利能力和弹性兑现，并推动ROE提升，继而带动估值提升。建议重视中特估下铁路行业趋势性变化。

中信证券也表示，伴随着“中特估”行情持续发酵，在前期PB修复的基础上，建议关注具有基本面支撑的三条主线。其中，该行推荐关注改革释放潜力的广深铁路等。