股價持續衝高！業績扭虧，廣深鐵路喜迎反轉？

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6月7日，廣深鐵路（00525.HK，601333.SH）在港A兩市集體拉升，表現相當出彩。在A股市場，廣深鐵路（601333.SH）領漲整個公路及鐵路概念板塊，錄得「一字板」漲停。

在港股方面，廣深鐵路股份（00525.HK）亦衝在最前方，大漲13.43%，盤中股價一度觸及2.53港元/股，創2020年1月底以來新高，收盤價為2.45港元/股，年内股價累計漲幅已超70%。

從催化因素看，今年以來，廣深鐵路股價漲勢犀利，一方面是受客運流量強勢回歸刺激；另一方面則是得益於公司業績強勢復蘇。

01客運量強勁復蘇，催化行情

受疫情爆發的持續性影響，過去三年我國鐵路客流量出現斷崖式下跌。2020年至2022年，鐵路客流量分别為22.03億人、26.12億人和16.73億人，同比增速分别為-39.8%、18.5%和-35.9%。其中，2022年全國鐵路客流量僅是2019年的45.71%，創下了2010年以來的最低值。

進入2023年，疫情管控放開後，全國鐵路客運量快速恢復。今年前4個月，全國鐵路發送旅客11.18億人，同比增長111.9%，其中4月發送旅客3.29億人，同比增長477.19%。

尤其是「五一」黃金周，民眾的出行需求迎來加速釋放，鐵路客運恢復超預期，部分線路高鐵一票難求，上海虹橋站甚至出現全部車次售罄。交通運輸部數據顯示，「五一」期間，全國鐵路、公路、水路、民航預計發送旅客總量27019萬人次，同比增長162.9%。

6月5日，國鐵集團招標機車車輛總價超過了280億元。據統計，上一次單輪招標超過此次規模的還要追溯到2015年。該集團多份大單來襲，體現的正是對客運流量強勢回歸的信心。

客運市場需求向好，但從板塊估值角度看，公路鐵路板塊的估值仍處於歷史相對低位。

華泰證券研報指出，客流恢復到疫情前並非終點，潛在出行需求已不斷累加，當前公路鐵路估值尚未修復到疫情前水平，長期來看，整個板塊仍具備相當不錯的投資價值。

其中，廣深鐵路是華南鐵路龍頭，其發展前景被機構看好。該公司主要經營深圳—廣州—坪石段鐵路客貨運輸業務，同時開行過港直通車，並為武廣鐵路、廣珠城際、廣深港鐵路等國内其他鐵路公司提供鐵路運營服務。

廣深鐵路資產區位優越，不僅背靠廣深腹地發達的經濟基礎，又能充分享受到奧港澳大灣區的經濟活力，潛力很大。

近期，廣深鐵路獲得資金持續增資。5月24日，易方達基金增持廣深鐵路股份534萬股，涉資約1192.26萬港元；6月1日，易方達基金繼續增持廣深鐵路股份673萬股，涉資約1383.69萬港元。持股比例已上升至6.13%。

02業績強勢「扭虧」

資料顯示，廣深鐵路1996年在香港主板上市、2006年在上海證券交易所上市，是目前中國唯一一家在上海、香港兩地上市的鐵路運輸企業。

按業務區分，廣深鐵路從事經營客運業務、貨運業務及路網服務三大板塊。2022年，客運、貨運、路網清算以及其他與鐵路運輸有關之服務的收入佔比分别為33.51%、8.11%、52.26%和6.12%。

其中，在最受關注的客運業務方面，廣深鐵路獨立經營的深圳—廣州—坪石鐵路，營業里程481.2公里，縱向貫通廣東省全境，同時承接著京廣，京九兩大動脈和九廣鐵路等很多鐵路線，是中國鐵路運輸中的重要樞紐。

過去三年，受到疫情的猛烈衝擊，廣深鐵路的業績出現斷崖式下滑，淨利潤連年虧損。

財報顯示，2020年至2022年，該公司營收分别為163.5億元、202.1億元、199.4億元；同期，歸母淨虧損分别為5.58億元、9.73億元、19.95年，三年合計虧損超35.26億元。

進入2023年，伴隨出行復蘇，鐵路客運量極速回升，廣深鐵路股份的盈利基本面得到改善。

一季度，廣深鐵路共發送旅客448.9萬人，同比增長78.31%。尤其是羅湖口岸恢復通關，大灣區客流量大幅增加，為鐵路客流的爆發性增長起到巨大的推動作用。

數據顯示，五一假期合共有171萬人次入境香港，其中，中國内地訪客有62.5萬人次，赴港旅客量處於快速增長階段。

反饋至業績上，今年一季度，廣深鐵路實現營收達61.46億元，同比增長22.96%，實現歸母淨利潤4.05億元，而去年同期虧損了3.98億元，強勢扭虧為盈。

得益於經營業績的顯著改善，也成為帶動廣深鐵路股價大漲的重要驅動力。

從投資的角度分析，東方證券研報指出，鐵路板塊上市公司長期估值壓制。在當前「中特估」體系下，同時客觀上疫情期間鐵路系統承受了巨大的虧損壓力，建議重視相關企業盈利能力和彈性兌現，並推動ROE提升，繼而帶動估值提升。建議重視中特估下鐵路行業趨勢性變化。

中信證券也表示，伴隨著「中特估」行情持續發酵，在前期PB修復的基礎上，建議關注具有基本面支撐的三條主線。其中，該行推薦關注改革釋放潛力的廣深鐵路等。