華爾街為何回頭追捧Meta？

原創

這兩年發力元宇宙的Facebook母公司Meta（META.US）公佈了2023年第1季業績。

業績報告顯示，其第1季利潤下滑24%，但是在公佈業績後的盤後交易時段，股價卻漲超11%。

投資者對於Meta的最新季度業績，更看重的是什麽？

財華社認為有三點：1）期内廣告收入有所回升；2）重組基本上塵埃落定；3）提供的業績指引比預期樂觀。

Meta實際季度業績表現

2023年第1季，Meta全家桶（即包括Facebook、instagram、Messenger、Whatsapp等在内）的日活（DAP）同比增長5%，至30.2億；月活（MAP）為38.1億，同比增長5%。

財華社留意到，2023年第1季Meta「全家桶」月活數據較上季增加0.7億，是2021年第4季以來的最大增幅；但平均每用戶收入按年下降1.68%，至7.59美元。

其中，Facebook的日活數同比增長4%，至20.4億；月活數同比增長2%，至29.9億；Facebook的平均每用戶收入則按年增長0.84%，至9.62美元。

受用戶增長及Facebook單位用戶收入稍微提升帶動，Meta的2023年第1季廣告收入按年增長4.09%，至281.01億美元，佔總收入的98.1%，抵消了其他收入按年下降4.65%以及虛擬現實業務按年下滑51.22%的負面影響。因此整體季度收入按年增長3%，至286.45億美元。

值得留意的是，在業績發佈會上，CFO提到讓廣告商無需手動測試不同目標、創意設計佈局與標識設置等效果的Advantage+ Shopping計劃，自推出以來，一直保持穩定增長，在過去六個月，日均收入實現7倍增長。而從其進行的研究來看，該計劃的單位轉化成本要更低，而且目前用戶反饋較為正面。

此外，她還表示，廣告業務增長主要因為支柱客戶群電商業務的強勁復蘇，尤其是來自中國的廣告商。

不過受重組影響，Meta的營業成本及開支按年上升10%，拖累了整體利潤表現。2023年第1季，Meta的經營利潤率按年下降6個百分點，至25%；淨利潤按年下滑24%，至57.09億美元；每股攤薄後盈利按年下降19%，至2.20美元。

重組情況

2023年第1季，Meta產生稅前重組開支6.21億美元。2023年3月，該公司宣佈了第三輪裁員，以進一步削減1萬名員工，APP系列業務和虛擬現實業務均有涉及，預計會產生10億美元的稅前支出，其中有5.23億美元已在2023年第1季的業績中獲得確認，餘額會在2023年稍後時間確認。到2023年3月31日（包括2023年宣佈的裁員計劃在内），其員工人數為77,114人，按年下降1%。

如果不考慮這些重組支出，其經營利潤率會提高4個百分點，攤薄後每股盈利將會提高0.44美元（2023年第1季）。

關於生成式AI

Meta是最高調宣佈涉入元宇宙的大型科技企業，因此大家都對其虛擬現實業務的表現和展望十分關注，對此，Meta的管理層在業績發佈會上提到：

虛擬現實業務短期前景可能有變，會進行一些路徑上的調整，但是長遠願景沒有變化。CFO預期2023年虛擬現實業務的經營虧損會進一步擴大，2024年的情況也是一樣。

對於近期熱議的生成式AI，也引來多方議論，管理層在業績發佈會上指出：

生成式人工智能（Gen AI）的員工團隊規模仍相對較小，因為處於初始嘗試階段，但表示這正是其加大投入的方向。CFO表示生成式AI的工作量將需要得到更密集的資本投入，這與其他AI工作量不同，是因為生成式AI模型需要大規模的算力來進行訓練，而且需要相對較高的成本來將Gen AI應用配置在其各種產品和服務中。

生成式AI與許多AI應用一樣，需要訓練和推理，來回應用戶請求。

訓練架構需要開發專利算法和模型，而推理架構則聚焦不同產品和界面的模型配置。目前Meta仍專注於訓練，當其創建應用和使用場景以賦能用戶大規模使用時，還需要搭建推理架構。

關於展望

在業績發佈會上，Meta的首席財務官提到，俄羅斯業務的負面影響到2022年第2季為止，因此從今年第2季起，其同期比較將在同等的基數水平下進行，而且今年的匯率波動影響也相對較低。

該公司預計，其2023年第2季總收入將介於295-320億美元之間（假設匯率波動影響小於1%），或較2022年第2季高出2.4%-11%。2023年全年開支將處於860-900美元區間，高於其3月時提供的展望，這包括30-50億美元的重組成本，並預計2023年虛擬現實實驗室業務的經營虧損會按年擴大。

預計資本開支介於300-330億美元，與之前的預期一樣。

整體來看，Meta的這份業績與展望要比華爾街一致預期的樂觀。但財華社認為，今年以來美對TikTok的諸多阻攔或也提供了助攻，多少會讓廣告商在選擇TikTok時感到猶豫，如果處於一個公平的競爭環境下，Meta的表現不知還能不能維持良好。

在業績發佈會上，其管理層也提到，為迎戰TikTok而推出的Reels，廣告量仍相對少於Meta的其他界面，意味著有增長空間，因為Reels上的價格更低，但財華社認為，前提可能是沒有TikTok的競爭。