家電股全線反攻！ 機構：後市行情得這麽看

原創

隨著海信家電（000921.SZ；00921.HK）等家電企業一季報閃耀出爐，家電板塊迎來集體狂歡！

4月17日，家電板塊成為港股、A股兩市最耀眼的一員。

 A股方面，白色電器、小家電、廚衛電器等家用電器概念紛紛衝高。其中，小熊電器（002959.SZ）、海信家電（000921.SZ）、長虹美菱（000521.SZ）等均錄得一字板漲停，北鼎股份（300824.SZ）大漲10.41%，格力電器（000651.SZ）等跟漲。

在港股方面，家電股幾乎全線上攻，助推家電概念板塊（指數）飙升3.74%，領漲整個港股市場。其中，海信家電漲勢尤為兇猛，盤初一度飙漲逾34%，最高觸及18.56港元，創歷史高價，收盤為16.80港元/股,漲幅為22.81%；拉長周期看，年内漲幅更是高達95.12%，近乎翻倍增長。

01一季報預喜，家電股集體狂歡！

進入4月份，多家家電企業相繼披露了一季報，整體來看，其淨利潤普遍同比大幅預增。

4月14日，長虹美菱（000521.SZ）發佈業績預告，預計一季度實現歸母淨利潤1.05億元-1.35億元，同比暴增19.4倍至25.23倍。

無獨有偶，海信家電預計一季度淨利潤5.33億元-6.25億元，同比增100%-135%；小熊電器（002959.SZ）則預計歸母淨利潤為1.51億元1.72億元，同比增長45%-65%。

對於淨利潤大幅增長的原因，上述公司均提到了大宗原材料價格的同比下降，生產成本顯著降低。

資料顯示，銅和鋁是家電上遊重要原材料。截至3月末，銅已經回落至9044美元/噸，較2022年高點10430美元/噸，回落了15.3%；鋁價則已經跌至2409美元/噸，較2022年高點3819美元/噸，下滑高達58.5%；冷軋板價格也由高點6159元/噸回落至4919元/噸。

物流方面也有利好，行情數據顯示，海運價格已經跌至疫情前水平。

可見，當前家電成本壓力已大幅緩解，而2022年以來大、小家電終端價格卻依然堅挺，家電企業盈利能力加速釋放。

由此，在二級市場，靓麗的一季度業績，成了家電板塊行業的催化劑。

02地產邊際改善，有望帶動家電需求回暖

另外，從需求端看，進入後疫情時代，市場消費預期復蘇，及地產出現積極回暖信號，也有望助力家電行業迎來新一輪復蘇。

眾所周知，家電行業作為房地產下遊配套產業之一，過去兩年，受房地產寒冬影響，家電市場消費持續疲軟態勢。

但2023年以來，伴隨著防疫調整後積壓的購房需求釋放，及政策端的松綁等因素影響，房地產邊際改善顯著。

2022年末以來，多城放松限購政策，下調二套房首付比例，住房需求大幅釋放。如，2月深圳和北京二手房交易套數同比分别增長185%、88%。二手房交易回暖有望成為家電需求提升的推手之一。

從竣工數據角度看，根據國家統計局數據，2023年1-2月房屋竣工面積累計同比增長8%，是2022年2月以來的首次回正，通常來講，住宅商品房竣工後，通常延遲2-3個季度反映在家電需求上，家電板塊回暖曙光漸顯。

因此，上遊地產行業的邊際改善傳導至下遊仍需時日。國泰君安相關研報顯示，2023年1-2月，家電内銷未見顯著好轉，從2023年1-2月數據看，除了空調零售端表現相對突出，線上同比增長23.8%；而冰箱、煙機、集成竈、洗碗機及掃地機器人等其他家用電器線上則同比分别下滑2%、6%、10%、9%、23%。

出口方面也仍受海外持續去庫存等因素影響，復蘇趨勢尚不太明顯。據統計局數據，2023年1-3月家用電器累計出口金額為1412.4億元，同比增長3.2%。

據機構預計，綜合來看，下半年國内家電行業有望明顯好轉，同時外銷去庫存持續，訂單需求拐點將至，對於二季度末三季度的復蘇持謹慎樂觀。

03展望後市，機構解讀

從投資角度看，對於行業的後市發展，多數機構對家電板塊表示看好。

渤海證券認為，自去年年初以來，政策端已經多次提及鼓勵地方開展綠色智能家電下鄉和以舊換新活動，並多次提及促進綠色智能家電消費，這將進一步提升綠色智能家電產品的滲透率，有望提振家電終端消費，有助於提升企業盈利能力。隨著消費的復蘇以及地產的回暖，家電行業終端需求有望逐步回暖，企業盈利能力有望改善。

信達證券也看好家電企業的業績修復，該行指出，家電企業業績具有穩健性和較高增速的特點，疊加目前較高的股息率水平和潛在估值修復空間，尤其是家電白馬具有較高的投資性價比。

天風證券研報指出，四月漸入年報及一季報收尾期，白電方面，空調内銷恢復較明顯，冰洗雙線仍承壓。廚房大電方面，1-2月行業整體需求承壓，美的線上、西門子線下增速亮眼。小家電方面，需求呈現「K」型分化，中低價位段實現擴容。

該機構認為業績的確定性對短期和全年投資均有較強指向意義。由於去年二/四季度受到疫情影響明顯，因此一季度恢復程度較好的標的在後續季度中阻力較小。投資思路上則仍然維持對國内復蘇及智能家居鏈條的看好，其中智能家居產品從屬性上可選性較強，隨著復蘇的外溢，在後續季度中彈性可能逐漸釋放。