全年虧損擴大，四季度卻有亮點！華住2023年業績值得期待？

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在疫情的衝擊下，最近兩年酒店、旅遊等行業内上市公司的日子比較難過，華住集團亦是如此。

3月27日，華住集團公佈了2022年第四季度及全年的財報，期内的營收雖然再獲增長，但全年淨虧損亦在擴大。

而其美股華住（HTHT.US）及港股華住集團-S（01179.HK）的股價均在績後出現了高開低走收跌的走勢。

全年淨虧損擴大至18億元

華住集團是全球領先的多品牌酒店集團，業務覆蓋多個國家，旗下自創品牌有漢庭、全季、禧玥等，並外延並購了怡萊、桔子、花間堂、DH酒店等。截至2022年末，該公司共有8543家在營酒店（或約80.95萬間在營酒店客房），包括DH的132家酒店。

其業務包括租賃及自有、管理加盟以及特許經營模式。在租賃及自有模式下，華住直接經營通常位於租賃或自有物業的酒店。在管理加盟模式下，華住通過華住派駐現場的酒店經理來管理管理加盟酒店，且華住向加盟商收費。在特許經營模式下，華住為特許經營酒店提供培訓、預訂及支援服務並向加盟商收費，但不會派駐現場酒店經理。

截至2022年末，華住集團以租賃及自有模式經營其13%酒店客房，以管理加盟及特許經營模式經營其87%酒店客房。

2022年的財報顯示，華住集團期内實現營收138.62億元（如非特指，以下元均指人民幣），較2021年全年增長8.42%；全年的歸母淨利潤虧損達18.21億元（相當於約2.64億美元），同比擴大291.61%。

事實上，這已經是該公司連續第三年遭遇虧損，疫情帶來的衝擊很明顯。

按業務分部劃分，2022年來自Legacy-Huazhu分部的收入為107億元，同比下降5.3%；來自Legacy-DH分部的收入為32億元，同比增長108.5%，表現明顯更優。

按照業務模式劃分，2022年租賃及自有酒店的收入為91億元，較2021年全年增長12.7%；管理加盟及特許經營酒店的收入為44億元，未有增長。

作為一家連虧三年的酒店巨頭，華住集團的現金流狀況值得關注。

財報顯示，截至2022年末，該公司的現金及現金等價物的總結餘為36億元，及受限制現金為15億元。

四季度業績有亮點，2023年值得期待？

相較於全年業績的「平庸」，華住集團2022年第四季度的業績反倒有不少亮點。

2022年第四季度，該公司的營收同比增長10.7%至37.06億元，主要受益於DH的增長帶動，與此前公佈的指引（同比增速介於7%至11%）相符，且更靠近指引上限。

按照業務模式劃分，租賃及自有酒店實現的收入同比增長17.06%，要好於整體的增速；管理加盟及特許經營酒店增長不多。

另外，相較於2022年第三季度來說，2022年第四季度的營收表現是有所下滑的，即環比下降9.46%。不過，財報顯示，華住集團第四季度的歸母淨利潤虧損為1.24億元，2021年同期則為虧損4.59億元，2022年第三季度則虧損7.17億元。由此可見，華住集團2022年第四季度的虧損同比大幅收窄，環比亦大幅收窄。

按照業務分部劃分，2022年第四季度來自Legacy-Huazhu分部的收入為28億元，同比下降0.7%，環比下降12.8%，主要受到新冠疫情的影響。然而該分部的收入要稍優於先前公佈的下降1%至5%的收入指引。

來自Legacy-DH分部的收入為9.49億元，同比增長65.9%，環比增長1.8%，增速表現顯著優於Legacy-Huazhu分部，這是因為歐洲自二月中旬開放旅遊後，該公司的歐洲業務強勁復蘇。

值得注意的是，該公司還在財報中披露了業績指引。

於2023年第一季度，華住預期營收將同比增長61%-65%，或同比增長53%-57%（若不計入DH）。於2023年全年，華住預期營收將同比增長42%-46%，或同比增長46%-50%（若不計入DH）。

於2023年全年，華住預期開設約1400間酒店，並關閉600至650間酒店。

如今，隨著新冠疫情影響漸消，消費復蘇在望，可以預見2023年出行相關行業的需求將迎來回升，華住集團2023年的業績值得期待，不過能否順利實現業績指引則還需時間來驗證。

據悉，高盛最新研報指出，華住集團2022年第四季度業績符合預期。

另外，就全年而言，其收入和酒店新增指導意味著未來幾個季度的RevPar（每間可用客房收入）將保持穩定，高於該行及市場預測。該行認為其中國RevPar將在23/24財年達到2019年水平的108%/122%。