“钞能力”爆表！黄金矿企喜迎业绩爆发期？

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日期：2023年3月28日 上午8:27作者：虹小豆 編輯：Terry

近期，随着国际金融机构风险事件不断发酵，市场避险情绪持续升温，支撑金价走高，也极大的刺激了人们的买金热情。这给下游珠宝企业带去利好的同时，也带动了投资者对上游黄金矿企的关注度。

据富途牛牛数据显示，3月迄今，港股黄金及贵金属板块指数累计涨幅已达8.67%。成分股中，招金矿业涨幅“一马当先”，截至3月27日收盘，该股累涨已超4成。

当然，沾“金”就涨的不单单是股价，还有业绩。据招金矿业2022年业绩报告披露，其归母净利润于期内实现超10倍的高增长，成为黄金矿企当中的佼佼者。

黄金矿企大丰收！

资料显示，招金矿业（01818.HK）是中国最大的黄金生产商之一，主要在中国内地从事金矿的勘探、开采、选矿、冶炼以及黄金产品的销售业务，其生产工艺技术及设备均达到了国内领先及国际先进水平。

2022年度，在全球经济剧烈波动的背景下，黄金作为一种避险资产备受关注，家中有矿的招金矿业也迎来高光时刻。

财报数据显示，2022年度公司实现营收78.86亿元(单位：人民币，下同)，同比增加约14.96%；期内归母净利润为4.02亿元，同比增加约1,092.84%。

分业务看，招金矿业的金矿业务有力地释放了增长弹性，该分部收入由2021年的59.15亿元大增至2022年的71.19亿元，同比增长超2成，相当于为公司贡献了9成营收，相当亮眼。反观，公司的铜矿业务收入却陷入了负增长，2022年仅实现收入2.75亿元，占比总营收的3.49%。

可以说，金矿业务的飞速增长为招金矿业撑起了一片天。对此，招金矿业亦直言，受黄金销售增加及黄金价格上升所致，公司业绩得到大幅提振。

从产量端看，得益于锚定复工复产，招金矿业产能进一步释放。期内公司完成黄金总产量27,350.77千克，同比增长约15.61%。其中，矿产黄金19,236.06千克，同比增长约52.38%。

而在销售方面，虽然招金矿业并未披露具体信息，但结合国际黄金价格走势来看，金价于2022年犹如坐上了过山车，历经先涨后跌再反弹。不过，在整体量价齐升的背景下，公司整体经营保持良好态势。

实际上，在资源为王的大时代下，除了招金矿业赚得盆满体满外，“矿茅”紫金矿业（02899.HK）也是盈利颇丰！

2022年财报显示，公司各项经营指标再创历史新高，期内实现营收2,703.29亿元，归母净利润200.42亿元，同比增幅均超过20%，创下历史新高。

分业务看，金和铜均是紫金矿业重要的营收来源。具体看分部业务，2022年金锭，加工、冶炼及贸易金，金精矿三项收入总计达1,038.34亿元，占比总营收约38.41%；而电解铜与电积铜，冶炼铜，铜精矿涉铜业务收入达669.47亿元，贡献约24.77%的营收。

不过，从毛利率角度看，金却不及铜业务表现出彩。据公告显示，2022年铜毛利率为59.53%，而金毛利率约47.97%。

除此外，山东黄金（01787.HK）此前发布的2022年度业绩预盈公告亦显示，受益黄金产量稳步提升，主业盈利能力增强，主营业务利润同比大幅增加，预计2022年度实现归母净利润10亿元至13亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。

不难看出，脚踩黄金高景气赛道，大多数家中有金矿的企业都实现正面盈利，助力营收净利高增长。展望2023年，黄金需求又将如何演绎，行业景气度又能持续多久呢？

行业景气“红利”还能持续多久？

从直观数据表现来看，1至2月，国际金价走出倒“V”形，3月以来，受欧美银行机构金融风险持续扩散，全球风险资产快速下跌，黄金价格再度大幅上涨。截至3月27日18:26，纽约金价格已达1955.2美元/盎司。

展望后市，民生证券指出，展望未来央行购金趋势，根据WGC对全球央行购金影响因素占比的调查，2022年以维护国内金融市场稳定和提高资本收益率为目标的购金意愿大幅上升，预计全球央行购金趋势仍将持续。随着美联储加息进入末期，叠加央行购买黄金不断支撑金价，黄金股的盈利能力受金价带动将处于上升周期。

中信证券金属行业首席分析师敖翀则认为，相较于美联储货币政策变动的不确定性，硅谷银行事件引发的避险情绪以及衰退预期对金价的支撑效应更为明确。若后续硅谷银行事件风险进一步蔓延，金价有望进一步升高。

银河证券表示，3月美国银行业危机或将扭转美联储的货币政策，美联储加息周期结束在即，并可能在下半年开启新一轮降息周期。降息进程将引导美国实际利率下滑，驱动金价进入新一轮牛市。目前A股黄金板块估值仍处于历史安全位置，金价进入上涨周期将使黄金股形成戴维斯双击。

海通证券表示，黄金矿企能够充分受益于金价上行，在业绩弹性的助推下，公司利润上涨幅度会大于金价上涨幅度。

总得来看，随着金价上涨趋势确立，相关企业的盈利将释放更大弹性，并助力估值回归，而市场或许会更加青睐具备产量和资源量规模优势的黄金龙头股。