股價飙漲！業績顯韌性，同程旅行的前景值得期待？

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3月22日，「在線旅遊龍頭」同程旅行（00780.HK）開盤迅速拉升，一度漲逾10%。截至收盤，公司股價收漲7.72%，報16.74港元/股，總市值為375.22億港元。

值得一提的是，若拉長時間軸看，近兩個月時間，公司股價持續震蕩下行，迄今累計回調已超15%。而面對公司今日股價強勢上攻，或與其剛剛發佈成績單有著一定關聯。

疫情三年持續盈利，彰顯韌性！

眾所周知，2019年末新冠疫情一觸即發，對各行各業都造成了不同程度的衝擊。在惡劣市場環境衝擊下，旅遊業的發展幾近停滞。

根據國内旅遊抽樣調查統計結果，2022年，國内旅遊總人次25.30億，比上年同期減少7.16億，同比下降22.1%。要知道，在2019年國内遊客人數高達60.1億人次，下降幅度高達58%。

在旅遊需求不振的大背景下，包括攜程集團、香港中旅等在内等旅遊股業績均遭到重創，一度陷入虧損旋渦。

不過也有例外，通過緊抓市場投資機遇，同程旅行疫情三年在財務業績上保持穩定，是少數能實現持續盈利的企業。

據財報數據顯示，2020年同程旅行便實現59.33億元營收（人民幣，下同），經調整淨利潤為9.54億元。而2021年增幅則更為明顯，實現營收75.38億元，經調淨利潤13.08億元。

近日，同程旅行又發佈了2022年全年業績報告。報告期内，公司錄得營收65.85億元，經調淨利潤6.46億元。

從運營數據上看，2022年，同程旅行年付費用戶規模達1.9億，雖然較2021年的2億有所下滑，但依然要較疫情前的2019年上漲23%。2022年，同程旅行平均月活躍用戶達到2.3億，較2019年增長了13.9%；平均月付費用戶達到2970萬，同比2019年增長了10.4%。

不過，雖然同程旅行保持較高的經營韌性，但在疫情持續衝擊旅遊業的2022年，同程旅行還是陷入了營收及淨利雙雙下滑的窘境，給其短期經營來去一定的挑戰。

分業務看，同程旅行住宿預定服務收入24.15億元，與去年同期基本持平；而交通票務服務業務卻出現明顯的負增長，由2021年度的44.58億元下降至2022年度的33.79億元，同比減少24.2%。主要由於疫情反彈及交通票務服務需求下降所致。

此外，從單季度表現看，由於進入2022年第四季度，中國的旅遊業持續經歷劇烈擾動，旅遊意願甚至於11月降至新低，導致其於第四季度的收入同比減少18.8%至15億元；期内經調整淨利潤同比減少84.7%至3745.5萬元。

表現在運營上，2022年第四季度，平均月活躍用戶同比減少11.5%至211.1百萬人；平均月付費用戶同比減少21.1%至24.3百萬人；交易額由同比減少20.4%至人民幣254億元；付費比率由2021年第四季度的12.9%同比減少至2022年第四季度的11.5%。

旅遊市場持續復蘇，同程旅行有望衝出重圍？

今年以來，得益於疫情防控政策的改變以及出入境政策優化，人們的出遊熱情有了顯著的改善，受疫情抑制的旅遊出行需求正逐步得到釋放。

表現在需求端，1月27日，文旅部發佈的消息顯示，經文化和旅遊部數據中心測算，今年春節假期全國國内旅遊出遊3.08億人次，同比增長23.1%，恢復至2019年同期的88.6%；實現國内旅遊收入3758.43億元，同比增長30%，恢復至2019年同期的73.1%。

不僅如此，自出入境旅遊政策優化調整以來，涉及相關國家機票和酒店預定量已現大幅增長勢頭。攜程數據顯示，2023年1月8日至3月8日期間，中國赴法國的機票預訂量同比增長超6倍，酒店預訂增長16倍；赴越南的機票預訂量同比增長超23倍，酒店預訂量同比增長超22倍。

另據同程旅行數據顯示，最近30天，「五一」相關產品的用戶搜索量增長50.34%；「五一」相關旅行產品預訂周期較去年提前，其中選擇提前2個月預訂「五一」期間酒店的用戶較去年同期增長22%。

顯而易見，作為消費復蘇的重要一環，旅遊業正在迎來復蘇曙光，而為應對市場變局，同程旅行也早已做好了相關準備。

據公告披露，自去年年底以來，同程旅行先後收購整合同程國旅、宣佈擬收購同程旅業。隨著持續佈局，其服務已從長途旅遊出行延伸至休閑度假、生活服務等高頻場景，進一步增強了「一站式旅行平台」的服務能力。

當然，除了積極整合供應鏈資源同時，同程旅行亦對產業鏈投資持續加碼，僅在過去1年半時間里，同程旅行便已投資了5家旅遊產業鏈公司。

除此外，聚焦下沉市場同讓同程旅行成為OTA平台中復蘇最快的。截至2022年底，同程旅行有86.5%的注冊用戶來自非一線城市；過去一年里，微信新增付費用戶中60.3%來自三線及以下城市。

對此，同程旅行在財報中指出，「過去數年，我們積累了豐富的用戶和行業經驗，並建立了穩固的市場地位和品牌影響力。我們特别在下沉市場提高了自身的競爭優勢，這為公司進一步滲透旅遊業奠定了堅實的基礎。此外，我們已擴大酒店管理及旅行社的業務覆蓋範圍，為本公司中長期增長創造額外動力。另外，我們已重新開始開拓國際市場，以抓取更多業務增長機會。」

值得一提的是，伴隨旅遊消費需求的持續復蘇，以往受疫情重創或抑制的企業中已有部分迎來業績拐點。

就在不久前，在線旅遊龍頭攜程集團披露了2022年全年及Q4財報，其中2022年營收與去年持平，歸母淨利潤達14.03億元（人民幣，下同），為三年來的首次盈利。單季度表現看，Q4攜程營收50億元，同比增長7%；歸母淨利潤為21億元，創下三年來單季業績新高。

在旅遊業整體回暖的當下，旅遊股業績好轉已在路上。

對於同程旅行而言，如何打造出自身獨有的優勢並得到消費者青睐，或許是其疫後能否搶佔先機並佔據有利高地，助力業績困境反轉的關鍵。