「寵物經濟」愈演愈熱！行業凸顯哪些投資機會？

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今年以來，寵物賽道迎來新一輪「上市」熱潮！

11月18日，天元寵物（301335.SZ）成功在深交所創業板上市。這已經是今年以來，繼路斯股份（832419.BJ）、源飛寵物（001222.SZ）之後，第三只寵物經濟概念股上市。

與此同時，還有一批企業IPO在路上。例如，乖寶寵物（已過會）即將上市；福貝寵物正在衝刺上交所主板；此外，瑞派寵物、悠派寵物、新瑞鵬寵物、派多格、小佩寵物、海正動保等多家企業均表露出上市意願。

寵物公司競相奔赴資本市場的背後，是寵物經濟正在興起！市場分析表示，寵物公司們借此契機上市，旨在獲得較高的估值，從而助其快速搶佔市場。

01「小萌寵」撬動「大市場」

隨著社會結構變化和社會經濟發展，獨居、空巢群體逐漸擴展，寵物逐漸成為人們的情感寄託。近些年，國内養寵群體日益擴大，寵物經濟規模增長迅猛。

京東發佈的《2022年中國寵物行業趨勢洞察白皮書》顯示，2021年我國養寵家庭達到了9147萬戶，預計今年我國養寵家庭將超1億。克勞銳報告顯示，城鎮養寵人群中，「90後」「95後」增長最快，2021年佔比達到46%。

2021年，國内寵物經濟市場規模提升至2490億元，同比增長20.60%。據艾媒咨詢預計，2022年中國寵物經濟產業規模將達4936億元，同比增長25.2%；預計2025年市場規模達8114億元。

融資方面，2022年至今，國内寵物相關獲投企業共32家，涉及寵物食品、用品、服務、醫療等多個方面。譬如，今年10月，寵物智能用品品牌Unipal有陪寵物宣佈完成超億元融資，參投機構不乏小米、順為資本、阿米巴資本等知名投資機構。

「寵物經濟」的火爆，從今年各平台的「雙十一」消費數據也可窺見一斑。根據京東數據，相關活動開場10分鍾，寵物凍幹食品新銳國貨品牌生生不息同比增長超5倍；京東寵物「雙11」開門紅階段戰報顯示，京東寵物前4小時成交額打破同期28小時的紀錄。唯品會11月12日數據顯示，寵物主糧銷量同比增長94%，寵物強化免疫用品銷量同比增長115%，寵物驅蟲、寵物醫療護理銷量均同比上升80%以上。

2022年以來，面對疫情、地緣衝突、經濟形勢不明朗等多重不確定因素疊加的不利局面，但從財報上看，多家寵物公司業績顯著增長。

中寵股份（002891.SZ）作為一家比較純正的寵物食品公司，前三季度該公司營收24.42億元，同比上升21.38%；歸母淨利潤1.15億元，同比上升24.99%。

而另一家寵物食品代表公司佩蒂股份（300673.SZ）其業績表現也相當驚豔，同期營收約13.55億元，同比上升48.01%；歸母淨利潤1.58億元，同比上升100.68%。單季度看，第三季度收入體量創歷史新高，淨利潤同比增長更是高達391.48％，發展勢頭強勁。

總的來講，今年前三季度多數寵物公司都取得了不錯的「成績」，其營收和淨利潤實現雙增，可見寵物經濟的發展韌性。

02寵物食品率先受益，亟待品牌建設

不過，國内寵物經濟發展雖快，但從當前來看，相較於美、日、歐等較為成熟海外市場（滲透率最高達68%），我國寵物市場處於剛起步階段，滲透率不足20%。由此可見，國内養寵市場還有很大的增量空間。

從供應鏈看，上遊是寵物養殖和販賣市場；中遊為各類寵物食品（主糧+零食）、寵物用品玩家；下遊為寵物服務，涉及寵物醫療、寵物美容、寵物保險等。據《2021寵物行業白皮書》顯示，在寵物經濟鏈中，寵物食品佔據半壁江山，比重達51.5%；其次是寵物用品，約為12.8%；寵物醫療和寵物服務則分别為29.2%、6.4%。

作為養寵市場的剛需，寵物食品回購頻次高，需求最穩定。同時寵物食品資本化程度最高，因此成為了最受市場關注的細分行業。

不過，需要指出的是，在寵物行業，貼牌代工的現象普遍存在。貼牌企業的發展僅限於成為「加工車間」，為國際品牌「打工」，並不掌握產品研發設計和銷售渠道，利潤空間低，同時還要承擔自建工廠、設備折舊等風險。

以賽道最寬的寵物食品市場為例，當前外資品牌消費者認可度高，市場佔比超過7成。由此可見，國產寵物糧的市場比例仍有很大的提升空間。

從價位上看， 國產寵物食品企業處於低端領域，盈利能力較低。據長江證券統計，國外高端進口品牌均處於100元以上價格帶，而國内品牌大多處於50元價格帶以下，其中73%的國產品牌每千克單價低於30元。

展望後市，不少機構認為，未來市場集中度仍舊會在食品領域，國内市場的最大增長動力會是寵物幹糧，可關注未來各廠商的新增產能計劃。

安信證券稱，中長期來看，國内寵物市場已進入高速發展階段，寵物食品作為行業最大細分市場，將最先受益於寵物經濟崛起，同時早期以海外代工為主的龍頭企業開始將發展重心轉向國内自有品牌建設。建議關注：中寵股份（002891.SZ）、佩蒂股份（300673.SZ）等。

長江證券研報指出，擁有優質產能，能更好把控產品品質並能夠進行產品概念的研發創新；注重營銷與渠道鋪設，尤其重視線下渠道；多品牌戰略，會是優質企業崛起的三個要素。