ST概念股一直以來被兩種截然相反的態度對待，一種是認為其一朝入垃圾堆，百年難洗清，儘管有的後來確實成功摘帽的，但之前因財務造假、資金違規挪用、業績連續不達標等負面能量在部分投資者心中留下的心理陰影難以抹去，依然不被看好；另一種則認為ST概念股依然有投資價值，只要轉型成功或者是業務重回正軌，就有翻身的可能性。
為此，財華社策劃了一個A股捉妖記的滾動專題，專門分析被「戴帽」的上市公司有無投資價值。過往系列文章如下：
《A股捉妖記|18天14板遭問詢函，*ST未來命運何去何從？》
本文我們將分析ST海越(600387.SH)。近日該公司發佈公告，董事會同意公司向上交所申請撤銷股票其他風險警示。目前公司已經向證交所提交「摘帽」的申請，正在等對方確認是否通過。
我們先看看公司是怎麽被「戴帽」的，然後進一步分析其獲得摘帽的可能性，重點是其未來是否值得期待。
01「戴帽」的原因，又是大股東
ST海越的戴帽時間始於2021年5月6日。原因是公司有違規挪用資金的行為，方式是通過貿易預付款的形式輸送給向前大股東、現大股東等相關企業，輸送金額高達 72.80 億元，截至2020年期末，雖已償還 64.81 億元，但尚有 7.99 億元未退回。
如今，公司申請摘帽原因也是這個缺口已經補上了。公告顯示，2021年6月-12月，公司公司共計收到現控股股東銅川匯能鑫能源有限公司現金還款14.53億元，至此，海越能源股東及關聯方非經營性資金佔用事項全部解決。
子公司向股東拆入資金的違規操作是ST概念股被戴帽的常見原因，其動機可能是铤而走險，可能是僥幸心理，甚至是漠視法規，不管怎樣，ST海越的資金缺口已經補上了，為摘帽掃清了障礙。
再看業績方面，公司近三年的營收雖有波動，但其扣非淨利潤是持續增長的。（如下表所示，數據來源：官方公告）
2022年前三季度的營收為90.59億元，淨利潤為0.7億元，扣非淨利潤為0.54億元，也沒有出現疲軟的迹象。
綜上來看，公司此次摘帽的可能性還是比較大的。
02轉型新能源，ST海越值得期待嗎？
ST海越戴帽之前的證券名稱是海越股份，2020年被銅川匯能鑫能源有限公司收購而成為其大股東，銅川匯能的實際控制人是銅川市國資委。銅川市對ST海越寄予厚望，豈會讓其長期「蒙受」戴帽的待遇？
ST海越的投資價值更多的要看銅川市國資委接下來如何利用它做哪些事。
比如在資本運作方面，銅川市可以把當地的礦產資源塞入到這ST海越的「殼兒」中。
產業層面，銅川市目前在操作一個關於鋰電新能源材料的大項目，總投資53億元，項目建成後將形成以鋰電池、磷酸鐵鋰正極材料、氫能及儲能為主的產業園區，預計實現產值150億元。
其中涉及到三大產業基地——特殊制造產業基地、智能汽車產業基地、海越鋰電產業基地（ST海越管轄）。
2022 年 2月25日，銅川副市長與ST海越的領導人一起會見英利集團的副總，探討了光伏異質結電池（HJT）項目合作的可能性。
2月28日，銅川市方面放出豪言，要深度推行飛龍計劃，力爭二季度ST海越摘帽並遷址銅川，然後加快建設海越鋰電產業基地，通過轉型升級做大做強該市第一家國有控股上市公司。
當然，從摘帽的原計劃進度來看，二季度是落空了，眼下四季度能摘帽的話也不算晚。
隨後的幾個月，ST海越持續對外投資，主要聚集於新能源。
2022 年 9月，ST海越參與了格林美（002340.SZ）控股子公司——武漢動力電池再生技術有限公司的數億元A輪投資，著力佈局動力電池回收領域。
2022 年 11 月，ST海越擬出資4200 萬元參與一項股權投資計劃，募集金額總額為 5000 萬元人民幣，合夥基金投資於新能源、儲能行業。
2022 年 11 月，ST海越擬對啓源芯動力進行戰略投資，佈局新能源重卡領域，啓源芯動力為寧德時代在重卡換電領域戰略合作夥伴。
關於ST海越的投資價值，我們還是根據銅川市國資委的佈局來分析，重點是落地效果如何，比如接下來摘帽的成功與失敗，然後是公司遷址銅川市後會帶來哪些資產、獲得哪些新機會，ST海越旗下的鋰電產業基地會發生哪些故事，這些決定著公司轉型的進度與成敗。
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