《中國好聲音》熱度下降，星空華文IPO能否獲「轉身」？

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十年前《中國好聲音》在國内一炮而紅，十年後，其背後公司依然輾轉於IPO之路。手握《中國好聲音》《蒙面舞王》等綜藝IP，星空華文持續向港股市場發起衝擊。

《中國好聲音》背後推手

星空華文前身是燦星文化，後者因為《中國好聲音》而在業界爆紅。

2014年，市場就傳聞燦星文化開始尋求上市境外上市，不過直到2018年，燦星文化又將上市目的地轉向創業板，期間還受到阿里、騰訊、黃曉明等青睐，突擊入股。

不過2021年燦星文化夢碎A股「綜藝第一股」，在2021年8月與星空華文傳媒電影火速重組後，又以新主體星空華文向港交所遞交上市申請。

招股書顯示，星空華文是中國最大綜藝節目IP創造商及運營商，公司的發展宗旨便是打造文娛IP，旗下擁有類型多樣的熱門綜藝節目IP，包括音樂類節目、舞蹈類綜藝節目、才藝類綜藝節目、脫口秀、戶外╱文化類綜藝節目及其他綜藝節目。

2012年，公司推出中國最受歡迎的歌唱比賽節目之一《中國好聲音》。播出11季後，《中國好聲音》創下中國季播持續時間最長的綜藝節目的紀錄。

借此，公司成為中國領先的音樂IP創造商及運營商。截至2022年6月30日，公司的音樂庫有8549個IP，包括在音樂類節目創作期間制作的3546個現場音樂錄音、為簽約藝人制作的3158首歌曲以及1845首歌詞及音樂作品。

此外，公司與優酷共同制作的網絡舞蹈比賽節目《這！就是街舞》在2018年上線後一炮而紅，同年總播放量超過17億次，位居舞蹈類綜藝節目排行榜榜首。

公司還制作文化類綜藝節目，2020年《了不起的長城》收視率在同檔期所有電視綜藝節目中位居第三。

此外，星空華文除燦星文化原有的綜藝節目、藝人經紀、廣告營銷等班底外，還新增電影相關業務，擁有及運營龐大的中國電影IP庫，截至2022年6月30日，公司擁有757部中國電影，其中包括許多經典作品，如《猛龍過江》《精武門》《倩女幽魂》及《胭脂扣》。

業績下滑，IP降溫？

雖然在國内綜藝節目聲名鵲起，但似乎對星空華文的業績幫助不大，近年公司業績處於持續下滑態勢。

招股書顯示，公司的收入由2019年的約18.07億元減少至2020年的約15.60億元，並進一步減少至2021年的約11.27億元；上述同期淨利潤則分别約為3.8億元、-2780萬元、-3.52億元；

2022年上半年，星空華文實現收入1.83億元，淨利潤為虧損1340萬元，同比2021年上半年虧損有所收窄。

爆款IP吸金減弱成為公司業績下滑的一大主因。

招股書顯示，《中國好聲音》收入從2019年的約4.91億元下降至2020年的約3.25億元，此後又進一步降低至2021年的約2.56億元，佔營收比重從2019年的36.6%，下滑至2021年的28.6%；

該節目毛利率也從2019年的46.6%降至2020年的16.8%，並進一步降至2021年的2.2%，節目競爭力變弱，IP熱度持續降溫。

在風險提示中，星空華文也表示，目前公司的大部分收入來自若幹主要的節目，截至2021年12月31日止年度，公司產生最多收入的前三大綜藝節目為《中國好聲音2021》《這！就是街舞2021》及《點贊！達人秀》。由於公司業務依賴上述成功節目的持續發佈，一旦延遲播放或節目被取消，則公司經營業績可能會受到節目進度的變化或組合的影響。

此外，公司的客戶主要是電視台和網絡視頻平台，其收入的很大一部分來自廣告。倘若上述客戶未來廣告業務下滑，或將影響客戶對公司產品的採購及付款，並進而影響公司財務狀況和業務經營。