家電巨頭紛紛跨界佈局！押寶光伏的創維集團（00751.HK）前景如何？

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日期：2022年9月23日 下午3:58作者：燕十四 編輯：lele

近些年來，家電行業「天花板」被反復提及，美的集團（000333.SZ）、TCL科技（000100.SZ）等家電龍頭也紛紛順勢開啓多元化佈局，培育起了第二成長曲線。

例如，美的集團多年來並購控股了合康新能（300048.SZ）、萬東醫療（600055.SH）、庫卡等公司，逐漸進入了工業自動化、機器人、醫械等領域；TCL科技也拿下了TCL中環（002129.SZ），佈局了炙手可熱的光伏賽道。

在港上市的創維集團（00751.HK）亦是如此。

立足家電產業，進軍光伏領域

創維集團成立於1988年，於2000年在香港主板上市，算起來已經在家電行業奮戰了三十多年了，公司旗下有創維主品牌「SKYWORTH」以及METZ和酷開。其中，創維SKYWORTH主要活躍於美國、加拿大、亞太市場，已成為家喻戶曉的世界級家電品牌；METZ藍標和紅標活躍在歐洲市場；而酷開品牌則聚焦線上渠道。

從業務分類來看，創維集團旗下有五大業務，分别是多媒體、智能系統技術、智能電器、現代服務業、新能源業務。其中，多媒體業務主要包括智能電視系統及酷開系統的互聯網增值服務等；智能系統技術業務包括家庭接入系統、智能制造、汽車電子系統及其他電子產品等；智能電器業務主要從事智能空調、智能冰箱、智能洗衣機、智能廚電及平板電腦等研發、生產及銷售；現代服務業包括家電保養維修、大物流服務業、對外貿易、建設發展、融資租賃、園區物業經營等業務；新能源業務指立足戶用光伏，逐步開拓工商業光伏、用電側綜合智慧能源管理等。

從近些年的營收結構來看，多媒體業務是該公司收入佔比最大的業務板塊，是業績最核心的貢獻力量；其次是智能系統技術業務，在收入佔比中也比較高；智能電器業務的佔比也比較穩定；現代服務業的佔比則出現了持續下滑的情況，目前對業績的貢獻已經比較小。

而最讓人眼前一亮的其實是其新能源業務。據悉，創維集團自2020年成功入局光伏領域，近年來，這項業務的收入迎來快速增長，佔總收入的比重也越來越大，直至成為一個獨立的業務分部，並在2022年上半年對業績作出了重要貢獻。

中期業績遭遇下滑，新能源業務表現優秀

具體而言，中期業績公告顯示，2022年上半年，創維集團實現營收242.84億元（如非特指，以下均指人民幣元），同比增長7.61%；實現歸母淨利潤3.39億元，同比下降17.11%。期内的毛利率為16%，同比下降0.6個百分點；淨利率錄得2.6%，同比下降0.1個百分點。

分業務來看，2022年上半年，多媒體業務實現收入108.48億元，較去年同期下降15.4%。其中，智能電視系統產品（中國市場）實現收入44.5億元，同比減少24.2%，銷量同比下降14.3%；智能電視系統產品（海外市場）的收入為39.19億元，同比減少17.6%，銷量同比上升0.6%。酷開系統的互聯網增值服務收入為6.64億元，同比增長9.8%，酷開系統在中國市場累計覆蓋智能終端逾1.38億台。

期内，創維集團智能系統技術業務（中國大陸市場）/（海外市場）的收入分别為37.51億元、24.48億元，分别同比增長26.8%、49.3%。

截至上半年末，智能電器業務（中國大陸市場）/（海外市場）的收入分别為14.9億元、6.09億元，分别同比增長6.8%、-24.3%。

備受關注的新能源業務期内的收入為42.06億元，同比增長407.4%，已經超過了2021年全年的收入41.01億元。

另外，2022年上半年新能源業務佔營收的比例已經從2021年的8.1%迅速提升到了如今的17.3%，僅次於多媒體業務的44.67%以及智能系統技術業務的25.53%，成為了業績的主要貢獻者之一。

綜合來看，該公司上半年營收增長主要是智能系統技術業務、新能源業務的功勞。

創維集團的前景如何看待？

雖然有著新能源業務的對衝，但傳統家電行業畢竟已經摸到了「天花板」，家電龍頭創維集團的發展前景又當如何？

這里重點看一下該公司目前最為核心的多媒體業務以及正高速增長的新能源業務。

在多媒體業務分部的智能電視系統產品領域，根據國家統計局數據，2017年彩電市場滲透率逐步觸頂，全國居民彩電擁有量達到122.2台/百戶，彩電行業正式進入存量市場。

另外，疊加疫情的影響，這兩年彩電的銷量更是出現了連續下降。

與此同時，彩電市場正逐漸走向個性化、高端化，單價獲得提升。

針對這種情況，創維集團及時調整了方向，於2019年在國内率先獲得OLED模塊自制能力與資質，於2021年再度推出全球首台可曲可直的OLED電視W82以及首台採用「創維聲學玻璃發聲技術」的8KOLED電視W92。

根據奧維AVC統計，2021上半年，創維電視零售量在OLED市場市佔率達到41.6%。從高端產品細分來看，在8000元以上的OLED和8K細分市場，2021M1-11該公司零售量佔比分别為27.9%、13.6%，均居於全市場第二、國產品牌第一。

而得益於公司在中國市場將重心轉移至OLED等高端電視產品，2021年創維集團的智能電視平均單價大幅上升，達到2027元/台，同比漲幅超過20%。

因此，在彩電這個高度成熟的市場中，老牌龍頭創維集團依然保持住了行業地位，且在高端領域發展得不錯。

而酷開系統的互聯網增值服務的前景和OTT的發展有關。

Over-the-top TV（簡稱OTT）本質是利用統一的内容管理與分發平台，通過開放的互聯網，向智能機頂盒、智能電視機提供高清的視頻、遊戲和應用。相較於傳統的數字電視（DVB）及IPTV，其特點是資源來源於互聯網，更為豐富、與觀眾的交互性強。

目前，中國移動、PC互聯網月活躍用戶增長逐漸停滞。與之對應，中國互聯網電視（OTT）用戶數量持續增長。伴隨廣告主不斷增加對OTT大屏的投入，2021年OTT廣告規模已經超過PC端，QuestMobile預計2023年在中國互聯網廣告市場中佔比接近10%，後續市場空間可期。

創維集團旗下的酷開科技為OTT行業龍頭，發展很快，其收入也迎來了快速增長，所以酷開互聯網增值服務這塊業務的收入也在持續增長。

值得一提的是，創維集團於2020年下半年就已經決定分拆酷開科技並規劃獨立上市，且於2021年1月在深圳證監局進行了輔導備案。

目前創維集團旗下已經擁有1個上市平台創維數字（000810.SZ），2個預備上市公司，分别是酷開科技和主攻白電市場冰洗業務的創維電器。

再來看看創維集團下屬正高速增長的新能源業務。

在這個領域，該公司主要佈局的是戶用光伏。眾所周知，在碳中和的大勢下，這兩年的光伏算是正當紅，行業發展得極為迅速，且前景廣闊，被廣泛看好。

而截至2022年上半年末，創維集團實現家庭戶用光伏電站新增超過5萬戶，累計建成並網運營的戶用光伏電站超過10萬座，分佈式光伏電站裝機量規模為行業龍頭之一。

總的來看，該公司這部分業務的發展前景是值得期待的。

不過，2022年上半年，創維集團新能源業務的毛利率只有7.2%，要低於其他板塊，是整體毛利率下降的原因之一。

結語

從目前的情況來看，美的集團、TCL科技、格力電器（000651.SZ）等家電龍頭在主業之外都進行了跨界佈局，只不過成效不一。

創維集團重點佈局的新能源業務隸屬於高景氣的光伏領域，後續能否在家電行業觸頂的情況下擔起重任值得觀察。