【焦點】加碼光伏賽道，股價翻倍，鈞達股份「業績之困」有救啦？

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6月13日，鈞達股份（002865.SZ）發佈公告稱，擬參與競買宏富光伏公開掛牌轉讓的捷泰科技33.97%股權。若競買成功，公司將總計持有捷泰科技84.97%股權。屆時，公司將進一步明確發展方向，轉型聚焦光伏產業。

6月14日，鈞達股份延續強勢，盤中一度創下歷史新高。後受盤面情緒影響，收漲3.2%，報收人民幣107.2元/股（單位下同），總市值達151.7億元。

尤為一提的是，自去年6月以來，鈞達股份的股價屢創新高，由長期橫盤約20元/股一路高歌猛進至今的107.2元/股。短短一年股價累計漲幅高達4.8倍，是一只名副其實的大牛股。

進一步競購捷泰科技股權，意欲何為

公開資料顯示，鈞達股份創立於2003年，主營業務為汽車塑料内外飾件的研發，產品涵蓋汽車儀表板、保險槓、門護板、配集成等。經過多年的發展，公司於2017年正式登陸深交所。

近年來，在汽車行業調整影響下，公司汽車飾件業務受到較大衝擊，其整體經營業績一步步惡化。為扭轉困局，公司戰略向光伏產業轉型。

本次公司擬以10.5億元競購捷泰科技33.97%股權，實則並非首次。這是繼去年7月以14.34億收購捷泰科技51%股權後的再次加碼。

據悉，捷泰科技是國内最先進的太陽能光伏電池片生產商之一，目前年產能約8.2GW，產能規模在A股上市的獨立電池廠商中位列前五。

作為光伏電池行業的大塊頭，捷泰科技自身實力不容小觑。據公告披露，捷泰科技與晶科能源（688223.SH）、錦州陽光等世界排名前列的組件廠商均建立了長期穩定的合作夥伴關系。

截至2021年末，捷泰科技總資產33.04億元，同比增長28.8%，淨資產12.42億元，同比增長43.77%；期内，實現營業收入50.55億元，同比增長81.63%，淨利潤2.25億元。

同時，捷泰科技在產能擴張上頗具看點。2021年底，捷泰科技於完成了N型TOPCon電池生產技術的研發，具備了量產化的能力；同年12月，公司計劃建設16GW高效太陽能電池片項目，其中首期8GW計劃於2022年投產。

如此成色，可謂實屬稀罕，也為鈞達股份進一步收購捷泰科技股權，埋足了伏筆。

鈞達股份表示，公司已完成收購捷泰新能源51%股權，若本次競買成功，公司將持有捷泰新能源84.97%股權。屆時，公司將進一步明確發展方向，轉型聚焦光伏主業；同時進一步增加歸屬淨利潤，上市公司的業務規模和盈利能力將得到進一步提升。

加碼捷泰科技背後，持續出清虧損資產

緊隨新鮮血液不斷注入，鈞達股份也一同加快置出增長乏力、虧損嚴重的汽車飾件業務。

3月15日，鈞達股份發佈公告，公司擬向公司控股股東楊氏投資出售所持有的蘇州鈞達100%股權、海南新蘇100%股權、鈞達股份持有的除蘇州鈞達和海南新蘇的股權外與汽車飾件業務相關的資產組（合稱「標的資產），交易雙方已簽署《資產出售協議》。

6月10日，該重大資產出售已完成，鈞達股份實控人沒有發生變化，仍然為楊氏家族。伴隨公司持續剝離虧損資產，公司將更加聚焦光伏核心主業。

回顧歷年業績，2017年至2020年期間，鈞達股份營收規模持續縮水，歸母淨利潤亦呈現逐年下滑的態勢，甚至於2021年出現1.79億元的淨虧損。

其中，汽車飾件業務營收多年來一直佔據大頭，但貢獻的淨利潤卻微乎其微。上述期間内，公司每年營收佔比均超9成，但產品毛利率卻一路下滑至2020年24%。

更出乎所料的是，2021年，受原料價格上漲及行業競爭加劇的等因素影響，公司汽車飾件業務出現大幅虧損，毛利率同比減少13.71%，營收佔比下降至4成。

相較於此，光伏電池片業務營收佔比已達57.34%，毛利率水平為13.14%。

業績困局「迎刃而解」？

對於公司而言，從手握「汽車+光伏」兩手大牌，歷經資產瘦身，鈞達股份未來或將聚焦光伏產業這一大王牌。

從發展前景來看，光伏新能源市場增量巨大，行業長期向好。

中國光伏行業協會預測，「十四五」期間，全球光伏年均新增裝機或將超過220GW，我國光伏年均新增裝機或將超過75GW。

2022年一季度末，鈞達股份實現營收20.36億元，同比增長582.10%；實現歸母淨利潤2163.76萬，同比增長427.14%。其中，捷泰科技業績持續向好。

報告期内，捷泰科技實現營業收入17.02億元，同比上升176.87%；淨利潤0.6億元，同比上升141.42%。

而根據此前的業績承諾來看，捷泰科技2021至2023年實現的淨利潤分别不低於2.1億元、2.7億萬元、3.1億元，累計實現淨利潤不低於7.9億元。如此可見，捷泰科技顯然成為鈞達股份的救命稻草。

一旦業績符合預期，公司未來兩年的盈利將是十分可觀！不過，與此相反的是，一旦上遊矽片價格及下遊組件廠商需求發生變化，那麽立處中遊電池環節的捷泰科技，或將承擔了雙重壓力，進而對鈞達股份的經營業績造成不利影響。