【預見】豬企「四月報」出彩，豬週期拐點臨近？

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在經歷了寒冬後，豬企「披荊斬棘」又歸來！

5月5日，牧原股份、溫氏股份、正虹科技、傲農生物4家上市豬企集體發佈4月份銷售簡報。從數據披露看，大部分豬企銷量、收入及售價環比呈增勢。

從銷量數據看，4月份牧原股份銷售生豬數量大幅領先，達632.1萬頭，其中包括仔豬銷售101.9萬頭。售價看，其商品豬售價達12.56元/公斤，環比上漲7.653%，亦為近5個月來首次環比上漲。同樣溫氏股份售價環比上漲餘9個百分點。

但相較去年同期價格相比，當前豬價仍處於低位，如牧原股份、溫氏股份商品售價均同比下降40.5%、39.27%。

從去年豬價「暴利」到高位回落，歷經一年多調整的豬價真的築底了麽，此番回溫是否預示著豬市行情拐點的到來呢？

豬價探底反彈

回顧豬價走勢，2021年以來，豬肉價格從高位快速回落，自去年1月初的高點36.94元/公斤價格開始持續下跌，連續跌破全行業的成本線，至去年10月份「探底」。

隨後，豬肉價格觸底反彈了近2個月，12月份開始再次開始震蕩下行，最終於3月中旬觸及11.78元/公斤低點。

在豬價持續低迷的境況中，相關豬企去年全年利潤達到近十年新低，甚至出現虧損。今年一季度，豬價仍處於下降通道。

一季報數據顯示，牧原股份、溫氏股份、新希望、大北農、正邦科技等均出現深度虧損。其中，實現全產業鏈佈局的新希望同比降幅高達22倍。

對於上市豬企而言，處境可謂是岌岌可危。不過，自4月中旬開始，生豬市場顯露復蘇迹象。據豬易數據統計，4月中旬至5月初，國内生豬價格觸底上漲，生豬均價從12.33元/公斤，最高漲至15.17元/公斤，階段性豬價大漲2.84元/公斤。

截至4月27日，全國生豬出場價格為15.22元/公斤，比4月20日上漲7.33%。國家發改委表示豬糧比價退出過度下跌一級預警區間，此前為連續九周進入過度下跌一級預警區間。

針對本次價格上漲，業内普遍認為離不開供應端縮量所致。

上海鋼聯農產品事業部生豬分析師李明認為，從供給端來看，新冠肺炎疫情對調運帶來一定影響，養殖端生豬出欄存在一定困難，生豬的供應量有所減少。從需求端來看，五一、端午等節假日臨近，消費加速復蘇。養殖端在虧損的情況下一直沒有採購仔豬，當前的仔豬缺口逐漸表現出來，這也拉動了生豬價格的上漲。

截至發稿，全國今日平均豬價為15.04元/公斤，環比昨日每公斤上漲0.03元。

豬周期拐點已至？

實際上，在現貨生豬市場顯露復蘇迹象之前，期貨價格早已有所反彈。行情數據顯示，3月中旬迄今，生豬指數已回踩反彈超40%，最新收報18308點，漲勢犀利，這也在一定程度上反映了市場對生豬價格回升的預期。

基於此，關於「生豬市場見底，行業有望迎來拐點」的觀點再度受到關注。

從供需兩端看，供應量及成本端是兩大重要影響因素。

卓創分析師牛哲認為，從供應端來看，4、5月份國内各主產區生豬供應量或依舊充裕，期間部分集團豬場雖有控量惜售動作，導致豬價短時上揚，但難以扭轉主線行情。而進入6月份，局部地區供應缺口或逐漸顯現，豬價不乏迎來觸底反彈的契機。

其次，國家發改委價格監測中心表示，截至4月27日當周，全國豬料比價為4.16，環比上漲8.05%。按當周價格及成本推算，未來生豬養殖頭均虧損為48.31元。當周國内豬價重心上移。

而進入五一假期以來，屠宰企業惜售擡價情緒濃，或有提前備貨操作，豬價不乏迎來短時上漲。現階段下國内規模以上生豬企業出欄情緒較高，而散戶豬場也有一定逢高出欄的表現。

對於後市豬價走向，五礦期貨農產品分析師王俊則認為，當前豬價的回升極大可能預示著豬價拐點已經到來。

華安證券亦顯示，短期看，豬價上漲與季節性因素、以及產業普遍看好後期豬價相關，養殖戶壓欄、二次育肥再現，疊加新冠疫情造成吉林、遼寧等地運輸不暢帶來被動壓欄；從中線角度看，壓欄生豬將壓制後期豬價，若無嚴重疫情，今年行業將經歷磨底階段，下半年豬價走勢大概率低於市場預期，而超預期的豬價磨底時長將支撐產能出清及新一輪周期的豬價高度。

豬企溫氏股份則表示，初步預計2022年二季度豬價維持在較低位置的概率較大，行業產能還要持續去化。樂觀估計，2022年三季度豬價有可能進入下一輪周期的上行通道；悲觀估計，可能需要到四季度或2023年才能進入下一輪周期的上行通道。

申港證券認為，從歷史來看，周期底部或周期上行拐點是養殖板塊的最佳時機，而養殖板塊股價的漲跌往往領先豬價變動半年以上。

二級市場上，年内至今，豬企養殖戶包括傲農生物、巨星農牧、得利斯、金新農、龍大美食、天邦股份共6只個股實現上漲，其餘大部分均呈下跌走勢。