【國盛證券】NFT的升維，元宇宙的進化

        此前受Meta業績不達預期、監管政策不明影響，元宇宙熱度有所下降，但近期隨著NFT新玩法的出圈、4、5月份即將到來的峰會及產品推出，元宇宙主題有望再燃烽火。

　　用戶對NFT的接受度超預期，二級交易漸占市場主導。

Opensea的每日活躍用戶數在今年年初屢創新高，今年一月份的平臺交易額提升至44.91億美元，環比增長102%。從NFT市場整體資料來看，年初的市場交易並沒有回暖到去年8月的高位，但市場交易結構出現明顯變化趨勢——二級市場成交額比一級市場成交額該比例增長5倍左右，表明在NFT市場用戶間的二級流轉交易開始占主導地位。

　　明星入局將成常態，NFT社交出圈效應不斷加強。

今年1月，周傑倫推特發佈PhantaBearNFT，引發粉絲關注。1萬隻PhantaBear發售後40分鐘售罄，單價約6200元。明星入局NFT已成常態，如庫裡、潘瑋柏、陳冠希等，明星的粉絲基礎為NFT帶來了更大的出圈效應，NFT收藏者不再僅限於早期區塊鏈玩家。而推特等社交平臺對NFT的識別展示，也進一步強化出圈效應，我們預期未來NFT將打通遊戲、社交、會議等交互場景。

　　PFPNFT爆發：始於頭像、落子社交+版權的創作者經濟新範式。

無聊猿BAYC登頂虛擬形象NFT，其背後團隊YugaLabs融資4.5億美元打造NFT媒體帝國。PFPNFT（Profilepictures，虛擬形象）在近一年的發展中佔據市場主導地位，今年三月PFP所屬的收藏品NFT成交額占NFT總體成交額的84%。不僅僅是收藏品，PFP社群的核心在於三點：1）基於區塊鏈程式的組織制度設計、2）基於IP形象的文化共識、3）基於NFT單一身份標識的利益共同體。NFT的發展出現了兩大趨勢：開放版權的社區共創，讓NFT捕獲生態價值；DAO金庫模式讓NFT發行轉從銷售變為社區融資。

　　國內數字藏品發展逐漸清晰，基礎設施有望打通，二級交易未來可期。

國內NFT去幣化，更名“數位藏品”，法律性質、監督主體將逐步明確。官媒入局數位藏品，數位藏品的數位資產價值及其背後區塊鏈技術的確權價值得到肯定。國內數字藏品基礎設施走向打通，有望出現統一的二級交易規範。聯盟鏈NFT與公鏈NFT玩法存在“代際差”，發展特點各有優劣。聯盟鏈在版權保護方面更具優勢，國內數位藏品將與版權保護深度融合。

　　風險提示：代碼漏洞風險；區塊鏈政策監管風險。