【行业一线】景气度攀升！轮胎企业屡屡提价，业绩拐点将至？

原創

日期：2021年12月21日 下午2:26作者：虹小豆 編輯：lele

近几年来，汽车产业景气度逐步上行，国内车市加快复苏，汽车产量大增同时，也带动轮胎需求的进一步提升。

随同预期需求的暴增，轮胎企业库存高企。同时，原料成本承压却导致了不少轮胎企业年内多次提价。据轮胎行业不完全统计，今年以来，多家轮胎企业先后发布约300张涨价通知，涨价幅度也是相当惊人。

轮胎提价潮来临？

2021年1月份，国内最大的轮胎企业中策橡胶集团一纸公告，首发打响价格战。据公告披露，由于原材料价格持续上涨，轮胎制造成本不断上升，1月份对全钢子午线轮胎连续涨价两次，依次上调2%。2月份，中策橡胶集团再对旗下PCR涨价2%-5%。

此后，国外品牌固特异亦宣布，自9月1日起上调产品价格，产品包括固特异和库珀轮胎的乘用车和轻型卡车轮胎，涨价幅度为8%。

而真正大规模爆发涨价，应该是从四季度开始，以中策、玲珑国内大牌领衔，以及赛轮、三角、金宇、贵州等轮胎企业掀起了一轮又一轮的涨价潮。其中，中策橡胶自9月30日开始，对旗下不同品类产品，先后涨价6次。10月份以来，玲珑轮胎针对不同轮胎品类亦是先后涨价7次。

包括近期以来，正新橡胶、徐州徐轮橡胶、赛轮轮胎均发布售价调涨通知称，于12月1日起针对部分产品价格上调，而风神轮胎、奥莱斯轮胎则宣布将于明年1月份在现有价格上再上调。

可以见得，轮胎行业的涨价风暴“愈演愈烈”。整体看，轮胎企业提价涨幅多在2%至5%不等，最高涨幅达10%。另据行业专家预测，接下来2个月至3个月，轮胎价格或将上涨8%至10%。

原料成本高涨，“倒逼”企业提价

涨价潮背后，或许是轮胎企业面临原料价格高涨，海外疫情反复及海运费上涨、人民币汇率上涨等多种叠加影响下的无奈之选。

从原料端看，天然橡胶年内价格一涨再涨，其价格由年初的1.05万元/吨最高飙涨至近1.57万元/吨，相较去年同期价格亦是大幅领跑。

除此外，主要原料炭黑价格也受原材料价格影响、限电限产等因素影响，价格一路飙升。

企业成本端看，原材料价格飙升、电价上涨等因素作用下，轮胎生产成本平均每公斤便上涨1元以上。据轮胎企业生产人员透露，拿12R22.5的轮胎举例，一条普通轮胎重量约55公斤，那么一条12R22.5轮胎的原材料成本就增加了55元，重量越高的轮胎原材料成本增加的更高。

其次，今年猛涨十倍以上的海运费也影响到了轮胎出口销售。在众多因素影响下，当下很多轮胎企业对产品价格的涨幅远赶不上轮胎成本上涨速度，原有的利润被明显拉低。

轮胎企业业绩拐点已至？

从今年前三季度财报中便可看出，上市轮胎企业的净利润都出现了不同程度的下降或亏损。

具体看，青岛双星的“双星轮胎”作为全球知名的轮胎制造企业之一，已连续五年领跑中国轮胎品牌。2020年，其轮胎业务收入占比达9成以上，贡献利润比例亦高达95.58%。

但从今年前三季度表现看，却不尽人意。报告期内，公司实现营业收入31.06亿元，同比减少4.22%；归属净利润亏损1.48亿元，同比降幅超21倍。

关于业绩亏损，公司表示主要系原材料快速上涨、汇率上涨、出口运费暴涨、车载芯片短缺、车厂减产以及导致工厂开工率不足等因素的不利影响，公司成本费用增加所致。

其次，风神股份、通用股份、玲珑轮胎、三角轮胎等上市轮胎企业净利也出现不同程度的下滑，下滑增速均在10%以上。

随同业绩下滑，相关企业股价亦跌。整体看，除赛轮轮胎股价呈翻倍增长外，大多数轮胎企业年内股价均为负值，不被投资在看好。

然而，随着汽车消费旺季的来到，以及原料价格回落或者成本压力等因素趋于缓解，机构却认为拐点已至，看好头部企业业绩回暖。

西部证券指出，此前轮胎行业处于业绩低谷，已遭遇EPS和估值双杀。当前，原材料价格呈回落趋势，海运供需矛盾有望在未来半年得到缓解，下游汽车消费需求或随旺季到来得到释放，判断随着原材料、海运、汽车供需等压制因素趋于缓解，各公司业绩有望持续回暖，看好头部企业在2021四季度至2022二季度迎来戴维斯双击。

该机构认为，行业拐点的出现将为我们带来年度级别的投资机会，企业盈利的修复将以国内竞争的底部、海外市场的超额利润和公司估值的回归三重形式体现。玲珑、赛轮、森麒麟的第二个海外基地均在稳步推进，预计玲珑至2025年轮胎产能将突破1.35亿条，赛轮至2023年轮胎产能将突破8300万条，森麒麟至2025年轮胎产能将突破4500万条。