華金證券：給予捷佳偉創買入評級

2021-11-26華金證券股份有限公司劉荊對捷佳偉創進行研究並發佈了研究報告《全面佈局滿足客戶需求，産業化驗證提高競爭力》，本報告對捷佳偉創給出買入評級，當前股價為121.31元。

　　捷佳偉創(300724)
　　投資要點
　　公司全面佈局高效電池片路綫： 在 TOPCon 和 HJT 路綫尚未確定哪條會是下一代高效電池片的路綫的現狀下，捷佳偉創作為光伏電池片龍頭廠商全面佈局 TOPCon 和HJT 路綫。在 TOPCon 路綫上，公司具備提供 TOPCon 升級的關鍵設備 LPCVD 和管式PECVD 的能力。在 HJT 路綫，公司作為全球第一家完全自主研發能夠提供 HJT 路綫整綫設備的龍頭廠商，在 HJT 路綫上多項設備具備領先優勢，未來預計能夠使得異質結整綫設備成本下降至 3.5 億元以下。
　　産業化驗證提高公司競爭力： 公司募投項目中包含産業化驗證項目，即像電池片廠商一樣自主生産電池片，通過生産電池片，吸引輔材輔料廠商共同推進電池片綜合成本的下降和效率的提高。目前市場上尚未出現能夠在異質結領域實現産業化生産的整綫設備，産業化驗證有助於設備商和電池片廠商共同進行努力，同時可以針對電池片廠商的要求對設備進行及時準確的調試以滿足客戶需求。相較於 PERC 電池片生産， HJT 具備生産工序簡單的特點，目前切入異質結領域的廠商多為新玩家，通過建設産業化驗證産綫，可以拓展新進入行業，不具備自身工藝能力的新晉電池片生産廠商。
　　以客戶需求為核心，做好光伏行業賣鏟人： 電池片設備商作為賣鏟人，並不直接決定電池片的技術路綫和電池片廠商的路綫選擇。作為設備商，最重要的是根據市場需求推出滿足市場需求的設備，做好電池片生産廠商的好幫手。未來技術路綫尚未明確的前提下，各種路綫都有廠商進行選擇，提供對應的設備不僅解決了客戶需求，也為公司成長提供強大動力。
　　投資建議： 我們預測公司 2021-2023 年營業收入分別為 52.90 億元， 70.82 億元，94 億元分別同比增長 30.80%、 33.87%、 32.7%，歸母淨利潤分別為 8.3 億元、 11.6億元、 17.67 億元，同比增長 58.7%、 39.8%、 52.3%， 考慮今年受矽料價格大幅上漲影響，電池片廠商確認收入較慢，未來隨著矽料産能釋放，電池廠商盈利能力回升，看好公司 PERC 電池設備廠商的龍頭地位，在 HJT 和 TOPCon 領域的戰略佈局，首次覆蓋給予“買入—B”投資評級.
　　風險提示： 光伏裝機下降的風險、市場競爭加劇的風險、 HJT 設備降本不及預期、電池片擴産不及預期

該股最近90天内共有18家機構給出評級，買入評級14家，增持評級4家；過去90天内機構目標均價為196.36；證券之星估值分析工具顯示，捷佳偉創（300724）好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。