東方證券：給予長安汽車買入評級，目標價位26.45元

2021-11-09東方證券股份有限公司姜雪晴對長安汽車進行研究並發佈了研究報告《整體銷量繼續環比改善，UNI-V及E11上市將打開新的增量空間》，本報告對長安汽車給出買入評級，認為其目標價位為26.45元，當前股價為20.81元，預期上漲幅度為27.1%。

　　長安汽車(000625)
　　核心觀點
　　長安整體銷量環比持續改善，同比增速跑贏行業平均水平。長安汽車10月整體銷量20.23萬輛，同比下滑4.87%，環比增長7.45%，銷量環比持續改善；前10月累計銷售193.45萬輛，同比增長22.16%。據乘聯會，10月狹義乘用車批發銷量同比下滑8%，零售銷量同比下滑12%，長安整體銷量增速跑贏行業平均水平。
　　長安自主銷量環比好轉，UNI-V及E11等重點車型有望打開新的增量空間。長安自主品牌10月銷量10.80萬輛，同比下降6.69%，環比增長14.83%；前10月累計銷量109.19萬輛，同比增長32.79%。UNI家族首款轎車UNIV即將於11月廣州車展正式亮相，基於方舟架構打造並搭載1.5T藍鯨發動機，上市後將進一步完善UNI係列産品結構。11月5日長安汽車公告，子公司阿維塔科技引入寧德時代等戰略投資者增資擴股，提升其發展活力，進一步推進市場化運營策略，同時增資有助於阿維塔補充資金，加速産品研發進程。11月15日阿維塔將於上海舉辦首屆品牌日ADAY，即將推出E11車型。預計E11將使用華為HI全套智能汽車解決方案及寧德時代全新電池技術，有望成為長安新能源領域標誌車型。UNI-V及E11上市後有望打開長安自主品牌新的增量空間。
　　長福、長馬銷量同比維持增長態勢。長安福特10月銷售2.96萬輛，同比增長12.52%，環比下滑7.76%；長福前10月累計銷量23.89萬輛，同比增長23.48%。長安馬自達10月銷售1.76萬輛，同比增長13.42%，環比微增1.67%；長馬前10月累計銷量11.08萬輛，同比基本持平。新車方面，長福EVOS預計將於11月正式上市，後續將推出新款蒙迪歐、新款福克斯等車型，新款長馬CX-5有望於廣州車展正式亮相。預計芯片供應將逐月改善，新車型上市後有望拉動長福、長馬銷量增長。
　　財務預測與投資建議：預測2021-2023年EPS0.61、0.70、0.82元，可比公司21年平均PB3.44倍左右，給予公司21年PB3.44倍估值，21年每股淨資産7.69元，目標價26.45元，維持買入評級。
　　風險提示：長安福特銷量低於預期風險、長安馬自達銷量低於預期、長安自主品牌銷量低於預期的風險。

該股最近90天内共有22家機構給出評級，買入評級20家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為26.48；證券之星估值分析工具顯示，長安汽車（000625）好公司評級為2.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。