安信證券：給予廣汽集團買入評級，目標價位27.9元

2021-11-09安信證券股份有限公司徐慧雄對廣汽集團進行研究並發佈了研究報告《埃安單月訂單破2萬，傳祺銷量創2021年新高》，本報告對廣汽集團給出買入評級，認為其目標價位為27.90元，當前股價為17.97元，預期上漲幅度為55.26%。

　　廣汽集團(601238)
　　事件：11月8日，公司發佈10月銷量，本月公司批售19.29萬輛，環比增長17.35%，同比下滑8.11%。
　　埃安連續4個月銷量破萬，單月訂單創新高。10月，埃安批發銷量為12085輛，同比增長70.72%，連續4個月銷量破萬，終端銷量13189輛，同比增長112%，與上月銷量接近。據公司官微，10月AION全係車型訂單超2.3萬輛，創歷史新高，其中主力新車AIONY單月訂單量首次突破1萬輛，目前2021年訂單已排滿，交付已經排期到2022年。一方面，具有更強競爭力的新品陸續上市，例如在顔值和智能等方面升級的2022款AIONY已於11月1日上市，續航1008km的新款AIONLX已進入工信部最新一批新能源汽車推廣目錄，另一方面，廣汽埃安智能生態工廠10萬輛新産能將於明年初落地，有望助力埃安銷量持續高增長。
　　影豹銷量過萬，傳祺銷量創2021年新高。10月，傳祺銷量為35312輛，環比和同比分別增長54.00%和14.94%，銷量創2021年新高，我們預測主要原因有，1）受益芯片短缺回暖，10月主力車型MPV車型（傳祺M8和傳祺M6）銷量達11955輛，環比和同比分別增長27.6%和30.8%；2）據公司官微，影豹累計訂單已達到5萬多輛，本月銷量10021輛，環比大增62.86%。據公司官微，第二代GS8開啓預售10天内，累計訂單已突破5000輛，疊加影豹訂單的持續釋放，傳祺銷量有望再創新高。
　　合資銷量環比改善，重磅車型即將上市。10月，廣本批售75413輛，環比增長4.66%，其中主力車型雅閣、缤智、皓影銷量分別為22201輛、13676輛、16861輛；廣豐本月批售61000輛，環比增長26.29%，據公司官微，凱美瑞10月銷量達26121台，刷新了歷史單月最高銷量紀錄，環比增加了11877輛，是廣豐銷量環比增長的主要原因。未來，廣汽豐田的賽那SIENNA、鋒蘭達、VENZA威飒以及廣汽本田的全新中型轎車型格INTEGRA、e:NP1等重磅車型陸續上市，有望貢獻新增量。
　　重磅新車+電動化+智能化，公司未來可期。除傳祺、埃安、廣豐、廣本等將陸續推出多款重磅新車外，公司在電動化和智能化方面均積極佈局。電動化方面，公司發佈公告，廣汽埃安擬投資3.36億元，快速建設一條自研電池電芯的中等規模生産綫，以儲備自研電池量産工藝技術，後續再擇機啓動量産綫建設；智能化方面，繼與華為合作後，廣汽埃安近日聯合百度正式發佈基於ApolloMoon技術研發的ApolloMoon埃安版前裝量産無人車。基於對公司發展的信心，11月4日，公司發佈公告，控股股東廣汽工業集團增持公司H股80萬股，公司未來可期。
　　投資建議：2021年，廣汽埃安銷量有望大幅增長、廣汽傳祺有望迎來底部反轉、合資品牌重磅車型上市有望為廣汽帶來顯著業績彈性。我們預計公司2021-2023年歸母淨利潤分別為68.4、98.1、136.0億元，對應當前市值，PE分別27.0、18.8、13.6倍，維持“買入-A”評級，6個月目標價27.90元/股。
　　風險提示：汽車行業芯片短缺加劇；自主銷量不及預期風險；疫情失控風險。

該股最近90天内共有21家機構給出評級，買入評級19家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為23.98；證券之星估值分析工具顯示，廣汽集團（601238）好公司評級為3.5星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。