華西證券：給予中科創達買入評級

2021-11-09華西證券股份有限公司劉澤晶對中科創達進行研究並發佈了研究報告《中科創達：開啓第二增長曲綫》，本報告對中科創達給出買入評級，當前股價為141.45元。

　　中科創達(300496)
　　與高通緊密合作，用戶粘性高、技術壁壘強。創達深耕智能手機+智能汽車+智能物聯網三大業務，基於多年對芯片及OS的knowhow積累服務於終端廠商，技術壁壘高，同時多年來是高通芯片的核心合作夥伴。未來隨著智能化的驅動，創達所在産業鏈環節重要性以及用戶粘性有望攀升，持續助力行業智能發展。
　　高通智能駕駛芯片滲透率有望大幅提升，利好創達。根據梳理高通座艙芯片市佔率高，而創達作為其核心夥伴，在高通座艙芯片項目上佔據絕對先發優勢。我們認為未來高通芯片憑借其消費電子領域優勢+汽車多年knowhow積累，在智能駕駛上前景廣闊。高通下一代智能駕駛平台産品Ride性能將追平競爭對手，並有望於2022年量産上車，創達作為Ride核心合作夥伴業務有望爆發。
　　2022，智能駕駛業務有望開啓公司第二增長曲綫。1）公司在智能座艙域業務已經成熟，並通過合作、收購等方式拓寬自身智能駕駛能力，目前DMS、融合泊車産品均已成型，預計明年開始逐步落地，公司智能駕駛業務揚帆起航。2）高通智能駕駛芯片平台量産，公司相關開發業務有望復制座艙迎來新的爆發期。根據我們的測算，2030年中性預期之下，創達在智能座艙、智能駕駛上的空間分別為71、141億元，汽車業務空間有望達到212億元。其中智能駕駛業務空間是座艙的兩倍，將成為公司成長的下一驅動力。
　　投資建議：公司智能汽車業務有望二次高增長，傳統軟件業務發展穩健，將持續推動公司增長，維持盈利預測：預計2021-2023年公司的營業收入為37.4/50.8/66.2億元，歸母淨利潤為7.7/10.3/13.6億元，每股收益（EPS）為1.81/2.42/3.20元，對應2021年11月5日收盤價142.80元，PE分別為79/59/45倍，強烈推薦，維持“買入”評級。
　　風險提示：1）智能汽車行業發展不及預期風險；2）物聯網行業發展不及預期風險；3）傳統手機業務模式出現變化風險；4）宏觀經濟下行風險。

該股最近90天内共有27家機構給出評級，買入評級23家，增持評級4家；過去90天内機構目標均價為163.51；證券之星估值分析工具顯示，中科創達（300496）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。