北交所“来了”丨北交所开市进入倒计时！

原創

日期：2021年11月3日 下午6:53作者：遥远 編輯：Sukie

随着搭建的框架逐步完善，北交所的“大厦”基本实现了封顶，只待新三板精选层企业进驻“装饰”。

11月2日晚，北交所发布《北京证券交易所交易规则》(以下简称“交易规则”)、《北京证券交易所会员管理规则》(以下简称“会员管理规则”)2项基本业务规则及31项细则指引指南。上述业务规则自11月15日起施行。

北交所于今年9月17日发布了《北京证券交易所投资者适当性管理办法(试行)》及配套业务指南，以及今年10月30日发布上市与审核4件基本业务规则及6件配套细则和指引。至此，北交所7件基本业务规则已全部发布。

北交所表示，下一步，北交所在中国证监会的领导部署下，还将陆续发布涉及QFII和RQFII证券交易、发行上市审核标准的适用要求等相关业务规则，持续做好市场制度体系建设，同时积极开展企业培训、投资者教育、会员接纳等规则实施的准备工作，为北交所顺利开市和平稳运行奠定基础。

交易规则：涨跌幅限制比例为30%，重点监控内幕交易

北交所的《交易规则》与精选层有无重大变化，是近期市场关注的焦点。

从近日北交所发布的《交易规则》看，《交易规则》整体延续精选层以连续竞价为核心的交易制度，涨跌幅限制、申报规则、价格稳定机制等其他主要规定均保持不变。这种交易制度，不改变投资者交易习惯，不增加市场负担，既体现中小企业股票交易特点，也确保市场交易的稳定性和连续性。

北交所规定，精选层挂牌公司平移为北交所上市公司的，平移当日其股票交易实施30%的涨跌幅限制，以精选层最后一个交易日收盘价为其前收盘价。

根据《交易规则》，北交所股票采取的是竞价交易、大宗交易、盘后固定价格交易等交易方式，其中，竞价交易可以引入做市商机制。每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间。

北交所对股票交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为30%。价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报，超过价格涨跌幅限制的申报为无效申报。但值得注意的是，向不特定合格投资者公开发行的股票上市交易首日，或退市整理期首日，不设涨跌幅限制。其中，向不特定合格投资者公开发行的股票上市交易首日不设涨跌幅限制不包括上市公司增发的股票。

此外，《交易规则》还明确了临时停牌的情形。无价格涨跌幅限制的股票竞价交易出现两种情形之一的，北交所可以对其实施盘中临时停牌：

一是盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的；

二是盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过60%的。

在关于交易行为监管方面，北交所指出将会重点监控涉嫌内幕交易、操纵市场等违法违规行为。同时还重点监控可能影响证券交易价格或者证券成交量的异常交易行为，以及证券交易价格或者证券成交量明显异常的情形等。

推出定向可转债，丰富企业并购支付手段

在本次发行的31件细则指引指南中，北交所列出了两件关于定向可转债业务办理指南的公告，这也是10月30日发布的业务细则的延续，与证监会于9月初提出“北交所要实行灵活、多元的持续融资制度”的要求相呼应。

在北交所发布《北京证券交易所上市公司向特定对象发行可转换公司债券业务细则》中，明确了定向可转债发行与挂牌、转让、存续期业务相关监管要求。

根据有关规定，北交所上市公司发行可转债时，须满足三个前置条件：具备健全且运行良好的组织机构；最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；具有合理的资产负债结构和正常的现金流量。

本次发布的可转债业务办理指南包括了可转债的发行与挂牌、存续期业务办理，对企业可转债审核注册、组织发行、终止发行、转股、暂停与恢复转让、赎回与本息兑付等多项细则进行了披露。

根据Wind数据，今年年初至11月3日，沪深两市共完成92只可转债发行，尽管发行数量较去年同期下降近50%，但发行规模较去年同期增加60.6亿元至1999.4亿元。由此可见，可转债已成为A股重要的再融资品种之一，丰富了上市公司的支付手段，便利了市场选择。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，由于融资成本较低加上近年来市场整体流动性较好，可转债受到上市公司和投资者的青睐。可转债是上市公司的新型融资形式，随着当前市场对于全球经济形势的担忧加剧，可转债具备的抗风险属性将会更加受到投资者青睐，上市公司为更好地募集资金，也会更多选择可转债发行。

会员管理：对会员交易实时监控，可实施现场检查

交易所会员管理的规范，有利于保障交易安全，保护投资者合法权益。

目前上交所和深交所均为会员制证券交易所，北交所则为公司制证券交易所。北交所作为公司制交易所实行会员管理，会员是证券公司开展业务的资格载体。

根据北交所的《会员管理规则》，证券经营机构申请成为北交所会员条件包括取得经营证券期货业务许可证，经营证券经纪、证券承销与保荐业务或证监会认可的其他证券业务；依法取得登记机关颁发的企业法人营业执照；具有良好的信誉和经营业绩等。会员可以参与不同类别证券品种的交易，参与不同类型的交易申报，其他交易或业务权限。会员应当建立健全合规管理、内部风险控制与管理机制，严格防范和控制风险。

《会员管理规则》明确，交易所可对会员进行现场和非现场检查，对违反业务规则的情形采取自律监管措施或纪律处分。同时还提到，对会员及其客户的证券交易行为实行实时监控，重点监控可能影响证券交易价格或者证券交易量的异常交易行为。

在投资者适当性管理方面，会员向客户提供北交所市场的产品或服务(以下简称产品或服务)时，切实遵守北交所对投资者准入条件、风险揭示方式等投资者适当性管理的要求。对于不符合相关规定准入条件的客户，会员应当拒绝为其提供产品或服务，建立客户分类与产品或服务风险分级的管理机制，评估客户风险认知与承受能力，对客户进行分类管理。

153家新三板企业冲刺精选层

随着北交所开市进入倒计时，新三板也重回投资者的视野，精选层更是成为越来越多的新三板公司争相挂牌的新天地。因为一旦北交所开市，新三板精选层的企业将可全部平移进入北交所。

据Wind数据统计，截至2021年11月3日，新三板挂牌企业累计有7173家。其中，精选层共计有69家企业，制造业企业高达57家。目前，有153家企业正在精选层进行辅导，争相申请北交所的“入场券”，而在精选层处于审核阶段的企业有50家。

北交所建立的目标之一就是培育一批优秀的“专精特新”企业(即主要是创新型中小企业)，支持先进制造业。中小制造企业存在创新风险大、不确定性高、周期长的特点，北交所的制度规则也是为这些中小企业的发展“量身定做”：提高审查包容度，完善做市商制度，推出与中小企业特点相适应的定向可转债品种以降低融资成本等。

北交所开市在即，精选层市场异动不断。11月份以来的3个交易日，精选层市场表现活跃，合计成交额23.3亿元，较10月份最后3个交易日累计成交额18.95亿元大幅增长了23%。

11月3日，精选层69只个股中，有59股实现上涨，8股出现下跌，市场整体交投活跃。