美格智能：智能模組「撕開」物聯網新入口，券商研報看好給出好評

近日，中國移動與中國中鐵簽署戰略合作協議，雙方將聚焦新基建業務的發展，通過利用5G、物聯網、雲計算、大數據等技術，共同打造新型基建、智慧城市、智慧工地、智慧交通解決方案，推動通信服務升級，共建産業生態。業内人士指出，此舉將進一步推動行業發展，相關企業短期或有不同程度的受益。

毋庸置疑，與物聯網及通信服務高度契合的美格智能（002881）就是其中一家。早在2012年，美格智能就開始進行LTE/4G通信産品的設計研發工作，並在無綫通信模組領域持續深耕，而當公司標桿性「智能模組+網聯汽車+FWA」産品大熱之時，終於進入業績爆發式增長時期。

前三季度業績實現跨越式增長

日前，公司發佈了2021年第三季度業績報告。公告顯示，實現營業收入同比增長143.01%；歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長1,737.01%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤同比增長1,077.06%。這樣的變化引發行業關注，信達證券等多家券商研報均給出好評。

隨著近年來物聯網應用的深度廣度不斷擴展，對於無綫通信模組的需求量持續擴大，使得一直深耕無綫通信模組的美格智能業績飛速增長，其標桿性的「智能模組+網聯汽車+FWA」産品需求進一步提升，實現大賣。

2012下半年，美格智能開始進行LTE/4G通信産品的設計研發工作，成為國内首批實現LTE/4G通信産品量産的方案商之一，並於2014年同華為開啓合作，主要圍繞家庭數據終端産品和4G通信模塊産品方面開展技術開發合作。

經過近十年時間的發展，如今已經成長為全球領先的無綫通信模組及解決方案提供商，專注智能安卓模組、M2M數傳模組、FWA終端三大産品類型，聚焦智能網聯車、4G/5GFWA連接、以新零售和智慧金融為代表的物聯網泛連接三大賽道。物聯網行業客戶已經遍及全球100多個國家和地區，相關産品和服務已在眾多物聯網核心應用領域處於領先地位。

2021年上半年，公司無綫通信模組及解決方案業務整體毛利率為19.23%；實現歸屬於母公司淨利潤4,753.72萬元，較上年同期增長233.07%，單季度歸屬於母公司淨利潤創公司成立以來的歷史新高，實現歸屬於母公司扣除非經常性損益後淨利潤1,599.51萬元，較上年同期增長45.58%。

綜合來看，2021年前三季度美格智能的經營業績穩步提升，其中單季度營收和單季度歸屬於母公司淨利潤均創歷史新高，為公司全年度經營目標的實現及公司未來的戰略發展奠定良好和穩固的基礎。

前瞻佈局5GCPE搶佔物聯網新入口

通信模組是各類物聯網行業終端實現通信功能的核心部件，是萬物互聯的橋梁，也是物聯網産業鏈内最確定的受益環節。由於物聯網産業發展是遵循自下而上的順序，模組位於物聯網産業鏈最底層感知層，將享受産業發展規律的紅利，率先佈局，無疑能夠搶到市場先機，這一點美格智能在三季報關於模組業績提升的原因中也有闡述。

根據Counterpoint數據，從蜂窩模組出貨量來看，預計2024年出貨量超7.8億片，五年 復合年均增長率為22.63%；從市場規模來看，預計2024年全球蜂窩模組市場空間將達到115億美元，五年復合年均增長率為26.15%。

同時，國内的物聯網市場也蓬勃發展，連接數的爆發將帶動一係列物聯網産業鏈的盈利，根據智研咨詢的數據顯示，2020年國内物聯網産業鏈市場規模可超1.6萬億元，到2025年可突破3萬億規模，復合增長率達到13%左右。

2020年物聯網連接數首超非物聯網，隨之行業拐點出現。根據全球移動通信係統協會(GSMA)預測，到2025年，全球物聯網連接數將從2019年的120億增長到246億，復合增速將達到17%。

進入5G時代，5GCPE有望重新定義物聯網入口，發展空間較大。根據5G物聯網産業聯盟數據顯示，全球5GCPE數量有望從2020年的300萬台增長到2025年的1.2億台，復合增速為109.13%，市場規模有望從2020年的48億元增長到2025年的600億元，復合增速為65.72%。

目前，我國5GCPE數量有望從2020年的150萬台增長到2025年的8000萬台，復合增速為39.77%，市場規模有望從2020年的24億元增長到2025年的270億元，復合增速為62.27%。

而美格智能早在2019年就已著手進行前瞻佈局，並接連推出産品，如基於高通骁龍X55發佈多款5G模組産品，以及5G模組同步推出了針對FWA産品的定制解決方案，與多家海外客戶建立合作關係。

對於美格智能的未來發展潛力，券商給予了肯定的判斷。據信達證券預測，公司2021-2023年淨利潤分別將為1.11億元、2.08億元、2.88億元，對應PE（市盈率）分別為60.14倍、32.03倍、23.11倍，給予買入評級。此外，西南證券、東吳證券也給予美格智能買入評級。在上述機構看來，未來美格智能市場發展前景廣闊，值得持續關注。